P2P網貸行業分析：10家平台拿到C輪融資

　　據中國報告大廳了解，近日，銀客集團正式宣布獲得3億元C輪融資，成為網貸業內第十家獲得C輪融資的平台，同時這也使得2016年獲得C輪融資的網貸平台數量已經與2015年的5家持平。

　　2015年網貸行業經歷了大起大落的一年，瘋狂生長高峰時全國有近4000家平台， e租寶惡性事件爆發，隨後的「大大集團」等風險事件接連不斷，網貸行業從原本的「眾星捧月」變成了「眾矢之的」。遭遇信任危機的網貸行業，又趕上中國整體經濟增速的放緩期，如何熬過這個冬天成為了眾多平台首要面對的問題。

　　網貸行業在經歷了大半年「去P2P化」、「P2P行業正名」等風波之後，又會有怎樣的未來？筆者以10家獲得C輪融資的網貸平台作為研究對象，對「上天入地」之後的網貸行業進行解讀。

　　C輪融資或許並不意味著就是行業領頭羊，公認的網貸行業老大陸金所B輪融資就達到12.16億美元，估值185億美元已成為國內第二大網際網路金融公司，僅次於螞蟻金服。但對於眾多沒有平安集團這樣乾爹的網貸平台而言，融資在一定程度上可以成為衡量發展優劣的風向標。

　　據不完全統計，金融行業融資次數在2014年飆升至294次；而2015年風投資本瘋狂進入，共創造了544次融資；截止2016年8月2日，在已經過去的接近三分之二年中金融行業融資次數僅相當於2015年的38.8%，為211次。資本作為金融行業成長的重要推手，一直流傳的資本寒冬之說在金融業已經得到很充分的印證。

　　隨著資本寒冬來臨，投資人日趨理性，這也意味著創業者拿到融資的難度增加。

　　通過統計2016年金融業不同融資輪次占據該年總融資次數比例（見下圖）可以發現，國內金融企業只拿到B輪及以前輪次的數據占總融資次數比例為96.58%，僅有3.4%的融資輪次為C輪乃至以後。相比於中國的金融企業，國外的金融企業能拿到的融資輪次更多，有98.6%的融資次數發生在E輪及以前。

　　通過分析上圖可以發現，國內的金融機構獲得天使輪和A輪的能力均強於國外，但A輪之後，中國的企業拿到B輪的占比呈斷崖式下滑。

　　拿到C輪及以後輪次的比例，中國為3.4%，而國外則高達25.3%。

　　易凱資本創始人王冉曾經提出，中國創業者需要直面B輪之後再難融資的現實，也即是需要面對「C輪死」。那對於已經跨過C輪的網貸平台又將如何引領這個盛極一時的P2P這一「金融先鋒」走進2.0時代呢？

　　筆者對完成C輪融資的10家網貸平台進行了整理，其中，2015年完成C輪融資的網貸平台分別是拍拍貸、品鈦集團（積木盒子）、有利網、信而富和點融網，2016年完成C輪融資的網貸平台是大麥理財、范FAN（理財范）、微貸網、合時代以及銀客集團（銀客網）。

　　從融資時間上看，拍拍貸是首個完成C輪融資的網貸平台，於2015年3月完成。而自2015年8月點融網完成C輪融資後，有長達近5個月的空窗期，一直到今年1月才有大麥理財獲得C輪融資。今年春節以後資本市場明顯回暖，截止目前已完成5起融資。與今年總的融資數量相比，可以認為目前資本更趨向集中化。

　　從融資額來看，點融網以2.07億美元領銜，大麥理財的1000萬人民幣可能象徵意義更大，其餘都在數億人民幣之間，美元投資與人民幣投資都有將近一半。

　　從投資方看，上市公司成為接盤主力，VC基金已經很少出現在C輪投資方名單里；海外資本投資力度更大，天達集團、英達投資等均是首次涉足國內金融市場。

　　C輪融資之後，堅守還是轉身？

　　在獲得融資之後，各個平台都有制定新的發展戰略，大致可以分為兩類：1、繼續深挖P2P業務，在合規發展的同時，從技術、用戶體驗、資產標的等多個維度進行提升，如點融網、信而富、有利網等； 2、籌謀「華麗轉身」——集團化升級，將原有P2P業務作為旗下子公司，提供更廣泛的金融服務，如品鈦集團、范FAN、銀客集團等。

　　P2P堅守者們：點融網、信而富、有利網等

　　今年5月16日，點融網包下新京報頭版為行業正名，並在京滬廣深等一二線城市的戶外及LED大屏打出正名宣言，向社會公眾勇敢發聲「真的，不跑路」。完成2.07億美元C輪融資的點融網想要用實力證明P2P並非妖魔。

　　點融網創始人、聯合CEO郭宇航具體列出了一家正義的P2P公司的四條規則：

　　第一，要服務於小微，服務於實體經濟。

　　第二，要關注最高層的政策，尤其是未來5年政策的一個走向。

　　第三，不應與國有為主導的銀行產生正面業務衝突，做小微，做傳統金融不願做的苦活、髒活、累活，網際網路金融才有生存的價值。

　　最後，就是要積極利用科技的力量，能使自己在幾年的發展過程中形成先進生產力的社會形象代表，才具備未來正義的可能性。

　　有利網CEO吳逸然表示：「未來有利網將繼續立足小額分散模式，發力消費金融。有利網在堅持自有的債權類產品的同時，會為不同淨值的客戶提供不同類型的產品，未來會推出半自動化、甚至全自動化的理財產品，以及定期的固定收益的產品，和浮動收益的權益類的產品等，進一步優化用戶的投資體驗。」

　　截止2015年底，有利網資產分布已經覆蓋31個省份，線下合作的零售商家已接近2萬個。

　　信而富CEO王征宇表示，信而富將尋求更多的合作，從而確保最大限度的渠道多樣化，以及最多的途徑接觸到「EMMA（愛碼族：手機控、愛網購；多數生活在二三線城市；收入不高但穩定。）」，並增加其黏性，奠定可發展可盈利的產品基礎。

　　信而富聯合騰訊、百度發布移動社交平台小額現金貸產品「現金貸」，並與建設銀行（601939，股吧）合作，開啟銀行、第三方支付聯合資金存管合作模式。

　　其它平台在合規與業務發展上同樣不斷發力：拍拍貸推出基於大數據的「魔鏡風控系統」，上線靈活理財產品「拍活寶」，與招商銀行（600036，股吧）達成資金存管協議，改進快投、自動投標工具；大麥理財專注於上市公司供應鏈資產，2月份合併電貸網；專注汽車抵押借貸業務的微貸網不僅布局汽車消費分期市場，還進軍房產抵押貸款、個人信用貸款等。

　　整體而言，P2P堅守者們一方面在合規和用戶體驗上不斷改進，歷時兩年多出台的網貸監管徵求意見稿讓眾多平台有了可以參考的依據，而面對高企的獲客成本，高額補貼逐漸被放棄，轉而重視細分用戶人群、裂變消費場景、更優化的投資體驗等方面；

　　另一方面在資產端發力，消費金融和產業金融成為各家重點擴張範圍，消費升級轉型在體育、文娛等各個細分領域均存在萬億規模的消費市場，產業金融則不斷迎來政策利好，銀監會表態進一步擴大財務公司外延產業鏈金融試點、央行等四部委聯合發文啟動產融結合城市試點等，資產端的力量和重要性越來越凸顯。

　　集團化戰略轉身：PINTEC（品鈦）集團、范FAN（理財范）、INK（銀客）集團等。

　　4月14日，理財范在宣布獲得英達投資3.3億元C輪投資，並首次公布了全新的母品牌「范FAN」，旗下三大子品牌分別是理財范、火箭理財和Mr.范。攜手首航節能（002665，股吧）、當代東方（000673，股吧）、中國新金融等來自A股、港股的20餘家上市公司啟動戰略合作，布局上市公司產業金融，形成了「小微金融+零售金融+產業金融」的全新格局。

　　理財范創始合伙人兼CEO申磊表示，希望理財范可以從單純的網際網路金融公司轉型成為一家集內容、消費、金融為一體的網際網路科技公司，實行網際網路端和金融端雙引擎突圍戰略。網際網路端在奢侈品、高端旅行、進口汽車等板塊發力，金融端除借貸類業務和權益類業務外，將開始布局基金銷售、保險經紀、保理等牌照類業務。

　　6月2日，積木盒子創始人董駿宣布定位於智能金融服務商的PINTEC（品鈦）集團成立，專注於金融大數據處理和金融科技開發，為企業和消費者提供高效的智能金融服務解決方案。

　　PINTEC集團旗下擁有讀秒、璇璣、積木盒子、虹點基金、企樂匯、麥芬保險6個子公司。讀秒是智能信貸服務解決方案提供商；璇璣是數位化資產配置解決方案提供商；積木盒子為全線上網絡借貸信息中介平台；虹點基金持有中國證監會頒發的第三方基金銷售牌照；企樂匯擁有中國人民銀行頒發的企業徵信牌照；麥芬保險持有中國保監會頒發的保險經紀牌照。

　　PINTEC集團在牌照收集路上根本停不下來，這也可以看出PINTEC在業務轉型上嗅覺極為敏銳。

　　8月8日，INK（銀客）集團聯合創始人兼總裁林恩民正式宣布完成3億元C輪融資，集團戰略升級，INK未來將定位於生活服務公司，積極布局以「住」為核心的生態圈。

　　INK旗下擁有銀客理財、簡理財、融時代和INK開放平台等四大品牌：銀客理財定位為網際網路金融信息服務平台；簡理財定位為幫助用戶智能分散投資、靈活申請轉出的財富管理工具；融時代為借款人提供包括投融資申請、資產評估、合同擬定、借貸經濟等在內的「一站式金融信息服務」平台；INK開放平台向市場輸出INK集團的產品、研發、運營等優勢資源。

　　集團化從目前來看，也已經分化成兩種模式：

　　一類是如品鈦集團推出固定收益理財、基金、零售信貸等多類型網際網路金融產品，P2P產品僅作為業務的一部分，不過在獲得各類牌照之後，也會面臨混業監管難題；

　　另一類則是紮根於垂直產業鏈，如銀客集團圍繞「住」為核心，向租房、裝修、家政等與住相關的整個產業金融服務延伸，這更像是服務產業金融的升級版。

　　結語：

　　2016-2021年網貸行業深度分析及「十三五」發展規劃指導報告顯示，網貸行業經歷了前兩年的野蠻生長，直到包括e租寶在內的一系列惡性事件爆發，無序發展才逐漸被重視。無論是中央還是地方，監管都在逐步收緊，從一月份至今國務院、保監會、央行以及相關監管機構共計出台網際網路金融相關全國性政策法規文件11項，北京、廣東、上海、江蘇等地相繼出台地方性政策文件8項，涵蓋非法集資、信息披露、行業管理等領域。

　　在如此強大力度的監管之下，網貸行業的入門門檻也在不斷提高，在曝光跑路平台的同時也能看到不少平台主動停止營業，市場正處於優勝劣汰的階段，網貸平台也從1.0時代逐漸向2.0時代過渡，而這些獲得C輪融資的網貸平台的發展路線無疑會給整個行業有著借鑑意義。

　　分化的兩條發展路線其實對於各家平台而言其實並沒有對錯之分，順應市場需求是所有業務發展的根本，P2P借貸興起於民間理財需求旺盛而傳統金融服務機構不能滿足的歷史時期，經歷了野蠻無序發展之後逐漸回歸理性。

　　如何在金融這個大市場中尋找到正確的定位來服務所需的的對象是各家平台需要思考的，放棄以補貼的方式大肆追求規模，而以服務作為競爭利器，服務投資者、服務實體經濟，回歸金融本質是P2P發展的必然選擇。

　　最後，值得注意的是，有兩點是所有平台都在努力發展的：技術和數據，這兩項有助於平台在放貸效率、風控能力等方面獲得更有效提升，甚至可以作為優勢資源對外輸出，對整體業務形成反哺效應。技術和數據會逐漸成為平台安身立命的根本所在。

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