鋼鐵價格行情分析

　　當前鋼鐵庫存處於低位，鋼廠高爐開工率、產能利用率、粗鋼日均產量等指標都較高，供給量增加。淡季低庫存對現貨市場支撐較強，持續高價導致貿易庫存偏少，鋼廠出廠價維持穩定，以挺價為主。不過，淡季需求減弱預期仍存在，短期現貨價格或存在波動。以下對鋼鐵價格行情分析。

　　近期期貨市場鋼材類品種強勁反彈態勢得以延續，有市場人士指出，當前鋼坯建材庫存低位對期現貨支撐較強，大幅貼水之下關鍵價位多頭主動增倉挺價拉漲，遠月多頭集中增倉拉漲修復近遠月差價，盤面因此出現強勢上漲。展望後市，雖然房地產對鋼材的需求轉弱，但大型基建項目較多，帶來新的支撐，不宜過分看空鋼材的淡季行情。

　　2016-2021年中國鋼鐵產業市場運行暨產業發展趨勢研究報告表明，鋼鐵需求韌性十足，產量再創新高。6月需求端數據再次維穩，地產、基建數據十分堅挺，地產投資同比增速7.86%，銷售面積同比增速21.37%，再次大幅上揚，同樣，基建投資同比增速也回升至17.30%高位，顯示當前經濟韌性十足。不過，供給比需求似乎更加讓人印象深刻，6月粗鋼日產量再創歷史新高，達244.10萬噸，韌性的需求與持續的高盈利，造就出強大的市場化增產力量。

　　客觀而言，考慮到中頻爐事件帶來約6000~8000萬噸產量缺口影響，表內粗鋼產量1-6月累計同比增速4.6%並不能完全彌補，全口徑實際粗鋼產量應無顯著增長，此外，粗鋼產量占比近8成的163家鋼廠產能利用率中樞始終低於過往峰值水平亦可佐證。因此，供給確被壓制，產量新高應是表內對於中頻爐表外產量的加速補充，畢竟有維穩的需求做基礎。而現時層面的供需緊平衡格局，也為鋼價6月階段性上漲做好鋪墊，隨著PMI數據出爐以及流動性好轉等利好因素對於預期產生修復，現時與未來良性共振造就期現同漲局面。

　　結構分化格局逆轉，6月初現板強長弱：6月份螺紋期貨主力合約累計漲幅8.14%，上海螺紋現貨均價相較5月上漲0.61%，而板材走勢顯然更為強勁，以熱軋為例，熱軋期貨主力合約累計漲幅11.39%，上海熱軋現貨均價相較5月上漲5.79%。原因在於前期長材盈利高企，鐵水資源傾向長材產線導致板材供給收縮，疊加終端庫存回補帶動板材需求好轉所致，這從6月板材庫存去化力度強於長材便可得知，而今日公布的6月規模以上工業增加值增速環比上升1.10%，汽車產量增速環比上升4.72%更是強有力的印證。

　　2017年上半年，中國鋼鐵產量呈現上升局面。據國家統計局數據，2017年1-6月，中國粗鋼累計產量41975萬噸，同比增長4.6%;中國鋼材累計產量55155萬噸，同比增長1.1%。

　　2017年上半年中國粗鋼平均日產231.9萬噸，較2016年全年平均日產220.9萬噸增加了11.0萬噸。特別是4月份和6月份粗鋼日產屢創歷史新高，分別為242.6萬噸和244.1萬噸。反映在去產能、地條鋼取締過程中，鋼鐵行業需求向正規產能轉移，且在效益好轉的刺激下，鋼鐵企業生產效率明顯提升。

　　2017年隨著鋼鐵行業供給側改革和去產能的不斷推進，鋼鐵行業運營環境明顯改善，中國鋼鐵企業利潤大幅上升。據國家統計局數據顯示，2017年1-5月，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入30258.4億元，同比增長23.3%;利潤總額1053.1億元，同比增長93.5%。

　　同時，重點大中型鋼鐵企業2017年1-5月盈利總額超越去年全年。據中國鋼鐵工業協會統計，2017年1-5月重點鋼鐵企業盈利總額達378.85億元，超過2016年全年盈利額(331.5億元)，銷售利潤率則為2.68%，較2016年回升1.36個百分點。

　　總的來說，2017年鋼鐵行業整體呈現價格震盪上行、成本相對弱勢、鋼鐵行業利潤大幅改觀的局面。2017年鋼材價格均值保持在3700元/噸左右(2016年均值為2875元/噸)，同比漲幅30%左右。下半年在去產能收尾、各項督查推動下，供需關係有望進一步改善，預計下半年國內鋼鐵市場呈現高位震盪態勢;而目前看7、8月份起電弧爐產量釋放不及中頻爐地條鋼取締量，螺紋鋼最高價格或有超越上半年的可能。

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