資產證券化發展前景：未來市場規模年均增長或達40%

　　當前資產證券化是一個非常熱門的話題，資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。資產證券化為發起者帶來了傳統籌資方法所沒有的益處，並且隨著資產證券化市場的不斷深入發展，將愈加明顯。下面一起來看一下我國資產證券化的發展前景如何？

　　資產證券化分為三大類：對銀行來說，主要是信貸資產證券化；對證券公司來說，主要是企業資產證券化；對保險公司來說，多數是票據業務。

　　從未來發展前景來看，中國資產證券化有非常廣闊的前景，從2014年起，資產證券化在中國突然進入快速發展啟動階段。證券行業市場調查分析顯示，2014年，中國資產證券化獲得了爆發性增長，全年合計發行3264億元，較2013年增長了10倍，從此進入快速啟動發展的階段。

　　資產證券化發展空間巨大，監管層推進力度亦在加大。監管機構人士表示將加強監管協調，積極推動資產證券化向常規化發展，並明確將加快推進在交易所發行資產證券化產品，同時表態支持在自貿區推動其發行，預計未來資產證券化市場規模年均增長或達40%。

　　空間巨大 年均增長或達40%

　　2013年8月國務院決定進一步擴大資產證券化試點，至今年5月末已有59家銀行業金融機構在銀行間市場和交易所發行了90個資產證券化產品，總發行規模3498億，為以前試點總量的4倍。

　　銀監會創新監管部主任王岩岫13日在「清華五道口金融家大講堂：中國資產證券化論壇」上透露了上述數字。他說，到目前為止，所發行的3500億資產證券化產品均運行良好，兌付正常，沒有出現任何問題，投資者對資產證券化產品信任程度不斷提高。

　　不過，相對發達市場而言，中國的資產證券化仍處於起步階段。工行前行長楊凱生說，美國2014年信貸資產證券化率約為24.3%，也即信貸資產證券化餘額比信貸餘額之比約為24.3%，而我國資產證券化去年雖然是爆發性增長，但和90萬億貸款餘額之比僅有0.3%，與去年新增貸款額之比也不到3%。

　　中央匯金副董事長李劍閣在上述論壇發表觀點認為，可預見未來幾年資產證券化發展速度會非常快，預計未來五年內資產證券化存量占GDP比重將要上升2%，市場規模大概是2萬億，以此估算年均增長是40%。更多相關證券行業前景分析請查閱中國報告大廳發布的《2014-2020年中國證券行業發展潛力分析及深度調查預測報告》。

　　值得指出的是，為推動資產證券化的發展，近幾年，包括央行、銀監會、財政部等多部委已連續多次發文推動其發展。比如2014年末，銀監會頒布了資產證券化備案通知，以前資產證券化產品銀監會要逐單審批，現則改為對金融機構業務資格的審批和產品備案制相結合。到2015年5月末，銀監會共完成了36支資產證券化產品備案工作，涉及金額為1428億元，發行時間也從以前的40個工作日縮減到15個工作日。

　　推動常規化發展 支持在自貿區發行

　　王岩岫說，接下來要加強監管協調，積極推動資產證券化向常規化發展。包括加強與人民銀行等部門的監管協調，各自分工，提高效率，積極配合國稅總局研究資產證券化的相關稅收制度安排，繼續引導銀行業從自身商業經營出發，根據戰略需要選擇適當的基礎資產，通過市場方式降低交易成本，完善價格制訂機制，提高產品流動性。

　　同時銀監會還擬推動金融機構加快在交易所開展資產證券化業務，自主選擇發行產品和場所。2014年6月平安銀行已在上交所率先發行了平安1號小額消費貸款支持證券化。目前信貸資產證券化產品主體仍在銀行間市場發行。

　　王岩岫說，銀監會還將繼續積極研究從資產證券化資本計提，發起機構約束，內部控制、信息披露要求等角度，進一步完善信貸資產證券化法律法規和監管框架，在風險底線可控的前提下積極促進資產證券化可持續發展。

　　另外值得一提的是，人民銀行上海總部此前曾牽頭研究在自貿區發行資產證券化產品，由境外投資者認購。儘管目前對在自貿區發行證券化產品還沒有形成確定結論，但央行、銀監會、證監會相關領導均在13日召開的「清華五道口金融家大講堂：中國資產證券化論壇」上明確表示了支持的態度。

　　王岩岫說，推動在自貿區發行資產證券化產品是一大創新，同時也是支持實體經濟發展、推動人民幣國際化，推動利率市場化的重要舉措，銀監會非常支持。

　　不過王岩岫特提到，以後在發行過程中要注意兩點；一是監管法律制度安排問題以及如何進行監管協調，銀監會將同相關各方在監管上協調工作；二是技術安排，包括在什麼地點進行交易、定價、披露都會有一些相應安排。

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