鉛鋅供需雙重壓力價格無力回天

　　12月28日，鉛繼續窄幅震盪為主，下游蓄電池企業以處理成本庫存為主，原料備貨動能不足，隨國內產量繼續走高，交易所顯性庫存回升。雖然較鋅稍好，但供需雙重限制，年內鉛價反彈也有限。

　　鋅供應方面來看，隨著國內鋅錠收儲及11月鋅價反彈提振，鋅冶煉廠開工率較10月小幅上漲，據smm調研顯示，11月鋅冶煉企業開工率環比增加2.06%。不過，隨著國內冶煉廠交儲鋅錠完成，冶煉廠貨源或將集中流入市場，此外，年關將近，各冶煉廠資金緊張顯現，各冶煉廠或將積極出貨變現，市場供應壓力仍將大，年底鋅價的上海空間或因需求淡季疲弱，及供應壓力 加大雙重壓制，反彈空間有限。很大程度上導致國內現貨庫存的回落，但據我們調研了解到的情況來看，國內鋅供應過剩集中於冶煉廠，冶煉廠短期拋貨壓力漸顯，期現價差持續擴大，現貨易跌難漲。

　　終端消費來看，統計局11月70個大中城市房價變動情況顯示，11月新房價格環比上漲城市由上月的35個增加至本月的53個，且漲幅進一步擴大。目前一些城市有放鬆房地產市場調控的苗頭，多地房地產市場出現了回暖情況，同時住建部重申明年繼續限購，支持改善性住房需求，可能導致三四線城市房地產需求增加，將促進鋼材、鋅等相關建築材料需求的增加，鋅價獲得一定的支撐，但仍難以構成趨勢性增加或者上漲，結構性機會為主。

　　目前倫鋅主要運行於2000-2120美元/噸，國內滬鋅或在15200-15600元/噸間波動。受制於消費旺季提振，鉛價稍顯樂觀，倫鋅或運行於2250-2350美元/噸，滬鉛主力或在15200-15400元/噸。

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