食品飲料板塊上漲 白酒市場繼續回暖

　　疫情的衝擊使得消費者對於健康、安全的需求大幅提升，並對消費者心理產生了持續影響。根據尼爾森的調查數據顯示，80%的消費者表示在疫情過後將繼續關注健康飲食，分別 75%、60%、59%的消費者表示未來將加大運動和鍛鍊支出、增加定期體檢支出、增加保險理財支出。

　　截止2020年6月中旬，食品飲料板塊漲幅約15%，疫情改變了短期的生活方式，基礎米麵等必需食品的剛需優勢充分放大;龍頭企業表現強勢，能夠充分發揮經銷商的緩衝器作用，復甦確定性最強。

　　二季度以來白酒消費場景陸續恢復，高端白酒批價繼續回暖，部分白酒品牌開啟產品提價戰略、布局端午節回款。調味品龍頭改革紅利釋放。C端消費場景增多、對沖B端損失，全年經營目標積極，一超多強格局仍在強化。

　　疫情之下常溫奶龍頭加速去庫存，雙寡頭格局依然清晰，低溫奶消費趨勢漸起，外延併購或為全國化擴張的可複製路徑。啤酒走出以量取勝、跑馬圈地的階段，未來發展方向將是持續的中高端升級。

　　疫情加速了食飲行業的龍頭集中度提升趨勢，同時也催生新的消費場景落地，部分新興品類有望獲得充分的消費者教育。嬰配粉頭部品牌渠道下沉搶占尾部份額，方便類食品公司加快推新擴大場景覆蓋，成長空間將被打開。

　　受疫情影響，消費者可支配收入和消費支出均有所下降，居家隔離也使傳統消費場景受到嚴重影響。但是疫情也改變了居民的消費習慣，消費場景向線上轉移，消費者對食品的簡單即食和健康等因素提出更高的要求。

　　短期來看，疫情對食品飲料上半年的消費造成嚴重的衝擊，但食品飲料作為剛性需求，在疫情得到控制後，行業的消費會逐漸恢復。同時根據棘輪效應，人的消費習慣形成之後有不可逆性，因此我們認為休閒和健康的產品將持續受到消費者的喜愛。因此建議重點關注行業中帶有休閒和健康標籤的上市公司，建議重點關注洽洽食品、伊利股份和湯臣倍健。

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