鋁材需求仍然低迷終端產量開始放緩

　　自2011年下半年開始，中國鋁材月產量增速直線下降，且2012年1月，鋁材當月產量同比呈現負增長，然在宏觀經濟增速波動調整的大背景下，鋁材產量雖同比增速延續下滑態勢，但下滑趨勢較一季度有所改善。

　　數據顯示，2012年1-10月中國鋁材產量約為2418.97萬噸，累計同比增加12.82%，2012年1-10月鋁材月產量增速基本維持在20%以下。由於今年下游消費行業的預期增速下降，導致國內鋁材加工行業產能利用率下滑，從我們的調研中可以看出，今年1-10月以來，國內鋁材加工企業的開工率僅為60%-70%左右。

　　原鋁作為鋁材的加工原料，鋁材的產銷量增速下降也將影響其原鋁的產銷量。如下圖，數據顯示，中國1-9月鋁材產量為2418.97萬噸，累計同比增長12.82%，而今年前九月電解鋁產量同比增速為11.5%，其同比增速不及鋁材，表明目前國內電解鋁處於產能過剩之際，鋁材生產逐步趨穩，推動電解鋁的去庫存化進程。中國10月份鋁材產量為280.78萬噸，電解鋁產量為171.7萬噸，鋁材與電解鋁的產量比為1.64。

　　2012年以來，國內宏觀經濟的不景氣，導致鋁價持續走跌，終端行業鋁需求增速放緩已成定局，建築、交通、機械等行業集體低迷，鋁加工企業的新增訂單不樂觀，使得今年鋁材產量增速下降。但原鋁產量仍高位運行，鋁供應過剩局面不見好轉，仍給鋁價帶來壓力。從近期的價格走勢來看，宏觀數據向好為金屬走勢帶來一定支撐，但無論近期倫鋁走勢表現多麼強勁，滬鋁始終極為滯漲，由於成本及收儲因素支撐，下行空間也極為有限，足以說明國內市場需求仍表現清淡。預計短期滬鋁走勢仍表現平穩，帶動現貨鋁價窄幅波動。

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