中國職業教育發展分析：產業剛性需求大

　　自「十一五」規劃綱要實施以來，在中央和各地的關注推動下，我國職業教育體系不斷完善，辦學模式不斷創新。招生規模和畢業生就業率再上新台階，駛上了發展「快車道」。

　　我國職業教育產業剛性需求大，學歷教育端，2016-2021年中國職業教育行業市場需求與投資諮詢報告顯示，2015年我國民辦高等職業教育在校生227.5萬人，預計2020年增至296萬人，市場規模將達500億元;非學歷教育端，2015年2C職業培訓市場規模1128.8億元，2B企業培訓市場規模3120億元，合計4248.8億元，預計2020年非學歷職業培訓市場規模將達7088億元。

　　六大細分非學歷職業教育領域，成熟市場關注優質龍頭，新興市場關注行業高增長：我們對人才招錄培訓、資格認證培訓、IT培訓、企業培訓、語言培訓、駕駛執照培訓等六大細分子領域進行了梳理，2015年各個細分板塊市場規模分別為300億、400億、153億、3120億、265億和1896億，通過行業橫向對比，我們認為人才招錄培訓、資格認證培訓、IT培訓、企業培訓四大領域發展較為成熟，龍頭競爭壁壘較高，未來細分領域優質龍頭的深度及廣度挖掘布局將成為其騰飛的關鍵。

　　在語言培訓和駕駛執照培訓方面，目前在線語言培訓行業增速超20%，高速增長的消費需求和行業供給使得其成為職業教育領域中的一顆明珠，而飛行、遊艇駕駛執照培訓雖然目前市場規模較小，但隨著國家政策的放開及基礎設施的完善，未來飛行、遊艇駕駛執照培訓也將獲得較大的行業發展空間。

　　網際網路職業教育迎風口，新興模式發展迅速：網際網路職業教育是傳統線下職業教育轉型升級必經之路。我國網際網路職業教育市場規模達580億元，產品形式主要分為六大類：錄播、直播、MOOC（大型開放式網絡課程）、微課程、可視化教學與翻轉課堂，錄播仍是主流，但在線直播小班化教學等個性化網際網路職業教育模式發展迅速，我們認為未來網際網路職業教育發展機會將集中在三大領域：

　　1）移動端職業教育。

　　2）職業教育O2O。

　　3）在線大數據 職業教育。

　　美股優質職業教育公司-正保遠程、達內科技：正保遠程為我國職業考試培訓領域龍頭，專注於會計、醫學、建築領域職業考試培訓，現培訓布局逐漸向法律、創業實訓、考研、外語等13個不同領域延伸，2016年Q3營收3079.4萬美元，歸母淨利741.4萬美元，分別同增7%/41.2%;達內科技為我國IT垂直培訓領域領軍企業，深耕IT培訓價值鏈，實現學院、企業、大學三方無縫銜接，2016年Q3營收7200萬美元，淨利潤1800萬美元，分別同增29.4%/40.7%。

　　投資策略：民促法三審通過對非義務教育階段民辦企業形成政策性利好，未來，在上市公司併購合作方面，非學歷職業教育培訓或將成為資本加速湧入的領域，在目前的A股市場中，我們推薦中國高科、新南洋、洪濤股份，建議關注開元儀器、東方時尚。