電網建設加速推動線纜行業持續增長

  中國報告大廳網訊，隨著我國電網投資的持續增長，線纜行業迎來了新的發展機遇。2024年，國內電網建設明顯提速，帶動了A股輸變電設備行業中線纜類上市公司的營收增長。數據顯示，已披露年報的34家線纜公司整體營收同比增長6.93%，部分企業表現尤為突出，營收增幅超過30%。進入2025年，電網投資繼續保持增長態勢，特別是在新能源大基地外送需求的推動下，線纜行業的發展空間進一步擴大，已披露一季報的線纜公司營收表現普遍優於2024年同期。

  一、電網投資加碼，線纜行業營收穩步提升

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國電網行業運營態勢與投資前景調查研究報告》指出，截至2024年4月28日，A股35家線纜類上市公司中，有34家披露了年報，整體營收達到2630.31億元，較2023年的2459.84億元增長6.93%。其中，24家公司實現了營收同比增長，18家公司營收增速超過10%，部分企業如遠程股份、泓淋電力、露笑科技、鑫宏業等營收增幅甚至超過30%。此外，通達股份、鑫宏業、華菱電纜等12家公司實現了連續3年營收增長，其中通達股份近3年總營收複合增長率高達37.93%，表現最為突出。

  二、特高壓與新能源需求推動線纜行業結構性機遇

  2024年，全國電網工程投資完成6083億元，同比增長15.3%。進入2025年，國家電網和南方電網的投資額預計分別超過6500億元和1750億元，總額首次突破8250億元。新能源大基地的建設帶來了外送需求的顯著增長，特高壓成為電網建設的重點。2025年，多條特高壓線路已開工或計劃開工，包括大同懷來天津南、阿壩成都東、甘肅浙江等線路，未來幾年內還將開工「16交12直」特高壓工程。這些項目的推進為線纜行業提供了強勁的發展動力。

  三、原材料價格波動制約行業利潤表現

  儘管線纜行業整體營收增長，但2024年歸母淨利潤表現相對不佳，合計實現歸母淨利潤26.7億元，較2023年的46.98億元下滑43.18%。在34家線纜類上市公司中，13家公司實現業績增長，21家公司歸母淨利潤同比下滑，占比61.76%。其中，寶勝股份、遠東股份、久盛電氣、中超控股等公司由盈轉虧，虧損幅度較大。原材料價格波動是影響行業利潤的主要因素，銅和鋁作為線纜生產的主要原材料，其價格波動對行業毛利率影響顯著。2024年，銅、鋁期貨價格振幅較大，導致部分企業毛利率下降。

  四、企業應對原材料波動的策略

  面對原材料價格波動，部分線纜企業採取了套期保值等策略以降低風險。例如，通達股份通過與主要供應商簽訂長期供貨合同，並結合期貨套期保值制度，制定並執行原材料套期保值計劃。寶勝股份也表示，資金實力較強的企業可以通過套期保值操作規避原材料價格波動的風險。然而，儘管採取了多種措施，銅、鋁價格的大幅波動仍對部分企業的經營業績產生了不利影響。

  五、機構關注與行業未來展望

  在電網建設持續高景氣的背景下，線纜公司的成長性得到了市場的認可。2024年，24家線纜公司實現現金分紅，33家發布年報的公司均獲基金持倉。部分公司如東方電纜、華通線纜、金杯電工等基金持倉比例較高，且較2023年末有所增加。此外，年內有5家線纜公司獲得機構調研，機構重點關注原材料波動對企業經營的影響。

  總體來看，我國電網建設的持續加碼為線纜行業提供了廣闊的發展空間，特別是在特高壓和新能源需求的推動下，行業營收增長勢頭強勁。然而，原材料價格波動對行業利潤的制約也不容忽視。未來，隨著電網投資的進一步擴大和新能源項目的推進，線纜行業有望繼續保持增長，但企業需積極應對原材料價格波動帶來的挑戰，以保障業績的持續提升。

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