工程機械行業迎復甦契機 龍頭企業展現強勁增長勢能

  中國報告大廳發布的《2024-2029年中國工程機械行業項目調研及市場前景預測評估報告》指出，2025年開年以來，工程機械行業呈現顯著回暖跡象。國內市場需求持續釋放疊加出口表現亮眼，推動行業走出周期低谷。龍頭企業通過技術升級與市場策略優化實現業績突破，產業鏈各環節正迎來新一輪發展機遇。

  一、國內市場需求強勁復甦推動行業走出低谷

  最新數據顯示，2025年12月我國挖掘機國內市場銷量同比增長47%，創下近三年同期新高。政策端對基建投資的持續加碼及環保升級需求釋放，成為拉動內需的核心動力。以混凝土機械和裝載機為代表的細分領域訂單量顯著提升，部分企業產能利用率已恢復至90%以上。行業景氣指數（CMI）2月達到106.68點，環比增長8.7個百分點，印證了開工旺季需求的強勁反彈。

  二、出口表現亮眼構建新增長極

  海外市場延續高增長態勢，2025年前兩月工程機械產品出口額同比增長32%。東南亞、中東等新興市場基建項目密集啟動，疊加拉美地區設備更新周期到來，推動行業海外市占率穩步提升。值得注意的是，出口業務毛利率普遍高於國內市場1015個百分點，成為企業盈利改善的關鍵引擎。

  三、龍頭企業盈利能力和市場占有率持續提升

  頭部企業的經營韌性在本輪復甦中充分顯現。三一重工預計2024年淨利潤達128億元，同比增長63%；徐工機械國際市場收入占比突破35%，創歷史新高。通過智能化改造和供應鏈優化，行業前三強綜合成本同比降低8%12%。數據顯示，2025年頭部企業挖掘機市占率已提升至72%，強者恆強格局進一步鞏固。

  四、行業估值處於歷史低位凸顯配置價值

  當前工程機械板塊整體市盈率（TTM）為14.6倍，低於過去五年均值約30%。重點公司中，山推股份動態PE僅9.8倍，中聯重科PB不足1.5倍。機構測算顯示，若行業維持20%的複合增長，龍頭企業的估值修復空間可達40%60%。技術指標方面，板塊市淨率處於近十年23%分位數，安全邊際顯著。

  結語：周期與成長共振開啟新篇章

  在基建投資穩增長、製造業升級及全球設備更替周期疊加的背景下，工程機械行業正迎來戴維斯雙擊機遇。建議重點關注具備技術壁壘和全球化布局優勢的企業，在產能擴張與盈利改善雙重驅動下，頭部公司有望實現超額收益。數據顯示，20252027年行業營收複合增速預計達18%，為中長期投資提供堅實支撐。

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