半導體產業復甦 行業景氣度上升

　　國內疫情逐漸緩和之際，各行業開始步入全面復工階段，然國際的疫情仍正嚴峻。根據國家統計局發布的數據顯示，2020 年第一季度國內第一季度的 GDP 下降了 6.8%，但集成電路產業還有 13.1% 的增長。

　　整體來看，這次疫情對半導體產業帶來的直接影響不大，但間接影響非常大。從直接影響來看，設計、製造、封測三個環節中，對封測產業影響最大，因為封測產業非常勞力密集，許多設備都要靠人工來操作，但在疫情期間無法把人聚集起來，但現在因為都已復工，問題都解決。

　　在製造和設計端，相對影響小。因為大家防護充足，尤其是晶片設計主要是靠工程師的大腦工作，在保證智慧財產權安全下，都可以通過網上辦公，有效抵消疫情的影響，只是原本要做的事情延遲了一點。

　　一季度，半導體板塊受全球疫情擴散導致避險情緒上升板塊回調，板塊隱含波動率較高，但從產業趨勢和前瞻判斷出發，短期疫情擴散不改行業需求邊界擴張。

　　從中長期維度上，擴張半導體行業成長的邊界因子依然存在，下游應用端以 5G/新能源汽車/雲伺服器為主線，具化到中國大陸地區「國產替代」是當下時點的板塊邏輯，「國產替代」下的「成長性」優於「周期性」考慮。

　　2020 年一季度，國內4家封測板塊企業合計營收為 97.57 億元，同比上升 22.50%，超越了前兩年一季度的表現。晶方科技營收同比增長 123.97%，長電科技同比增長26.43%，通富微電 31.01%。自 2019 年行業景氣度回暖，封測板塊主要公司業績回升，一季度是傳統淡季，全年業績會逐季增長。

　　2020年Q1設計板塊的營收合計為153.16億，同比去年同期增長了34.74%，市場上 IC 設計公司單季度營收規模普遍在 10 億以下，對標中國 IC 設計 2019 年 3063.5億的市場銷售規模，國產替代市場前景廣闊。

　　2020Q1 設備板塊企業的總利潤收入為 1.96 億元，同比下降 25.47%，主要受到至純科技淨利潤的影響，行業龍頭北方華創淨利潤實現 27.59%的增長，長川科技也實現825.32%的高增長。

　　2020 年 Q1 主要的半導體材料公司總營收規模為 22.03 億元，同比增速為13.17%，在增速上有所提升。一季度受疫情影響，隨著國產替代和下游晶圓廠擴張帶來的需求驅動，上游矽片價格進入復甦階段，營收有望進一步提升。

　　機構表示，雖然受全球疫情擴散導致避險情緒上升，隱含波動率較高 ，但半導體行業還是持續回暖，疊加國產替代雙重邏輯迎來了行業景氣度向上。 中國製造的產業趨勢轉移未變，國內晶圓廠建設的資本支出持續推進，大基金二期投資關注集成電路產業鏈聯動發展。

　　在投向上，大基金二期重點投向上游設備與材料、下游應用等領域。在關注 5G、AI 和物聯網的同時，也應持續關注刻蝕機、薄膜設備、測試設備和清洗設備等領域，持續推進半導體設備、材料企業與半導體製造、封測企業的協同。

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