國外網際網路金融現狀分析

　　如今，全球金融業結合網際網路的高效性、規模化、普惠性的優勢，實現金融資源更有效的配置已經是大勢所趨，不過各個國家的發展路徑卻各有不同，下面對國外網際網路金融現狀分析：

　　（一）美國傳統金融業通過自發的與網際網路結合鞏固了地位，獨立的網際網路金融業態對市場衝擊有限

　　美國的傳統金融體系經過長期發展，產品和服務較為完善，而且金融機構自網際網路誕生之初就開始了自發的信息化升級，金融的網際網路化整體上鞏固了傳統金融機構的地位。例如，美國信用卡市場較為成熟，2012年人均持有1.2張信用卡，其方便快捷的特徵抑制了第三方支付的發展。同時，銀行業積極推動自主創新，信用卡的移動支付、手機銀行等業務在2012年增速分別達到24%和20%，這不但沒有衝擊銀行的地位，反而提高了傳統業務的覆蓋率。

　　在強大的傳統金融體系下，獨立的網際網路金融企業生存空間較小，只能在傳統企業涉及不到的新領域裡發展。

　　1. 貨幣市場基金。典型的例子是PayPal於1999年推出的將餘額存入貨幣市場基金的服務，也就是我國餘額寶的美國版。PayPal作為第三方支付平台，擁有一張支付牌照，在財政部註冊，受聯邦及州政府的兩級反洗錢監管，其資金託管也受到FDIC的監管。在2005-2007年利率上行期間，該基金規模曾達到過10億美元，但在2008年金融危機後，其流動性和保本兩大優勢紛紛喪失，2008年後美聯儲降息至接近0%，該產品最終在2011年退出市場。事實上，美國的貨幣市場基金在1980-1986年的利率市場化期間，迎來過爆炸式的擴張，而90年代其與網際網路結合併未帶來「第二春」，可見，貨幣市場基金長期是否繁榮並不在於營銷渠道，而是主要取決於利率市場的格局。

　　2. 網絡銀行。建立於1995年的SFNB是世界上第一家純網絡銀行，受美聯儲和各級政府監管。由於成本低，費用和存貸款回報率都很有競爭力，創建初期發展迅猛，曾一度通過收購成為全美資產規模第六大的銀行。不過，隨著花旗、大通等老牌銀行加快網絡銀行布局，SFNB優勢不在，加之內部風險管控不善，1998年被加拿大皇家銀行收購。此後，美國的商業銀行體系就又回到了傳統大銀行割據的局面。

　　3. 網絡經紀商。90年代中期，折扣經紀商嘉信理財（Charles Schwab）在營業部業務的同時推出網上經紀業務，1996年，純網絡經紀商E-Trade上線，開創了完全基於網際網路交易的模式，1999年，以美林為代表的傳統券商全面開展網絡業務。美國SEC對網絡經紀商實行備案制，認為這只是傳統經紀業務的延伸。時至今日，這三類經紀商針對不同客戶形成了差別的盈利模式。純網絡經紀商通過極低的交易佣金吸引客戶，尤其是個人投資者；嘉信等則在提供經紀通道服務的同時，附加諮詢服務；而美林等則針對機構投資者提供全套金融服務，收取高額佣金。目前這三種模式三分天下。

　　4. P2P借貸。美國的P2P借貸平台受SEC的嚴格監管，典型的例子是Lending Club（LC）。LC成立於2006年，2013年該平台的貸款規模已經達到20億美元。LC只收中介費不提供擔保，借款人主要依靠信用融資，籌款主要用於支付信用卡債。該平台平均違約率為4%。

　　5. 眾籌。在美國，眾籌業務由SEC直接監管。典型的例子是Kickstarter（KS）。KS於2009年成立，主要向公眾為小額融資項目募集資金，致力於支持和鼓勵創新。2012年美國通過JOBS法案，允許小企業通過眾籌融資獲得股權資本，使得眾籌融資替代部分傳統證券業務成為可能。

　　（二）日本是由網絡公司主導網際網路金融變革的典型

　　與美國不同，日本的網際網路金融由網絡企業主導，並形成了以日本最大的電子商務平台樂天為代表的涵蓋銀行、保險、券商等全金融服務的網際網路金融企業集團。樂天公司是於1997年成立的電子商務企業，它於2005年通過收購建立了樂天證券，開始打造網際網路金融業務。利用其規模巨大的電商客戶群，樂天證券建立當年就成為日本開戶數第三位的券商。當前，該公司是穩居日本第二位的網絡券商，主營業務涵蓋股票、信託、債券、期貨、外匯等。由於其電商平台7成交易都是通過信用卡來支付，樂天2005年開始進入信用卡行業，利用其消費記錄作為授信依據。2009年樂天又開辦網絡銀行，目前樂天銀行是日本最大的網絡銀行。2012年樂天金融共貢獻了1564億日元的營收，占該集團總收入的30%。

　　（三）英國P2P借貸發展迅速

　　英國是P2P借貸的發源地，全球第一家提供P2P金融信息服務的公司始於2005年3月英國倫敦的一家名為Zopa的網站。Zopa網貸平台為不同風險水平的資金需求者匹配適合的資金借出方，而資金借出方以自身貸款利率參與競標，利率低者勝出。而這一信貸模式憑藉其高效便捷的操作方式和個性化的利率定價機制常常使借貸雙方共同獲益。至此之後Zopa得到市場的廣泛關注和認可，其模式迅速在世界各國複製和傳播。2008年金融危機爆發後，主導信貸市場的大銀行都提升了資本金充足率，對中小微企業的服務不足。在此背景下，英國P2P借貸，以及眾籌等網際網路金融發展迅猛，為解決小微企業及個人創業者融資難題發揮了較大作用。

　　（四）法國第三方支付與眾籌市場高速增長

　　法國的網際網路金融業以第三方支付、眾籌、在線理財、網上交易所、小額信貸等服務類型為代表。在第三方支付方面，PayPal在法國占據48%的市場份額，為此，法國巴黎銀行、興業銀行和郵政銀行等三大銀行於2013年9月共同研發了新型支付方式以爭奪在線支付市場；在P2P信貸領域，法國仍處於起步階段，有營利和非營利兩種模式，其中非營利模式的代表是Babyloan，用戶可以選擇感興趣的項目或個人進行公益投資，貸款人不收取利息；在眾籌方面，法國起步較晚，但發展很快，2013年法國境內通過眾籌平台共籌集了8000億歐元，相比2012年翻了一倍。

　　（五）德國的P2P借貸有不同的風險承擔模式

　　德國的P2P網絡借貸處於發展初期，目前該市場主要由Auxmoney和Smava兩家公司壟斷，它們均成立於2007年。德國的P2P公司普遍都不承擔信用風險。在Auxmoney平台上，由貸款人承擔所有風險；而在Smava平台上，貸款人可採用兩種方式規避風險，一是委託Smava將不良貸款出售給專業收帳公司，通常可收回15%-20%的本金，二是同類貸款人共同出資成立資金池來分擔損失。第三方支付在德國發展較快，2011年德國網上支付金額占全國商品零售額的7%，其中31%的交易是藉助第三方支付完成的。德國的眾籌融資尚在起步階段，規模幾乎可以忽略不計。

　　分析國外網際網路金融現狀，其中中國、美國和英國的網貸模式的定義包含兩個共同點，一是以網際網路技術平台為資金借貸載體，二是借款人是傳統金融服務難以覆蓋或無法覆蓋的群體。中國網貸類型種類較多，借款人的抵押物可以是個人信用、汽車、房屋、設備等。

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