棉籽棉粕棉油市場行情分析

　　2013年6月17日至6月21日一周，大宗商品供需指數（BCI）為-0.47，均漲幅-1.29%，反映經濟下行風險加劇。市場認為大宗商品的全面下跌，根本原因還是經濟在轉型升級過程中，經濟增速放緩造成的；另一個原因則是流動性緊縮。外圍市場較為低迷，大豆及大豆期貨行情止漲下跌，受此影響，豆油價格仍舊窄幅振盪，貿易商採購熱情不高。

　　近期各地油廠開工率有所提高，在預期豆油及菜籽油供應增加的情況下，油脂市場整體較為低迷。周內，棉油為悲觀氛圍籠罩，經銷商和貿易商不敢備貨，降價銷售心理較強。並且隨著氣溫的升高，炎熱夏季來臨，市場油脂需求大幅減少，加上後期棕櫚油擠占市場份額，棉油歸於弱勢。棉粕再創高位，但是近期豆粕行情走弱，棉粕上行壓力增大，後市迷茫。棉殼仍然貨少價挺，種植戶到處淘棉殼，價格已至區間上位，後期上漲可能性雖在，但風險同行。棉短絨購銷兩不旺，給棉副市場繼續拖後腿，棉油廠的利潤受到影響。棉籽「告罄」的聲音此起彼伏，一些較大型棉油廠因原料減少開始把目光轉向大豆油、菜油的壓榨，市場處在行情的十字路口。

　　一、棉籽：市場供應告急 價格向高位挺進

　　上周，市場缺貨現象更加嚴重，地產棉籽供應接近尾聲，價格上漲。周末，部分棉產區毛籽價格：河北 1.44-1.45元/斤附近，山東1.46元/斤附近，河南1.31元/斤附近，晉陝地區1.17-1.20元/斤附近，新疆南疆1.17元/斤附近。周內，河北、山東、河南等北方地區棉籽更為缺貨，夏津、東光、鄭州等一些榨油廠比較集中的地方的一些大型榨油廠因為貨源不夠，或停產或改榨其它油種。但是，繼續壓榨棉籽油的企業仍然感覺購買棉籽無異於「尋寶」，為爭搶資源，部分企業不惜高價求籽。近期棉油廠的利潤率提高，積極性較大。原因有三：一是棉粕繼續向高位挺進，而且產品暢銷，資金回籠較快，刺激了棉油廠的加工積極性；二是棉殼走勢較好，而棉短絨、棉油弱勢走穩，給棉油廠的信心增加；三是由於棉籽減少，企業「壓漲」心理增長，「物以稀為貴」心理之下，企業紛紛抬價搶購。目前，湖南、湖北、江西等地區基本找不到棉籽，榨油廠已改榨菜油，市場分析後期棉籽壓榨將以北方地區為主，所占市場份額將大幅降低，後期棉籽行情的上行風險加劇。

　　二、棉油：外圍行情下跌 棉油不見起色

　　上周，油脂市場整體疲軟，棉油價格仍呈弱勢，銷售不佳。周末，部分地區棉油價格：河北6930-7000元/ 噸附近，山東7020元/噸附近，河南6900元/噸，晉陝地區7200-7250元/噸附近，新疆南疆6450元/噸。國內港口地區一級豆油主流價格 7190-7450元/噸，價格跌100-200元/噸，目前與山東地區棉油價差保持在400元/噸左右；24度棕櫚油價格5850-5950元/噸，低於三級棉油1150-1250元附近。豆油期貨持續下跌，給棉油市場帶來壓力，棉油價格仍然上行困難。不過因為季節性因素，棉籽難收，各地棉油庫存相對集中，受成本支撐存在一定抗跌性，因此在外圍行情下跌的情況下，棉油保持相對穩定。

　　在低溫及多雨的春季後，美國中西部未來兩周的天氣預料接近完美，氣溫升高且降水減少，可提振大豆生長。因此短期內美豆方面缺乏炒作題材。在市場整體利空氛圍下，加上供需格局寬鬆壓力，豆油繼續走下坡路的可能性較大。但是豆粕需求不佳，給市場帶來很大不確定性。市場分析，如果豆粕繼續下跌，榨油廠對豆油的挺價可能會增強，加上成本支撐，預期後市不會出現太大跌幅，應該以區間振盪為主。豆油會繼續拖累棉油，近期棉油維持穩定偏弱格局的可能性較大。

　　三、棉粕：量少價更高 恐高處不勝寒　

　　農業行業市場調查報告指出，上周，棉粕供應偏緊，價格繼續高位滯漲，市場分歧增大。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白3200元/ 噸附近， 山東40%蛋白3240元/噸附近，河南40%蛋白2950元/噸附近，晉陝地區40%蛋白3100-3150元/噸附近，新疆南疆42%蛋白2400元 /噸附近。上周港口地區豆粕主流價格4200-4350元/噸，與山東地區40%蛋白含量棉粕價差在960-1110元/噸左右。周內，豆粕均價下跌 100-150元/噸，給市場帶來負面影響。棉粕有強勁需求支撐，少數地區成交價格還是有50元/噸左右的跌幅，多數地區價格仍然堅挺。目前，部分地區開始展開菜籽的加工，新菜粕上市雖然價格偏高，且今年菜粕蛋白普遍偏低，大概在34%左右，尚未對棉粕造成實質性的負面影響。此外，畜牧養殖開始恢復，禽流感過去了，而生豬價格開始回升，養殖的利好因素顯現。另外水產養殖正在陸續啟動，後期發展空間較大。供應緊俏，需求強勁，這都支撐市場價格的高企，且在接下來一段時間內價格下跌的因素不是很大，並且由於棉粕供應接近尾聲，所以價格下調的空間有限，此外還有原料的成本支撐，棉粕大幅大幅的可能性似乎不大。不過，部分市場人士預計，將來菜粕供應及價格情況是棉粕走勢的最大不確定因素。

　　四、棉短絨：處於低價區間 廠家提價困難

　　上周，棉短絨貨少支撐行情，但下游需求不佳，廠家提價困難。周末，部分地區棉短絨價格：河北3550元/噸附近，山東3570元/噸附近，河南3600元/噸附近，晉陝地區3500-3550元/噸附近，新疆南疆3200元/噸附近。國家對環境污染的治理可以說決心大，執行嚴厲，效果明顯。各地精製棉廠和化纖廠停產整頓較多，尤其是印染行業，河北、山東等地60%以上因排污不達標而被迫關停，對棉短絨需求明顯減弱。周內，黃驊流域1.5D×38mm粘膠短纖報價13100元/噸，價格變化不大，並未給棉短絨帶來多少利多因素，加上因為資金壓力企業紛紛低價出貨，使市場悲觀氛圍濃郁。自春節之後棉短絨穩步下跌，需求制約其行情難以反轉。近期因存貨量不斷減少，且棉籽成本高企，其抗跌能力日強，但需求疲軟制約其行情，成交量仍不理想，短期內行情反轉可能性不大。

　　五、棉殼：庫存少支撐價格 後期上行阻力較大　

　　農業行業分析及市場研究報告調查指出，上周，棉殼庫存量偏少，支撐價格繼續走高。周末，部分地區棉殼價格：河北1430元/噸附近，山東1470元 /噸附近，河南1350元/噸附近，晉陝地區1470-1500元/噸附近，新疆南疆1100元/噸。棉籽榨油量繼續降低，造成棉殼供應量持續減少，給棉殼形成較大支撐。加上目前棉籽「芳蹤難尋」，預期後市棉殼上市量將繼續減少，經銷商和貿易商的「壓紅」心理仍然較強。但是，隨著氣溫的持續上升，炎炎夏季來到將對菌類種植帶來影響，接下來棉殼的需求可能會收縮，棉殼後期上行阻力較大。

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