政策利好 環保行業快速發展

　　隨著我國經濟水平的不斷提升，國家和社會公眾對環境保護的意識逐漸增長，越來越重視環保行業，也先後出台多項利好政策，並且將環保產業作為了戰略性新興產業。

　　受國家政策的利好以及上遊行業經營狀況好轉等因素的驅動，經過多年的發展，目前我國環保行業已經步入了快速發展時期，應用領域不斷擴大，產業結構逐漸調整，產業水平逐步提高，其總體規模也在不斷增長。

　　2019年前三季度，剔除非正常經營的10家企業，76家環保公司中僅25家公司毛利率有所提升、51家公司毛利率下降;淨利率提升的僅31家，大部分公司均出現了盈利下滑趨勢;76家環保公司的毛利率同比變化的平均數和中位數都為較上年同期下降1.7個百分點，淨利率同比變化的平均數和中位數則為下降2.8和下降1.5個百分點，可見2019年前三季度，環保行業整體盈利水平下降。

　　從分板塊來看，節能板塊毛利率提升公司有5家，占56%，固廢處理板塊毛利率提升公司有6家，占43%，屬所有板塊中盈利能力提升占比最大的兩個領域，大氣治理板塊並未有毛利率上升的公司;監測、水處理及水生態、水務燃氣運營類毛利率上升的公司分別有1、7、6家，占比分別為20%、32%、32%。

　　2019年前三季度，環保企業淨利率平均下降幅度大於毛利率下降幅度。從費用率來看，淨利率下降幅度大於毛利率的主要原因在於財務費用率、資產/信用減值損失計提、和管理費用率的增加。平均來看，這三大比率分別增加了1.1、0.5、0.3個百分點。

　　從現金流來看，2019年前三季度，76家公司中，44家公司收現比有所改善，占比58%，總體收現比平均增加了3.2個百分點。細分板塊中，環境監測類和大氣治理類收現比有所下降，監測板塊5家公司中有3家收現比出現下降，大氣板塊中7家公司5家出現下降;而節能板塊、水處理及水生態工程板塊改善最明顯，節能板塊9家公司中7家出現了收現比提升，水處理及水生態工程板塊22家公司中15家出現收現比提升，此外，固廢板塊整體收現比情況也有所改善。

　　可見，2019年以來，面臨著相對不利的外部條件，環保且企業整體上加強了現金流回流，規避經營風險;特別是水生態板塊，水處理水生態板塊自2018年以來面臨不利的資金環境及政策環境的困境，2019年前三季度收入利潤同比持續下滑，但困境中企業回款加強，水板塊中的22家上市公司2019年前三季度收現比平均為93%，同比大幅提升8.8個百分點，不僅嚴控了風險，同時也為未來發展儲備資金。

　　《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》中針對資源環境提出了具體的要求。其中，主要污染物排放量減少的約束性目標年均增速均在10%以上。為了進一步實現「十三五」規劃的目標，「十三五」期間，對於環保行業的投資額將進一步增長。根據此前發布的《全國城市生態保護與建設規劃(2015-2020年)》，到2020年，我國環保投資占GDP的比例將不低於3.5%。

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