石油行業供需分析報告的主要分析要點是:
1)石油行業產能/產量分析。是指統計分析生產者在某一特定時期內,可生產出的商品總量以及已生產出的商品總量;同時分析這一時期內石油行業產能/產量結構(區域結構、企業結構等)。
2)石油行業進出口分析。是指統計分析同上時期內石油行業進出口量、進出口結構、以及進出口價格走勢分析。
3)石油行業庫存及自用量等分析。
4)石油行業供給分析。市場供給量不等於生產量,因為生產量中有一部分用於生產者自己消費,作為貯備或出口,而供給量中的一部分可以是進口商品或動用貯備商品。
5)石油行業需求分析。是指統計分析上述時期內下游市場對石油行業商品的需求總量分析;同時分析這一時期內下遊行業需求規模、需求結構以及需求總量的區域結構等。
6)石油行業供給影響因素分析。包括價格因素、替代品因素、生產技術、政府政策以及下遊行業發展等。
7)石油行業需求影響因素分析。包括可支配收入改變、個人喜好的改變、借貸及其成本、替代品和互補品的價格轉變、人口數量和結構、對將來的預期、教育程度的改變等。
石油行業供需分析報告是基於經濟學中有關供需關係理論為基礎的分析成果。石油行業市場供給是指生產者在某一特定時期內,在每一價格水平上願意並且能夠提供的一定數量的商品或勞務;石油行業市場需求指的是下游有能力購買,並願意購買某個具體商品的欲望,顯示的是其它因素不變的情況下,隨著價格升降,某個體在每段時間內所願意買的某商品的數量。
随着经济前景脆弱背景下油价走低,石油交易员对于石油输出国组织(OPEC)+是否会在12月按计划增产的看法存在分歧。由沙特和俄罗斯牵头的OPEC+计划开始逐步恢复2022年以来所暂停的生产,拟于12月份增产18万桶/日。但是由于石油需求趋软、竞争对手的产量增加,产油国已经推迟了原定于10月份的增产计划。在几乎没有改善迹象的背景下,接受彭博调查的交易员和分析师对于OPEC+准备好采取行动的信心并未增强。在30名调查受访者中,16人预计OPEC+将选择推迟增产。该组织需要在未来几周做出决定,从而及时告知消费者。
石油期货保持稳定,但本周的跌幅料较大,因以色列袭击伊朗石油设施的可能性减弱,降低了油价蕴含的风险溢价。花旗研究的分析师在一份报告中表示,尽管市场似乎关注的是美国敦促以色列不要以伊朗石油基础设施为目标的报道,这推动了最新的油价下跌,但这些风险仍然很高,因为相关言论仍然激烈。虽然我们认为布伦特原油在24年第四季度的平均价格为74美元,但近期的看涨期权在这些水平上看起来是合理的。
近日,高盛研究的大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示,虽然东欧和中东都发生持续的地缘政治动荡,但石油的实物供应一直都没有受到抑制。投资者的主要疑虑在于,中东冲突进一步加剧是否会造成伊朗供应降低。高盛研究预计,布伦特原油将交投于70-85美元/桶区间;在供应面没有遭受严重扰乱的情况下,四季度均价料为77美元,2025年料为76美元。如果伊朗石油供应缺失200万桶/日的时间持续六个月、OPEC产油国迅速填补这一缺口,布油可能会暂时大到90美元的峰值;如果OPEC不做出反应,布油可能会在2025年于90-100美元区间的中部见顶。
石油价格信息服务公司全球能源分析主管汤姆·克洛扎(Tom Kloza)表示,2025 年石油市场将进入困难的一年,原油价格可能会“大幅”下跌。这位石油分析师表示,尽管人们担心中东冲突可能升级并导致油价上涨,但 2025 年原油价格将面临更大的下行压力。他表示,交易员不应该押注中东的供应中断,目前全球石油供应已经过剩,价格必然会下跌。沙特阿拉伯领导的石油卡特尔组织“OPEC+”预计也将在今年年底前生产更多原油,并指出最近召开的一次审查石油市场状况的部长级会议。克洛扎并不担心中东冲突可能造成供应中断。“这不是一个概率问题。这有点像,巨人队和喷气机队今年有可能赢得超级碗,但我不会打赌,”他说。
石油期货上周创下一年多来的最大涨幅,期权市场的疯狂程度甚至更大。对冲基金、大宗商品交易顾问和其他基金经理在9月中旬因担心部分地区经济增长放缓将抑制需求而转向看空原油,大约两周前,看跌期权交易量见顶。Optiver石油期权主管Anurag Maheshwari表示:“我们看到市场对波动性有相当大的买盘,对油价上行敞口的需求也有所增加。”CIBC私人财富集团高级股票交易员丽贝卡•巴宾表示:随着CTA从空头转为中性,中东局势升级引发了大量原油空头回补。
最新调查发现,分析师连续第五个月下调对2024年油价的预测,理由是需求疲软和欧佩克计划的不确定性,虽然存在地缘政治风险,但预计油价仍将面临压力。对41位分析师和经济学家进行的调查预计,2024年布伦特原油均价为81.52美元/桶,为2月以来的最低预期,8月预期为82.86美元/桶。美国原油均价预计为77.64美元/桶,低于上月预估的78.82美元/桶。富国银行高级能源分析师罗杰•里德表示:“近期油价走软的部分原因是,市场担心欧佩克将如何以及何时向市场增加原油供应,同时部分地区的需求指标走弱。”
石油输出国组织(OPEC)加码对需求的乐观预期,坚持认为全球石油需求到本世纪中叶将持续增长。OPEC在其年度长期展望报告中表示,到2050年,全球石油消费势将增加1,790万桶/日,达到每天1.201亿桶,即增长大约18%。相比去年的报告,这意味着OPEC进一步上调了对未来20多年的石油需求预期。
麦格理集团表示,全球石油市场明年将转为“严重过剩”,非欧佩克国家的供应增加,加上需求疲软,限制了欧佩克+放松产量限制的需要。Marcus Garvey等分析师表示,当前季度的紧张状况正在消退,平衡预测显示未来五个季度原油供应将严重过剩。欧佩克+成员国沙特目前不太可能与非欧佩克产油国再次进行“价格战”。尽管如此,考虑到供过于求的前景,油价的跌幅可能会超过预期,即使沙特不寻求价格战,也可能出现原油价格跌至50美元以下的情景。油价保留了一些上行潜力,这取决于各种情况,包括供应风险和美国总统大选。该集团预计本季度布伦特原油价格为79美元/桶,今年第四季度为73美元/桶;2025年第一季度为70美元/桶,第二季度为64美元/桶,第三季度为69美元/桶,第四季度为72美元/桶。
石油板块震荡走强,截至发稿,中国海油涨近3%,泰山石油、恒力石化、中国石油等纷纷上涨。
澳新银行分析师表示,在新一轮供应中断引发空头回补反弹后,油价上涨。飓风弗朗辛已经促使石油公司关闭了墨西哥湾约四分之一的原油产量。今天国际能源署将发布月度石油市场报告。该机构此前警告说,即使欧佩克决定暂停其计划中的增产,需求增长的减少可能会导致明年的库存增加。澳新银行表示,石油交易员正寻找需求前景趋弱的迹象。