貴金屬短期可能調整 期指有望走強國債走高

　　受外部擾動因素影響，8月13日晚至8月14日，風險資產與避險資產再度上演了冰火兩重天的行情，只不過二者切換了角色：風險資產負責漲，避險資產負責跌。分析人士表示，貴金屬市場受避險情緒降溫及資金端回撤需求影響短期有調整可能;期指市場在外部擾動緩解、內生動力增強影響下中期有望走強;國債市場短期雖然下跌但長期仍有繼續走高的可能。

　　風險模式切換

　　隨著8月13日晚外部擾動消息傳來，國內資本市場股票、債券、商品資產迅速從避險模式切換到風險追逐模式。

　　從期貨盤面來看，截至8月14日收盤，三大期指均錄得上漲行情，國債期貨及貴金屬期貨價格均出現不同程度下跌，其中金銀期貨跌幅突出。

　　文華財經統計數據顯示，截至14日白天收盤，股指期貨方面，滬深300股指期貨、上證50股指期貨及中證500股指期貨主力合約分別上漲0.76%、0.68%、0.81%，報3673.4點、2799.8點、4672.0點;貴金屬期貨方面，上期所滬金、滬銀期貨主力合約分別下跌1.86%、2.11%至342.95元/克、4170元/千克;國債期貨方面，10年期主力合約和5年期主力合約均下跌0.03%，2年期主力合約跌0.02%。

　　期指、國債存中長期支撐

　　貴金屬方面，中信期貨相關研究指出，短期來看，貴金屬價格被避險因素左右，然而市場正逐步消化人民幣「破7」的利好因素。同時央行表態，匯率將保持區間性穩定，進一步大幅貶值機率降低。中期來看，歐洲央行官員暗示可能進一步下調歐元區通脹預期目標，結合拉加德年底將轉任歐洲央行新行長，歐銀強化負利率預期。貴金屬市場看多情緒過於強烈，資金端恐有回撤需求。

　　期指方面，國泰君安期貨分析師王永鋒、毛磊表示，作為全球資產配置的重心，作為風險資產的一類，期指同樣也難以避免受到外部因素擾動。「我們始終強調，人民幣資產值得加配，人民幣資產中的A股同樣更值得加配，只是受制於擾動因素反覆，A股風險偏好始終難以恢復;但在『外因為擾動、內因是驅動』的大環境下，A股中期走勢仍值得期待。」

　　該機構進一步指出，伴隨國內減稅降費的執行力度將繼續加強，政策層面繼續形成支撐;資本市場的制度完善與改革開放不斷推進，經濟與盈利中期有望好轉;全球鴿派氣氛強化與外部擾動的逐步緩解等，A股走強仍然值得期待，上升空間主要取決於盈利等結果。

　　國債期貨方面，雖然昨日國債期貨紛紛回調，但瑞達期貨研究指出，從長期看，國債期貨仍有繼續走高的可能。一是經濟形勢依舊嚴峻，積極財政政策發力，需要寬鬆貨幣政策的配合;二是從全球央行的表現看，7月、8月多國央行降息，除美聯儲以外的全球其他主要央行也是「鴿」聲嘹亮，為國內央行繼續實施寬鬆的貨幣政策提供了一個良好的氛圍;三是從利率配置需求看，外部擾動因素將會提高市場避險需求，地方債發行量下降、A股市場底仍未出現以及中美利差不斷走擴，也利於外資增加國債配置。

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