長租公寓資金壓力增大 資本向頭部集中占據七成份額

　　2017-2018年，一線城市長租公寓新開門店比率高達35%。前兩年，在持續的政策紅利下，長租公寓成各路資本追捧的投資標的。開發商、中介機構、酒店運營商等紛紛搶占市場蛋糕。據不完全統計，目前排名前三十的房企中至少有三分之一已涉足長租公寓。

　　長租公寓資金壓力增大

　　10月8日，悅如公寓發布公告稱，因面臨巨大的經營及資金壓力，已無力維持公司正常經營。無獨有偶，據媒體報導，杭州的德寓科技因為高收低租而導致資金鍊危機。此外，同在杭州的國暢房地產代理有限公司也關門了，不少房東被拖欠了房租，租客交的房租也打了水漂。

　　記者注意到，2018年以來，長租公寓行業「爆雷」不斷，寓見公寓、好租好住、愛公寓、優租客、愷信亞洲、鼎家公寓、杭州德寓等接連爆出資金鍊問題。截至目前，已有20餘家長租公寓因資金鍊斷裂、經營不善而破產。其中，樂伽公寓的關停，導致南京、蘇州、合肥等地不少房東、房客蒙受損失，引發外界較多關注。

　　長租公寓資金壓力增大，也說明經營預期和市場反應是不一致的，股權轉讓某種程度上也是為了防範虧損擴大，這也使得後續長租公寓企業需要更加注重房源管理和資金風險。

　　資本向頭部集中占據七成份額

　　進入2019年以來，隨著行業整體融資環境繼續收緊，長租公寓的「錢」景呈現了明顯的兩極分化。尾部競爭者淘汰不斷，資本及資源則向頭部集中。

　　根據統計的數據顯示，在2012年至2015年之前，資本市場廣泛投資長租公寓賽道，但由於行業處於創業初期，融資數量及融資額都相對較小;到了2015年，融資數量達到了峰值，該年融資數達到23起;而到了2019年截至9月，融資數僅為6起，但是融資額卻高達114億元，創下2012年來的新高。

　　從2017年至今，長租公寓市場融資數及融資額持續成反比走勢，同時，頭部效應愈發明顯。統計期內，自如、魔方、蛋殼、城家、V領地前五大公寓企業就獲得了約214億元股權融資，占30家公寓股權融資總額的80%。

　　融資數額最多的自如在2019年完成了B輪融資。2019年6月，自如獲得了由泛大西洋資本領投，騰訊、紅杉資本等跟投的5億美元融資，投後估值約為50億美元。對於自如近期回應暫緩IPO事件，業內有人士猜測，這或許與自如目前並不缺少資金有關。

　　實際上，自2011年成立以來，自如僅獲得三輪融資，A輪融資與A+輪都在2018年完成。其中A輪融資高達40億元人民幣，參投機構包括騰訊投資、紅杉資本中國、泛大西洋資本、天圖資本、華平投資、源碼資本、海峽、新希望等。以自如近兩年密集的融資姿態來看，目前擺在自如面前的可選項依然不少。

　　而另一家長租公寓頭部企業蛋殼公寓也與自如情況類似。2019年3月，蛋殼公寓完成了由老虎環球基金、螞蟻金服、春華資本等聯合領投的5億美元C輪融資，投後估值超20億美元。

　　成立於2015年的蛋殼，雖然成立時間較晚，但截至目前已完成了6輪融資，其背後的投資機構還包括華人文化產業投資基金、高榕資本、愉悅資本等。因為行業「餘額」已不多，資本與資源會越來越向頭部企業傾斜。而長租公寓融資門檻已不是1億-2億元，現在起步融資為10億元，只有這些「玩家」才可繼續在長租公寓市場內奔跑。未來2-3年，頭部企業將占據七成以上份額，超九成中小品牌無法在競爭中存活，只能選擇被併購或主動轉型。

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