我國棉價堅挺三大原因解析

    近期，受歐元區債務危機影響，美元指數大幅上漲，5月17日一度觸及87，屢創自金融危機以來的新高。以原油為首的大宗商品應聲而落，其中國際油價5月上旬的跌幅接近14%。全球股市持續下挫，國內股市開始考驗2600點支撐，此輪跌幅近600點。

    外圍行情走勢如此疲軟，然而國內棉價卻異常堅挺，5月17日電子撮合全面漲停，鄭棉走勢強勁，筆者分析主要有以下幾個原因：

    1、全球棉花供不足需，庫存降至歷史低位，供需缺口凸顯，尤其是高等級皮棉極度缺乏。5月11日，美國農業部發布了最新的全球棉花供需預測報告，本年度棉花缺口為282.6萬噸，較上年度的57.7萬噸擴大了224.9萬噸，而下年度全球棉花缺口為113.1萬噸，庫存繼續下降57萬噸；預測中國棉花下年度產量為718.5萬噸，消費1066.9萬噸，產銷缺口為348.4萬噸，為2005/06年來新高，為彌補缺口，預計明年中國將進口250.4萬噸，期末庫存387.9萬噸，為2003/04年度以來新低。因此，儘管下年度全球主產棉國除中國之外都會大幅增加棉花種植面積，但棉花供不應求的局面仍難扭轉。

    2、一季度紡織行業生產和出口均大幅增長，國內紡織行業增加值同比增長12.5%，紡織品出口151.96億美元，同比增長26.5%，服裝出口240.13億美元，增長8.89%。紗產量累計574.7萬噸，同比增長19.7%，布產量150.4億米，增長17.7%。此外，自4月19日印度政府暫停棉花出口後，不久就宣布取消棉紗出口退稅，且巴基斯坦政府日前亦決定對棉紗出口徵收15%調節稅，國際紗線價格大漲，紡企對棉花價格消化能力進一步增強。目前，山東、河南、浙江等地C32S棉紗一般在24600元/噸左右，3級棉到廠價格一般在17100元/噸，紗棉價差在7500元/噸，按照目前紗廠利潤來看，棉花價格再上調500-1000元，棉紗廠的利潤空間也處於歷史中軸線以上。同時，當前正處在紡織企業傳統旺季的補庫期，旺盛的需求仍將帶動棉價繼續上漲，不過，河南、浙江部分布廠因下游漲幅低於紗價漲幅，已經處於虧損邊緣，紡織行業的成本壓力需要逐漸向下游企業傳導。

    3、國家政策強調棉市維穩，無意打壓市場。本年度中國棉花種植面積大減，加上棉花生長期的災害天氣，致使國內棉花產量和質量雙雙下降，高等級地產棉大量減少，疆棉成國內紡企補充高等級皮棉的重要渠道，自3月23日起，國家加大疆棉出疆車皮數量至170個/日，4月底又增至300個/日，無疑保障了紡企的用棉需求。當前各地皮棉商業庫存維持低位，安徽合肥、巢湖、蕪湖、安慶4庫庫存商品棉僅為1萬餘噸，皮棉供應較為緊張，因此為保證紡織企業的用棉需求，國家相關部門於近期發放部分滑准稅配額。但筆者認為，由於調控力度較為溫和，僅會對棉價上漲起到一定限制作用，並不會打壓棉價。

    從以上分析可以得出，當紡企經營沒有變化時，棉價很可能在相當長的時間內保持堅挺，一旦新年度棉花種植面積和生長情況受不良天氣影響，棉價還將創出新高。但是需要注意的是，目前紡企平均利潤僅為3%，人民幣升值和加息預期不斷增強，加上出口形勢的嚴峻局面尚未根本好轉，紡企的經營情況容易受到影響，棉價大幅上漲也將面臨一定風險。