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有色金屬庫存積壓 價格從高位回落

2021-04-08 09:59:59報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T
  報告大廳摘要:在全球經濟復甦下,通脹預期上升的情況下,市場擔憂通脹過快回升將導致以美聯儲為首的央行邊際收緊寬鬆的貨幣政策使流動性過早迎來拐點,以拋售美債作為應對,令美國國債收益率大幅上行,吸引資金回流美元令美元指數從低位反彈至93.18近5月的高點,疊加消費淡季下有色金屬庫存仍處於累庫階段,壓制有色金屬價格從高位回落。

  在全球經濟復甦下,通脹預期上升的情況下,市場擔憂通脹過快回升將導致以美聯儲為首的央行邊際收緊寬鬆的貨幣政策使流動性過早迎來拐點,以拋售美債作為應對,令美國國債收益率大幅上行,吸引資金回流美元令美元指數從低位反彈至93.18近5月的高點,疊加消費淡季下有色金屬庫存仍處於累庫階段,壓制有色金屬價格從高位回落。

  需求逐步回暖,有色金屬即將進入去庫存階段。國內2月社融超預期以及3月PMI環比反彈,表明國內經濟的擴張動能還沒有掉頭,對有色金屬需求有支撐效應。而從下游消費的草根調研來看,有色金屬下遊行業開工率在逐步提升,有色金屬各個品種預計將在4月進入去庫存階段,從而驅動有色金屬價格重新步入上漲軌道。

  投資建議:市場對於通脹以及政策提前收緊擔憂下致使美債收益率持續上行,引發美元走強壓制了有色金屬價格,使有色金屬價格在高位震盪。

  但目前全球延續經濟復甦的格局,美聯儲在3月的議息會議上強調目前的寬鬆政策仍將持續,維持基準零利率、QE購買量以及2023年前不加息的預期不變,有色金屬仍舊處於流動性充裕的有利環境中。

  國內2月社融超預期以及3月PMI環比反彈,表明國內經濟的擴張動能還沒有掉頭,對有色金屬需求有支撐效應。

  受海外銅精礦供應擾動與國內冶煉廠集中檢修影響,以及「碳中和」下內蒙古雙控引發蒙東及蒙西地區電解鋁產能減產,國內銅、鋁在供應端受限,需求端節後逐步復甦下,行業社會庫存預計將在4月進入去庫階段,有望驅動銅鋁價格重新進入上漲軌道。

  看好全球經濟復甦、通脹歸來利好下的銅行業與「碳中和」引發行業變革的鋁行業,推薦紫金礦業、西部礦業、江西銅業、雲鋁股份、神火股份、天山鋁業。

  此外,雖然此前停車檢修後的鋰鹽大廠逐漸復工以及天氣轉暖有利於青海鋰鹽湖產量釋放,但在鋰精礦供應短缺下國內礦石提鋰企業產能利用率很難大幅提升,國內鋰鹽產量恢復有限。而二季度新能源汽車景氣度仍然火熱,據草根調研正極材料廠商二季度訂單與排產較一季度並無減弱,鋰鹽下游的需求依舊很旺盛正。

  行業供需緊平衡下,鋰鹽價格預計將繼續上漲並維在高位,或將拉動產業鏈上更為緊缺的鋰精礦價格加速上漲。

  此前鋰行業股價的大幅調整以及鋰行業上市公司2021年一季報業績有望大幅改善使鋰行業估值較高的風險已有所減弱,推薦鋰資源供給率高的贛鋒鋰業、天齊鋰業、科達製造、融捷股份。

(本文著作權歸原作者所有,未經書面許可,請勿轉載)
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