HPV疫苗市場競爭加劇致萬泰生物淨利潤斷崖式下跌

  中國報告大廳網訊，近年來，全球疫苗市場因HPV疫苗的高需求而持續火熱。然而，在九價HPV疫苗擴齡、多企業產品集中上市等因素衝擊下，二價HPV疫苗的競爭格局發生劇烈變化。作為國內首款國產二價HPV疫苗生產商萬泰生物，其2024年業績遭遇上市以來最嚴峻挑戰：淨利潤同比暴跌超90%，扣非後甚至陷入虧損，暴露出行業洗牌期企業面臨的生存壓力與戰略調整的迫切性。

  一、萬泰生物2024年淨利潤同比下滑超90%，疫苗銷售受多重因素衝擊

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國疫苗行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，財報數據顯示，2024年萬泰生物營業收入約22.45億元，同比下降59.25%；歸母淨利潤僅1.06億元，同比驟降91.49%，扣非後淨虧損達1.86億元。這一業績表現創下了公司十年來首次扣非虧損記錄，與2023年同期的10.78億元扣非利潤形成鮮明對比。

  業績下滑的核心原因在於疫苗板塊的劇烈波動：該業務收入從2022年的84.93億元斷崖式跌至2023年的39.6億元，並在2024年進一步縮水至6.06億元，同比降幅達84.69%。萬泰生物指出，市場調整、政府集采及九價HPV疫苗擴齡政策是主因。

  二、疫苗板塊收入銳減85%，二價HPV市場競爭白熱化

  馨可寧（二價HPV疫苗）曾是萬泰生物的業績支柱，但其市場份額正面臨多重擠壓：一是國內競爭對手快速跟進，沃森生物二價疫苗中標價格已低至27.5元/支；二是默沙東九價疫苗擴齡至945歲，並新增男性適應症，進一步分流接種需求。

  數據顯示，廣東省政府採購中馨可寧單價僅86元/支，較上市初期的329元降幅達73%。價格戰疊加市場教育轉向高價苗的趨勢下，二價HPV疫苗已從「明星產品」變為紅海領域。與此同時，儀器板塊虧損擴大至毛利率310.56%，代理業務營收同步下滑，顯示公司多元化布局尚未形成有效支撐。

  三、九價疫苗擴齡與男性適應症爭奪戰：行業變局下的生存挑戰

  面對危機，萬泰生物正加速推進管線升級。其九價HPV疫苗已啟動男性III期臨床試驗，並同步開展第三代HPV疫苗的臨床前研究。然而，賽道競爭同樣白熱化：康樂衛士、沃森生物等企業九價苗均進入Ⅲ期階段，默沙東則憑藉先發優勢接連獲批男性適應症，2024年新增1626歲男性接種資格。

  海外市場成為突圍新方向。萬泰生物在年報中強調國際化布局，但需直面跨國藥企的全球競爭壁壘。此外，凍干水痘疫苗等其他管線雖推進上市準備，短期內難補HPV疫苗業務缺口。

  四、業績承壓下的戰略調整與未來風險

  在2024年利潤分配方案中，萬泰生物選擇不分紅以保留資金應對研發及市場拓展需求。這一決定反映出其對當前行業環境的謹慎判斷：隨著HPV疫苗接種人群擴大和適應症擴展，企業需在技術疊代、成本控制及國際市場開拓間尋求平衡。

  總結來看，萬泰生物正經歷從單一產品驅動向多管線布局的轉型陣痛。九價疫苗的上市進度、男性適應症的市場響應以及國際化進程將成為其能否重拾增長的關鍵變量。未來35年，HPV疫苗行業的集中度可能進一步提升，唯有持續創新與成本優化的企業方能立於不敗之地。

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