併購基金市場前景

　　併購基金，是專注於對目標企業進行併購的基金，其投資手法是，通過收購目標企業股權，獲得對目標企業的控制權，然後對其進行一定的重組改造，持有一定時期後再出售。以下對併購基金市場前景分析。

　　2015年是「十二五」規劃的收官之年，中國經濟在2015年實現了GDP 6.9%的中高速增長，在增速放緩的過程中，中國主動適應經濟發展新常態，牢牢把握主動權，積極推進產能優化和供給側改革，側面推動了併購市場的繁榮，同時隨著私募股權投資的發展，更多的資本參與到併購中，併購基金也得到快速發展。

　　全球併購交易市場逐步升溫，資本驅逐著企業不斷擴張愈來愈成為資本市場市場共識。前海海潤國際併購基金創始及管理合伙人王澤翼表示，「看好國內併購市場，中國併購交易規模呈放大趨勢，但中國併購基金參與度依然遠低於世界平均水平，市場前景廣闊，而利用資源槓桿撬動資本市場和企業發展正處於爆發前的原點。

　　併購基金在國際市場上已經風行了40多年，併購基金是目前歐美成熟市場PE的主流模式，經常出現在MBO和MBI中。據統計，目前全球有超過9000家PE管理運營著逾1.9萬億美元資產，其中併購基金占63%，併購基金已成為歐美成熟金融體系中的重要力量。從併購基金的投資策略來看，併購基金主要分為控股型併購基金模式和參股型併購基金模式。控股型併購基金能最大限度地提高併購效率和資金使用效率，是美國併購基金的主流模式。

　　市場規模方面，併購市場活躍為併購基金提供堅實的市場基礎;政策部門強勢推動組建併購基金，預計設立併購基金會增多，但與併購市場火熱局面相悖，併購基金運作實為艱難，市場目前活躍的併購基金不超過20家，本土的併購基金除了在中國市場活躍的併購型PE，聞名者如弘毅投資、鼎暉基金、厚朴資本、建銀國際等四家外，2011年相繼市場有湧現了為數不多幾隻併購基金。值得關注的是證監會力推券商試水併購基金業務，券商將成為參股型併購基金的主力軍。併購標的資源方面，由於民營企業控制權不外流的文化特點，國企改制依然成為國內併購基金主戰場。

　　未來幾十年，中國將一直是世界上併購行業最肥美的土壤：因為這裡有世界上效率最低的企業(特別是少部分規模龐大的壟斷國企)和組織結構最不合理的企業，而且眾多。大量的上市公司和非上市公司只需要用常識(完全不需要高科技)重新組織一下，改變一下激勵機制(炒掉幾個碩鼠和懶漢)，即可給企業明顯增值。前提條件是，作為股東的地方政府減少對企業的干預。

　　總體來說，中國海外併購基金還處於起步階段，政治、經濟、文化、法律、金融環境均不同於中國市場，如何控制投資風險，除了聚焦自身熟悉的行業，並在人才配置、與產業資本聯合、與國外中介機構合作外等措施外，可能還需要其它商業模式創新。

　　2018年是「倆會」規劃的開局之年，也是我國經濟結構調整和產業轉型升級的重要一年，而併購重組是推動產業整合，實現產業結構調整升級的重要手段，是進行資源優化配置，改變經濟增量擴張、推動經濟存量調整的重要方式。隨著供給側改革的推進，存量資產將出現大量併購重組需求，改革紅利的釋放將推動中國併購市場迎來發展更大的契機。以上對併購基金市場前景分析。

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