中國報告大廳網訊，2025年4月21日，全球金融市場迎來了一個歷史性的轉折點。美元指數跌破98，創下三年新低，而國際黃金現貨價格首次突破3420美元/盎司，打破了名義與實際歷史的雙重天花板。這一現象不僅反映了市場對美元信用的質疑，更揭示了全球金融秩序正在經歷一場深層次的重塑。黃金作為傳統避險資產，正逐漸成為全球資本的新錨點，而美元的主導地位則面臨前所未有的挑戰。
中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國黃金行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，美元指數失守百點關口，標誌著全球投資者對其傳統避險功能的信心減弱。本輪美元下行並非因利差收窄或流動性惡化，而是源於美債拍賣多次遇冷、財政軌跡高度不確定，以及聯儲政策獨立性遭遇空前質疑。截至2025年6月30日，美國約1320億美元的國債將到期，另有150億美元利息支出，總計約1470億美元。儘管這一數字遠低於市場盛傳的「6.5萬億美元」，但由於美債存量高企、拍賣需求疲軟、政治對債務上限處理仍存不確定性，投資者對美元信用錨定的信心仍面臨考驗。
與此同時，黃金價格自2024年底的2600美元附近一路走高，年內累計漲幅30%。若按通脹調整計算，當前金價已逼近1980年與2011年兩輪全球系統性危機期間的實際高點。黃金正在從「無息資產」轉向「無違約錨」。全球央行連續17個月淨增持黃金，ETF資金流入創兩年新高，散戶與機構資金同步加碼，構成了當前金牛格局的「雙輪驅動」。
此輪黃金上漲不僅反映通脹預期，更體現了全球資本對美元制度信任出現折價後的重新配置邏輯。其背後的潛台詞是「美國例外論」的終結。自2008年金融危機以來，「美國例外論」長期支撐著美元資產在全球的溢價地位。但2025年春天，隨著美元、美債、美股「三殺」行情的演化，這一敘事正在被資本「用腳投票」終結。納指年內跌幅超20%；避險資金不再湧入美債，而是流向黃金與非美資產；2024年曾流行一時的「ABC（Anything But China）」投資口號，已被新一輪「ABD（Anything But Dollar Assets）」邏輯所替代。
就在2025年4月21日，中國央行正式宣布將提升人民幣跨境支付系統（CIPS）功能與全球網絡覆蓋。這是一個看似技術性的調整，卻釋放出制度級信號：在美元主導的清算網絡（如SWIFT）遭遇信任折價時，中國正積極推進自身清算體系的獨立性與替代性。CIPS自2015年上線以來，已覆蓋全球119個國家和地區，連接超過1600家銀行。此次提效旨在推動更多銀行加入CIPS，持續擴大CIPS網絡覆蓋範圍。加強CIPS建設，完善系統功能，研究推動區塊鏈技術應用，為人民幣計價的全球貿易、航運及投融資提供安全高效的結算清算服務。
當下金融系統仍具備深厚的緩衝力。無論是美聯儲還是財政部或者是全球主要央行，它們都曾多次在風雨欲來之際出手穩盤。美聯儲此前也明確表示，若出現系統性金融風險，將不惜啟動流動性工具予以支撐。儘管目前尚未配合行政層面提前降息，但政策空間依然存在，操作意願亦不可低估。因此，我們更應以建設性的眼光理解當下，不低估風險，也不誇大恐慌，同時警覺信任周期的變化。
2025年4月21日，全球金融市場經歷了一場深刻的信任重估。美元信用的動搖與黃金的崛起，標誌著全球資本配置邏輯的轉變。人民幣清算體系的崛起，則為全球金融秩序提供了新的可能性。儘管金融體系仍具備深厚的緩衝力，但信任周期的變化已不可忽視。與其說美元在貶值，不如說它在「貶信」。這不是一次價格波動，這是一次秩序重估。歷史已在當日交易中，悄悄落筆。
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