對於5月經濟數據的前瞻分析情況

    6月10-11日央行、統計局和海關總署將公布5月宏觀經濟運行數據，我們對於5月經濟數據的前瞻分析如下：

    5月PMI環比回落1.8個百分點。但是PMI生產指數僅回落不到1個百分點。考慮到去年5月基數比4月變大的影響，我們預計5月當月的工業增加值增速為17.5%。

    在房地產調控、清理地方政府融資平台、對產能過剩行業的投資限制和對銀行放貸的窗口指導等宏觀調控作用下，城鎮固定資產投資增速仍呈現回落趨勢。預計1-5月城鎮固定資產投資累計增速為25.7%。

    家電「以舊換新」政策繼續刺激著家電消費市場，但是家電下鄉的累計增幅從4月有所回落。而5月汽車銷量環比大幅下降。房地產市場的成交量的萎縮也抑制了一部分消費。綜合來看5月的社會消費品零售總額增速將從4月的18.5%下降至18.2%。

    由於外圍的經濟數據表現良好，出口繼續穩步回升，而宏觀調控導致內需放緩則令進口增速下降，貿易順差將繼續擴大。預計5月出口增速為33%，進口增速為45%，貿易順差為80億美元左右。

    從商務部和農業部監測的物價數據來看，5月CPI和PPI環比雙雙回落，但CPI同比可能和上月持平或者略有上升，而PPI同比則可能從上月的高位開始回落。

    從目前消息面上來看，5月四大行的新增貸款3063億元，5月新增貸款大約在6400億元，較上月有所回落，符合央行對商業銀行的放貸節奏的控制。儘管5月央行資金回籠力度有所減弱，但是由於歐洲主權債務危機，人民幣升值預期有所減弱，可能出現資金流入的放緩。預計5月M1和M2同比增速均出現微降：M1同比增速為28%，M2同比增速為21%。

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