健康體檢作為以疾病早期篩查、健康風險評估為核心的預防性醫療服務，當前行業現狀呈現需求結構分化、供給加速整合、技術賦能深化的特徵。行業下游對接消費者健康需求，上游銜接體外診斷試劑與醫學影像設備供給，整體發展與人口結構變化、居民健康意識提升高度綁定。
需求端增長的核心支撐來自人口結構的長期變化，不同年齡段群體的體檢需求剛性存在差異，老年群體因慢性病患病率提升，對早癌篩查等專項體檢需求持續釋放，在校中小學生體檢屬於行政要求下的剛性需求，勞動力人口則是企業團檢的核心構成，三類群體的規模數據直接決定行業需求的基本盤。國家統計局與教育部發布的公開數據，結合頭部機構的國民健康調研樣本，核心客群的結構特徵如下。
| 指標 | 數值 | 單位 |
|---|---|---|
| 60歲及以上老年人口 | 3.1+ | 億人 |
| 60歲及以上老年人口占比 | 22.0 | % |
| 中小學生在校生數量 | 1.89 | 億人 |
| 調研樣本勞動力人口占比 | 81.3 | % |
老年群體規模突破3億，占總人口比例超兩成，這部分群體對專項體檢的支付意願和需求持續提升，疊加1.89億中小學生的剛性體檢需求，構成行業需求的基本盤，勞動力人口作為團檢核心載體，占樣本總量超八成，進一步支撐團檢業務的穩定需求。老齡化進程的加快，持續推動行業需求擴容，60歲以上群體高血壓、糖尿病、惡性腫瘤等慢性病的患病率顯著高於年輕群體，定期體檢能夠實現疾病的早發現早治療，降低後期治療成本，隨著國內部分地區試點將體檢納入醫保支付範圍，一定程度上降低了老年群體的支付門檻，帶動老年人體檢滲透率逐步提升。教育部門明確要求中小學生每年開展一次常規健康體檢，這部分需求屬於剛性增量，每年穩定釋放，不會出現大幅波動，成為行業需求的穩定壓艙石。勞動力人口受僱於各類企事業單位，團檢是國內企業常規的員工福利，因此需求釋放與企業經營狀況直接相關，部分中小企業會根據年度盈利情況調整團檢頻次和套餐標準，整體需求保持一定的彈性。三類需求的疊加，讓行業需求保持穩定的增長韌性，短期內不會出現大幅下滑。
當前國內健康體檢市場的收入結構中，團檢業務占據主導地位，這一特徵與國內企業福利體系的設置直接相關，多數正規企業都會為員工提供每年一次的免費體檢，團檢業務的核心特點是單批次客量大，獲客成本遠低於個檢，但是整體客單價相對偏低。個檢業務則是消費者主動付費的體檢項目，多為高端定製套餐或者專項疾病篩查，客單價更高，但是獲客成本更高，需要持續投入品牌推廣和流量獲取。頭部上市機構半年度數據顯示，當前收入結構的分化特徵十分明顯。
團檢業務貢獻了三分之二的營收，個檢業務占比僅為三分之一，兩者占比剛好完整覆蓋全部營收，結構清晰。團檢業務的客戶粘性較高，企業一般會與固定體檢機構保持長期合作，續約率普遍高於個檢，因此能夠為機構提供穩定的現金流，是頭部機構營收的基本盤。個檢業務的增長動力來自居民健康意識的提升，尤其是早癌篩查等專項服務，越來越多的消費者願意主動付費購買更高端的體檢服務，部分高端定製體檢套餐的客單價可以達到數千元，遠高於團檢的人均標準，更高的毛利率也讓頭部機構逐步加大對個檢業務的推廣力度，試圖優化收入結構，提升整體盈利水平。
與之形成對照的是，部分區域中小機構因為缺乏團檢渠道資源，個檢業務占比更高，但是獲客成本居高不下，多數無法實現盈利，逐步被市場出清。頭部機構憑藉品牌和渠道優勢，獲得了大部分企業團檢訂單，進一步鞏固了團檢業務的主導地位。近年來個檢業務占比呈現緩慢提升的趨勢，短期內部檢依然會占據行業收入的主導位置，這一結構特徵短期內不會發生根本性改變。
客單價直接反映行業的平均收費水平和消費者的付費能力，受團檢和個檢的結構影響，不同機構、不同區域的客單價差異較大，頭部連鎖機構因為覆蓋區域廣，團檢業務占比與行業整體結構接近，平均客單價能夠反映國內健康體檢行業的整體水平。頭部機構2025年上半年的平均客單價為656元，基本符合當前行業的平均水平。
656元的平均客單價，意味著消費者單次體檢的平均支出在600元以上，對比數年前的水平，客單價保持穩步提升，推動提升的因素來自兩個方面，一方面是上游醫學影像設備、體外診斷試劑的成本逐步上漲，帶動體檢套餐價格相應提升，另一方面是消費者越來越多選擇增加專項篩查項目，不管是團檢還是個檢，加項比例持續提升，拉高了整體的客單價水平。原來多數基礎團檢套餐不包含肺部CT、胃腸鏡、腫瘤標誌物全套篩查等項目，現在越來越多的企業團檢開始主動增加這些項目，或者允許員工自費加項，直接帶動整體客單價上行。不同層級市場的客單價差異十分明顯，一二線城市的平均客單價顯著高於三四線城市，高端體檢機構的客單價可以達到行業平均水平的3倍以上，定位下沉市場的中小體檢機構的客單價則低於行業平均水平，整體呈現清晰的差異化價格帶，滿足不同收入層級消費者的需求。頭部機構一般會推出多檔位的體檢套餐，覆蓋從基礎入職體檢到高端VIP私人定製體檢的不同需求，以此擴大客群覆蓋範圍，提升整體營收規模，這一策略適配了當前國內不同收入群體的健康需求，也幫助頭部機構提升了整體市場份額。
供給端當前呈現頭部連鎖專業體檢機構、綜合醫院體檢科、區域中小民營體檢機構三足鼎立的格局，頭部連鎖機構通過多年的擴張，已經完成全國性的網點布局，不斷提升區域覆蓋密度，逐步搶占中小機構的市場份額，頭部上市機構的網點覆蓋已經延伸至多數省級行政區，形成了標準化的服務網絡。
頭部機構主要通過控股和加盟兩種模式拓展網點，控股分院的管控能力更強，服務標準更統一，服務質量更有保障，是企業營收和利潤的核心貢獻來源，加盟分院則可以降低擴張成本，快速提升市場覆蓋範圍，提升品牌影響力。當前頭部機構的控股分院數量達到304家，總分院數量達到566家，覆蓋國內超過30個省級行政區，基本實現了對國內主要經濟區域和人口密集區域的覆蓋。頭部機構發起的國民健康調研藍皮書項目，已經覆蓋國內全部31個省級行政區，2024年納入統計的體檢人次達到1990萬人次，這一規模反映出頭部機構的服務覆蓋能力，能夠觸達不同區域的海量消費者，進一步強化品牌的全國性影響力。
區域中小民營體檢機構多布局在下沉市場，以本地服務為主，但是缺乏品牌優勢和標準化服務能力，獲客成本較高，市場份額逐步被頭部機構擠壓，多數處於虧損狀態，逐步退出市場。綜合醫院體檢科依託醫院的醫生資源和診療能力，消費者在體檢中發現異常可以直接在醫院進行進一步的診斷和治療，因此在消費者心目中的信任度更高，依然占據市場多數份額，專業體檢機構整體占比約為23%。
整體健康體檢市場的規模保持穩步增長，過去十年行業複合增速保持在10%左右，增長動力來自人口老齡化、居民健康意識提升、早篩需求釋放等多重因素。2022年國內整體健康體檢市場規模達到1904億元，同比增長10.7%，專業體檢機構的市場規模占比為23%，剩餘77%的份額由綜合醫院體檢科占據。
綜合醫院體檢科的優勢在於醫療資源背書，信任度更高，因此占據更大的市場份額，尤其是針對有基礎疾病的消費者，更願意選擇綜合醫院的體檢科進行檢查。專業體檢機構的優勢在於服務體驗更好，體檢環境更舒適，排隊時間更短，而且專注於體檢服務，流程更優化，因此吸引了大量團檢客戶，多數企業更願意選擇專業體檢機構為員工提供體檢服務，因為價格更優惠，服務更靈活，能夠滿足企業的個性化需求。專業體檢機構的市場占比近年來逐步提升，頭部連鎖機構通過標準化服務和品牌建設，不斷搶占市場份額，中小專業體檢機構逐步出清，行業集中度逐步提升，這一趨勢在過去數年表現較為明顯，未來仍會延續。
頭部上市連鎖體檢機構的經營數據能夠反映專業體檢行業的整體運行情況，作為行業內規模領先的企業，其各項指標對行業趨勢有較強的指示作用，2025年上半年的核心經營數據涵蓋營收、接待人次、網點規模等多個維度，清晰反映企業當前的經營狀態。
| 指標 | 數值 | 單位 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 41.09 | 億元 |
| 營業收入同比變動 | -2.28 | % |
| 總接待體檢人次 | 955 | 萬人次 |
| 控股分院接待人次 | 600 | 萬人次 |
| 控股體檢分院數 | 304 | 家 |
| 總分院數 | 566 | 家 |
| 覆蓋省級行政區 | 30+ | 個 |
營收出現小幅下滑，一定程度上受到宏觀經濟環境影響，部分企業壓縮團檢福利預算，導致團檢營收增長承壓，接待人次保持相對穩定，說明市場需求總量沒有出現大幅萎縮，更多是客單價和結構的調整，網點規模保持穩定，頭部企業沒有繼續大規模擴張，轉而進入整合優化階段，提升現有網點的運營效率。營收小幅下滑的背後，除了宏觀需求因素，也和頭部企業調整擴張策略直接相關，近年來頭部機構結束了跑馬圈地式的擴張，轉而聚焦現有門店的盈利提升，主動關閉部分持續虧損的低效門店，因此整體營收沒有出現大幅增長，反而出現小幅下滑。總接待人次接近千萬人次，半年接待量接近千萬，反映出頭部企業的服務能力，控股分院接待人次占總接待人次的比例超過六成，說明控股分院是營收和客流的核心貢獻來源，加盟分院的貢獻相對較低。覆蓋超過30個省級行政區，說明頭部企業已經完成全國性的布局，基本覆蓋國內主要的人口和經濟密集區域，接下來的增長更多來自單店營收的提升，而非新開門店的擴張。團檢業務占營收的三分之二，因此企業營收的波動和企業端的需求變化高度相關，當宏觀經濟下行壓力較大時，企業更容易壓縮福利開支，團檢業務受到的影響直接反映在營收數據上，這也說明行業當前的需求結構存在一定的周期性波動風險，頭部企業也在通過提升個檢業務占比平滑周期性波動。
盈利和現金流指標能夠反映企業的運營質量，健康體檢行業屬於重資產行業，前期需要投入大量資金用於門店裝修、設備採購，因此現金流的波動對企業經營影響較大，盈利水平則反映企業的運營效率，2025年上半年頭部企業的各項盈利資產指標呈現出一定的結構性特徵。
| 指標 | 數值 | 單位 |
|---|---|---|
| 歸屬於股東淨利潤 | -2.21 | 億元 |
| 淨利潤同比變動 | -2.59 | % |
| 經營活動現金流淨額 | -4.22 | 億元 |
| 現金流淨額同比變動 | 28.73 | % |
| 總資產 | 191.86 | 億元 |
| 總資產同比變動 | -4.67 | % |
| 歸屬於股東淨資產 | 76.44 | 億元 |
| 淨資產同比變動 | -3.38 | % |
| 基本每股收益 | -0.06 | 元/股 |
| 加權平均淨資產收益率 | -2.85 | % |
當期淨利潤為負，符合健康體檢行業的季節性特徵，上半年通常是企業投入較多的階段，而且很多團檢費用的結算集中在下半年，因此上半年出現虧損屬於行業常態，現金流同比降幅收窄，反映出企業的現金流管理能力提升，整體運營質量逐步改善。健康體檢行業的季節性特徵較為明顯，一季度受春節假期影響，體檢需求較低，但是門店運營的固定成本，包括租金、人力成本等依然需要支出，因此上半年多數機構都會出現階段性虧損，全年盈利主要依靠下半年的營收結算，因此半年度的虧損並不代表企業全年的經營結果。經營現金流淨額雖然依然為負，但是同比降幅收窄28.73%，說明企業在縮減不必要的資本開支，控制運營成本，提升現金流健康度，結束大規模擴張之後，企業的資本開支明顯下降，現金流壓力逐步緩解。總資產和淨資產出現小幅下滑，主要是因為企業處置低效資產、調整資產結構，提升資產使用效率，這也是頭部企業從跑馬圈地擴張轉向精細化運營的典型表現。當前行業內多數中小機構依然面臨較大的盈利壓力，獲客成本高企，租金和人力成本不斷上漲，因此很多中小機構無法實現盈利，逐步退出市場，頭部企業則憑藉品牌和規模優勢，能夠有效控制成本，獲得穩定的客流，市場份額逐步向頭部集中。
近年來人工智慧技術逐步應用於健康體檢領域，涵蓋套餐匹配、報告審核、風險評估、影像輔助分析等多個環節，頭部企業是AI技術落地的先行者，投入大量資源研發AI體檢相關產品，當前已經實現一定規模的商業化落地，相關收入保持高速增長。
| 指標 | 數值 | 單位 |
|---|---|---|
| AI技術收入 | 1.40 | 億元 |
| AI技術收入同比增長 | 62.36 | % |
| AI-MDT套餐匹配參數項數 | 300+ | 項 |
| 智能主檢應用上線中心數 | 188 | 家 |
| 智能主檢累計生成報告 | 87 | 萬份 |
AI技術收入保持超過六成的增速，說明AI賦能體檢服務已經得到市場認可，商業化落地進展順利，智能主檢應用覆蓋接近兩百家體檢中心，累計生成報告超80萬份，技術落地已經具備一定規模，未來仍有較大的滲透空間。AI技術在健康體檢領域的應用，核心價值是提升體檢機構的運營效率，降低人工成本，智能主檢系統能夠自動完成初步的報告審核，標註異常指標，減少主檢醫生的重複性工作量，提升報告出具的速度，原來一份體檢報告需要人工逐項審核，耗時較長，AI輔助審核之後，能夠大幅縮短報告出具的時間，提升消費者的服務體驗。AI-MDT多學科會診系統能夠根據消費者的年齡、性別、既往病史、家族病史、生活習慣等數百項參數，匹配最適合的體檢套餐，避免套餐不對症的問題，提升體檢的針對性，也能夠提升消費者的滿意度，增加加項的比例，進一步拉高客單價。AI技術收入的高速增長，說明AI相關產品不僅能夠對內提升運營效率，還能夠對外輸出技術服務，給企業帶來新的營收增長點，對頭部企業來說，這是繼體檢服務之後新的增長曲線。
健康體檢行業屬於勞動密集型行業，人力成本占運營成本的比例較高，近年來國內人力成本持續上漲，給各類體檢機構帶來較大的成本壓力，AI技術的應用能夠有效緩解人力成本上漲的壓力，提升運營效率，降低單位服務的成本，因此頭部機構都在加大對AI技術的投入，推進智能服務的落地。智能服務的應用還能夠提升服務的標準化程度，不同醫生的專業水平和臨床經驗存在差異，AI輔助審核能夠統一異常標註的標準，提升報告的一致性，減少因為醫生水平差異帶來的誤差，提升體檢報告的整體質量。消費者也能夠通過智能系統獲得實時的健康風險評估，了解自身的健康狀況，獲得個性化的健康生活建議，提升消費者的參與感，增強客戶粘性，很多消費者在完成體檢之後，能夠通過手機端查看電子報告，獲得智能解讀，不需要到院領取紙質報告，大幅提升了服務的便捷性。智能服務的應用也需要適配不同群體的消費習慣，部分老年消費者依然習慣人工解讀報告，更信任醫生的面對面解釋，因此多數機構依然保留人工服務的渠道，滿足不同群體的需求，AI輔助加人工服務的結合模式，是當前主流的應用模式，既能夠提升運營效率，也能夠滿足不同消費者的習慣。AI技術的應用也提升了早癌篩查的準確率，通過AI對醫學影像結果的輔助分析，能夠更早發現微小的病灶，提升早癌篩查的檢出率，這也契合健康體檢早發現早治療的核心目標，提升了健康體檢的核心價值，因此越來越多的消費者願意為包含AI輔助篩查的套餐付費，這也帶動了相關收入的增長。AI技術目前依然處於輔助應用階段，不能完全替代醫生的最終診斷，最終的報告審核和風險評估依然需要專業醫生確認，因此AI技術的定位是提升效率，而非替代人工，這一定位也決定了當前AI技術的商業化路徑依然以服務自身運營為主，對外輸出占比依然較低，未來的增長空間仍有待觀察。
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