成本產量雙高，鋼鐵行業高產低利尷尬將延續

今年一季度我國粗鋼日產量突破192萬噸，再創歷史新高。但是重點鋼鐵企業的利潤率只有3%左右，部分鋼鐵為了降成本已經停止進口鐵礦石現貨。

西本新幹線首席分析師劉秋平認為，在我國鋼鐵行業的實質性矛盾仍未解決的背景下，僅憑季節性需求回暖帶動的震盪走高行情或將難以持續，未來我國鋼鐵行業仍將負重前行。

粗鋼產量再創新高

據統計數據，今年一季度，我國生鐵產量達到15866萬噸，同比增長7%；鋼材產量為20804萬噸，同比增加17.7%。其中，3月份全國粗鋼產量為5942萬噸，同比增長9%；生鐵和鋼材（含重複材）產量分別為5475萬噸和7602萬噸，同比增長5.6%和13.7%。

從日產水平看，今年前3個月我國日均粗鋼產量分別達到193.13萬噸、193.95萬噸和191.37萬噸；一季度全國粗鋼累計產量為16991萬噸，同比增長8.7%；平均日產粗鋼188.79萬噸，超過去年184.7萬噸的最高水平。

按照一季度的粗鋼日產量推算，全年粗鋼產量或達7億噸左右，遠高於去年6.26億噸的粗鋼產量。

針對一季度粗鋼產量再創新高引發的產能過剩之憂，有業內人士分析指出，今年以來我國粗鋼產量大幅增加其實有著特殊的原因。其中，「十二五」規劃出台的刺激作用，去年下半年拉閘限電政策遏制的潛在產能，以及日本地震後鋼材出口增加的預期等等，都是不可忽視的重要因素。

鋼材出口超千萬噸

據中國海關統計，一季度，我國累計出口鋼材1051萬噸，同比增長20.7%；累計進口鋼材418萬噸，同比增長1.7%。累計進口鋼坯19萬噸，同比增長19.7%；進出口相抵，折合淨出口粗鋼654萬噸，同比增加181萬噸，增幅38.3%。

從區域分布來看，一季度河北省累計出口鋼材122.2萬噸，出口額達到9.7億美元，同比分別增長17.6%和43.5%，全省鋼材出口量僅次於江蘇的175.6萬噸和遼寧的133.1萬噸，排在全國第三位。其中，進入3月份，河北鋼材出口呈現激增的態勢，當月出口量高達60.4萬噸，月度出口量同比增加50.8%，環比增加99.2%。

鋼材庫存居歷史高位

3月下旬以來，我國鋼材庫存結束了連續七周的上升走勢，轉而進入下滑通道。

根據中鋼協發布的統計數據，截至3月末，全國26個主要鋼材市場5種鋼材社會庫存量達到1789萬噸，環比下降65萬噸，降幅為3.5%，同比增加60萬噸，增幅為3.45%。其中，長材庫存降幅較為明顯，鋼筋、線材庫存環比分別下降4.1%和4.8%；板材中的熱卷和中厚板庫存分別下降3.3%和3.7%，冷軋薄板小幅上升1.15%。

以建築業需求量占到50%的螺紋鋼為例，截至4月1日，全國主要城市螺紋鋼庫存為730.6萬噸，比3月18日的庫存量減少12.3萬噸，降幅為1.66%，已經連續3周下滑。

業內專家指出，近期鋼材庫存的持續下滑，主要原因在於消費強勁恢復和階段性的供不應求格局。但是，與歷史同期相比，目前我國的鋼材社會庫存依然處於高位。

運行特徵：「石頭」依舊瘋狂 部分鋼企盈利「慘澹」

鐵礦石「高燒不退」

今年以來，由於煤炭價格依然處於高位，國際鐵礦石價格持續「高燒不退」，目前品位為63.5%的印度粉礦到岸價格已經接近190美元/噸。

儘管鐵礦石進口價格一度由於日本地震有所下滑，但從3月下旬又開始止跌回升。受此影響，繼2月份鐵礦石進口均價突破158美元/噸之後，今年3月我國鐵礦石進口均價再次刷新歷史記錄。國家海關總署的統計數據顯示，3月份我國進口鐵礦石均價達到160.7美元/噸，環比上漲1.4%；而去年同期僅為101.5美元/噸，同比漲幅超過58%。

唐山國豐鋼鐵有限公司一位負責人表示，與去年同期相比，今年3、4月份的鐵礦石單價上漲了25美元左右，推動噸鋼成本增加一兩百元。

我的鋼鐵網提供的監測數據顯示，截至4月13日，鐵礦石進口報價依然「堅挺」，品位為63.5%的印度粉礦的市場主流報價達到188～190美元/噸，而該產品4月8日的市場報價為185～187美元/噸。

同時，與價格居高不下相伴而生的，還有持續高企的鐵礦石港口庫存量。據統計，今年初國內19個港口周庫存量歷史性超過8000萬噸。一個月之後，我國鐵礦石港口周庫存量已經達到8846萬噸，月度增幅超過800萬噸。

不過，由於日本地震導致本國鋼產量減少、災後重建需求增加以及國內市場進入工程建設高峰期，我國鐵礦石港口庫存逐漸被鋼廠所消耗。截至3月底，經過一段持續下降的過程，我國鐵礦石港口庫存量已經從之前的接近9000萬噸減少到8500萬噸左右。

 
鋼材價格震盪運行

監測數據顯示，今年一季度國內鋼材價格呈現震盪運行的軌跡，鋼材綜合價格指數由年初的128.29點漲至2月中旬的136.31點，隨後開始下降，至3月底已經跌至131點左右。

3月末，中國鋼鐵工業協會CSPI鋼材綜合價格指數為131.23點，比上月末下降4.42點，降幅為3.26%；比去年同期上升了13.27點，增幅為11.25%。

從國際市場來看，鋼材價格漲幅逐漸趨緩。3月末，CRU國際鋼材綜合價格指數為222.8點，環比上升2.3點，漲幅為1%，較上月回落9.4個百分點；與去年同期相比，國際鋼材綜合價格指數上升48.2點，漲幅為27.6%。

分區域來看，3月末，CRU亞洲鋼材價格指數為234.1點，與上月持平。3月份，受地震、海嘯及核泄漏災害的嚴重衝擊，日本經濟遭受重創，製造業PMI降至46.4%，環比下降6.5個百分點，是2009年4月以來的最低水平。其中，產出指數和新訂單指數大幅下降，分別降至37.7%和39.6%，環比分別大幅下降16.2和14.7個百分點。

除日本之外，亞洲其他主要經濟體的製造業繼續呈現擴張的態勢。例如，中國PMI為53.4%，環比上升1.2個百分點；印度PMI為57.9%，與上月持平；中國台灣地區PMI為55.6%，環比略降0.2個百分點；韓國PMI為52.8%，環比下降0.6個百分點。

部分鋼企盈利「慘澹」

與一季度粗鋼日產量再創新高形成鮮明對比的是，由於原料成本擠壓、產能持續高位和鋼價震盪運行，國內鋼鐵企業的利潤空間被嚴重壓縮。從已經公布季報的鋼鐵企業運行情況來看，其盈利水平均出現了不同程度的下滑。

鞍鋼股份發布公告稱，受制於原燃料價格大幅上漲，預計今年一季度淨利潤約為7100萬元，同比下滑93.8%，每股收益約0.01元。而上年同期公司實現淨利潤11.48億元，每股收益達到0.159元。

華菱鋼鐵也表示，今年一季度預計仍將虧損1.8億～2億元，每股虧損約0.0616～0.0663元。該公司表示，原材料價格上漲幅度超過產品銷售價格上漲幅度，新項目尚未達效等是造成公司繼續虧損的主要原因。

此外，今年前兩個月濟鋼營業收入僅增長0.4%，仍處於保本微利狀態，而萊鋼預計一季度實現利潤1850萬元，同比減少九成左右。

中鋼協會長朱繼民也在剛剛閉幕的博鰲亞洲論壇2011年會上表示，目前國內通貨膨脹壓力較大，而原材料價格上漲導致的成本壓力很難向下遊行業轉移。按照現在的鐵礦石價格，鋼鐵企業今年的盈利狀況依然非常艱難。

問 題：發展環境「喜憂參半」 行業運行不穩定性增加

發改委的一季度運行報告指出，總體來看，目前我國鋼鐵行業發展環境「喜憂參半」。喜的是，今年是「十二五」規劃的開局之年，保障性住房及城市化建設等政策措施對鋼材需求形成利好。當前正值我國鋼材銷售旺季，國際鋼材市場也進一步好轉，鋼材出口顯著增加。

在抑制通貨膨脹的大背景下，國家宏觀調控力度進一步加大，控制資金流動性的措施不斷加強，加上調控房地產的限購等措施，目前國內環境並不支持市場形成有力反彈。當前鋼鐵企業庫存處於歷史高位，而生產仍在高速增長，資源、能源、環境對鋼鐵產業的約束將進一步加劇，鋼鐵運行的不穩定性隨之增加。

需重點關注的兩個問題

中鋼協提醒，近期我國鋼鐵行業需要重點關注如下兩個問題：

首先，國內市場鋼鐵生產增長較快，國內市場仍然呈現供大於求的局面。從今年以來的鋼鐵生產情況看，一季度粗鋼日產水平達到188.79萬噸，同比增長8.7%，與去年四季度日產165.22萬噸的水平相比，大幅增長14.3%。

其次，我國流動性收緊的政策還將持續。儘管央行數次採取提高存款準備金率、加息等貨幣政策手段，但3月份的CPI、PPI數據均顯示，我國物價水平並沒有出現環比下降的走勢。由於國際金融形勢變化、國內通脹壓力上升以及經濟增長目標調整等因素影響，貨幣政策將呈現進一步收緊的趨勢，企業面臨的資金壓力繼續增加，市場需求也將充滿變數。

 
鋼材出口增長難持續

中鋼協分析認為，一季度我國鋼材出口保持20%以上的增長速度，主要源自國際市場恢復、需求增加和日本地震騰出的市場空間。但是，由於世界主要經濟體復甦較慢導致的需求增速回落，以及日本經濟正在逐步恢復，我國鋼材出口難度預計進一步增大。值得一提的是，人民幣持續升值導致企業出口成本增加，也不利於我國進一步擴大鋼材出口。

趨 勢：鋼企盈利走低 上漲鋼價難抵成本產量雙高

鋼價呈小幅上漲之勢

中鋼協分析認為，隨著國內市場進入鋼材消費旺季，需求強度有所上升，國內市場供求矛盾有所緩解，受原燃材料價格上漲、國際市場鋼材需求增加等因素影響，後期市場鋼價將呈現小幅上升的態勢。

一方面，我國經濟運行態勢良好，鋼鐵需求將繼續保持增長。根據國家統計局的數據，今年一季度，我國國內生產總值同比增長9.7%，固定資產投資同比增長25%。在主要用鋼行業中，通用設備製造業、交通運輸設備製造業、電氣機械及器材製造業和通信設備、計算機及其他電子設備製造業同比分別增長21.8%、14.1%、17.7%和15.3%。上述一系列數據表明，在國民經濟運行態勢良好的背景下，鋼鐵下遊行業用鋼需求增速有所加快。

另一方面，原燃材料價格上漲對鋼材價格提升的支撐作用有所增強。國家統計局的統計數據顯示：一季度國內PPI同比上漲7.1%；工業生產者購進價格同比上漲10.2%，其中燃料動力類價格上漲9.2%，漲幅較前兩個月擴大0.4個百分點；據中國海關統計，一季度我國進口鐵礦石平均到岸價格為156.6美元/噸，同比上漲59.5%；截至4月15日，國產鐵精礦、煉焦煤、冶金焦和廢鋼價格同比分別上漲8.2%、12.37%、6.56%和17.5%，而CSPI國內鋼材價格指數為134.23點，同比僅上漲5.3%，低於上述原燃材料價格的上漲速度。

據我的鋼鐵網預計，在鋼價低位上漲以及社會庫存高位回落的雙重作用下，隨著鋼廠加大原材料採購力度、氣溫好轉以及市場心態向好，預計這一輪鋼材價格的反彈行情在4月底至5月初結束。

鋼廠仍將微利運行

在成本和產量雙高的背後，國內鋼鐵企業或將繼續保持微利運行的狀態。

今年4月份，武鋼、鞍鋼、本鋼、首鋼等大型鋼廠均首次下調出廠價格或加大優惠幅度，而寶鋼、武鋼等紛紛下調5月份鋼材出廠價格。

其中，寶鋼下調了大多數鋼材品種的5月售價，熱軋、酸洗、普冷、鍍鋅、彩塗等主流產品出廠價格（不含稅）下調幅度為200～300元/噸，這是寶鋼去年9月以來首次下調鋼材出廠價格。

在武鋼發布的5月份價格政策中，熱軋耐候鋼卷和彩塗出廠價格分別下調100元/噸和200元/噸。

國內主要鋼材產品出廠價格的下調，無疑將進一步壓縮鋼鐵企業本已狹窄的利潤空間。業內專家預測，由於國內鋼鐵企業的生產成本壓力仍然較大，二季度企業盈利可能呈現前高后低的走勢。