2015年我國鴨脖產業上市發展前景分析

　　自江西煌上煌集團食品股份有限公司上市後，國內醬滷製品市場或將迎來一輪上市籌備期。

　　2月3日，記者採訪獲悉，包括武漢零點綠色食品有限公司(下稱「零點食品」)、周黑鴨食品股份有限公司(下稱「周黑鴨」)、絕味鴨脖等在內的國內以鴨脖起家的國內醬滷製品企業，已先後完成了股改、上市輔導等程序，若不出意外，至少將有兩家企業登陸資本市場。

　　這是國內醬滷製品企業與風投機構聯手後，行業內再度出現的資本扎堆期。「經過了此前粗放式生長，以鴨脖產業為傳統的企業大都發展成醬滷製品產業，在新一輪的市場競爭格局中，利用資本快速擴大規模既是品牌固化所需，也是企業再度擴張的基礎。」一位食品行業的分析師指出，目前來看，這些符合上市規則的企業初期會集中在中小板或新三板尋求機會。

　　資本扎堆「鴨脖」

　　作為食品領域的細分市場，醬滷製品產業的市場規模已達數百億元。具備一定規模的企業雖然只有30家左右，但對資本市場的吸引力並不低。

　　「從2011年起，諸多風投開始進入到醬滷製品行業。」上述分析師回憶，從傳統菜市場和街邊大排檔成長起來的醬滷製品，此前的准入門檻很低，本身也缺乏一定的標準，早期從事企業化運作的從業者很少。直到2004年前後，位於湖北的零點食品(另一業內品牌為「可可哥」鴨脖)、周黑鴨，和位於湖南長沙的絕味鴨脖等企業先後進入市場，行業的市場化元素增強，從業企業開始向公司化、規模化和標準化過渡，行業規模快速放大。

　　一組公開數據顯示，2000年，我國醬滷製品市場規模為92.37億元，2009年已達到437.42 億元，較2000 年增長了373.55%，年均複合增長率為18.86%，至今，其市場規模已達到600億元左右。

　　「醬滷製品行業具備極強的複製性，其以連鎖方式擴張，規模效應明顯。」上述分析師指出，在早期的市場，其盈利能力較強，行業毛利率可達30%-40%，到目前，行業淨利潤都可保持在10%-15%。而其規模效應具備後所產生的現金流，對企業長足發展十分有效。

　　在這些因素的刺激下，一批風投機構湧進鴨脖行業。江西煌上煌從達晨創投融資3600萬元;2011年前後，久久丫初期即以天使基金的方式設立;2011年，絕味鴨脖獲得九鼎與復星集團的聯合投資，融資2.6億元。而周黑鴨通過兩輪融資，已獲得1.5億元風投機構投資。

　　「至今，資本對鴨脖市場依然青睞。」上述分析師指出，比如位於湖北的諸多鴨脖企業仍然是風投機構接洽的重點行業。

　　零點食品董事長蘇德濤也向21世紀經濟報導記者證實，公司也曾與多家風投機構接觸過，目前公司已確定明確上市計劃，預計2015年，公司將正式掛牌上市融資，而根據公司的規劃，初期將登陸新三板，此後向主板市場轉板。

　　周黑鴨總經理杜漢武也曾向本報透露，公司原定的上市計劃時間表是2015年。

　　「也就是說，這些風投機構對醬滷製品行業已培育有一段時間。」上述分析師表示，按照最初的計劃，從2015年開始，這些企業將陸續在資本市場布局，醬滷製品的行業競爭將從原始的門店競爭轉移到資本競爭階段。

　　同質化倒逼改革

　　「此前醬滷製品企業大都局限在本地及周邊市場擴張，全國市場雖有布局，但在後進市場表現依然乏力。」上述分析師指出，雖然目前是絕味鴨脖、周黑鴨、煌上煌、湖北的精武系企業和久久丫等企業分割市場，但這種格局在資本市場的衝擊下，隨時可能發生變化。

　　以目前尚處於弱勢的精武系來看，2011年經過了天津與武漢的「精武」商標之爭後，位於湖北的零點食品開始回歸主業，按照現代企業的方式重新搶奪市場，但此時的周黑鴨和絕味鴨脖等早已完成前期布局，並已開始走出本地市場，向全國擴張。

　　「這些年來，我們將沒有正規門店、沒有衛生標準的鴨脖散戶統一收編、培訓、統一標準和統一管理。」作為精武系的代表和「精武」商標持有企業，蘇德濤透露，零點食品已對精武品牌重新定位，對鴨脖產品實施雙品牌戰略，即用「可可哥鴨脖」發展袋裝鴨脖業務，用精品品牌發展連鎖店業務，零點食品已在湖北省範圍內和全國重要城市，有選擇性地進行「精武」品牌授權。

　　「隨著中國房地產市場的發展，傳統的門店擴張成本太高，我們還轉向以超市發展為主要渠道。」蘇德濤透露，到目前為止，零點食品雖然在全國門店只有150家左右精武專賣店，但已與全國1.5萬家商超合作進行網點布局。

　　「未來我們的渠道將以社區型和家庭化的個性化特點布局，產品定位也將調整，與周黑鴨和絕味鴨脖差異化競爭。」蘇德濤透露，公司還已獲得「精武」全球商標使用權，2014年，先後在美國、澳大利亞和加拿大試點開設門店，「精武系會以全新的方式追趕同行」。

　　在上市制度的規範下，經過一輪快速擴張後的醬滷製品企業還需要尋找未來的成長性。目前的行業市場仍然面臨較為嚴重的同質化競爭，比如企業的定位大都集中在18歲-40歲左右的年輕消費群層，而產品格局上，也大都包括麻辣鮮香等口味特點，渠道布局上也大都以線下市場為主，線上市場為輔，如何在規模擴張的同時，保證品質仍然是企業競爭的重心。

　　蘇德濤也坦言，除了在工藝、口感和渠道拓展上的創新外，為保證產品質量，從2009年起，源頭上就按照國際標準選擇原料供應商，從種鴨培養、產品出爐、儲存與銷售環節細分了12個安全環節，進行多重把關。特別是口感上，公司區別於同業，保證不添加任何添加劑的情況下，保留精武鴨脖產品的回味和巷口特點，並結合全國不同人群定位，進行醬香、麻辣和剁椒味等口感區分，特別是在走出去市場上進行全盤謀劃，重新贏回市場。

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