中國報告大廳網訊，近年來，全球貿易政策的不確定性加劇，尤其是關稅政策的頻繁調整，對依賴海外市場的企業帶來了顯著影響。作為一家聚焦家庭營養與寵物健康的跨國企業，健合集團（H&H國際控股，股票代碼：01112.HK）在嬰幼兒營養、成人健康營養及寵物食品與保健三大板塊的業務布局，正面臨前所未有的挑戰。外部貿易環境的變化，疊加內部業務結構的優化需求，使得健合集團亟需調整戰略，以應對當前困境。
中國報告大廳發布的《2025-2030年中國寵物食品行業市場供需及重點企業投資評估研究分析報告》指出，2025年2月1日，美國對加拿大、墨西哥等北美貿易夥伴及中國商品實施加征關稅措施，並在4月將針對中國輸美商品的綜合關稅稅率提升至125%。作為回應，中國也調整了美國進口商品的關稅稅率。這一系列政策變動，對健合集團的海外業務布局產生了直接影響。
2024年財報數據顯示，健合集團在澳新和北美兩大市場的收入合計占總收入的27.85%。其中，澳新市場實現營收20.13億元，同比增長12.14%；北美市場收入達16.22億元，同比增長8.27%。然而，中國內地市場營收86.85億元，同比下滑12.91%。這種結構性變化凸顯了集團對海外市場的依賴程度正在提升。若部分市場繼續調整關稅政策或增設貿易壁壘，健合集團的海外業務增長將面臨更大挑戰。
健合集團近年來的業績表現波動較大。2023年公司實現營收139.3億元，同比增長9.01%，但2024年營收同比下降6.28%，淨利潤虧損5372萬元，同比下降109.23%。2025年第一季度營收同比增長10.9%，但單季數據難以判斷全年趨勢。
從細分業務來看，2024年成人營養品業務增長10.4%，寵物營養品業務增長15.2%，但寵物營養品營收占比仍較低，難以抵消嬰幼兒板塊業務下滑的影響。此外，公司通過頻繁收購國際品牌快速擴張，但激進的併購策略也帶來了顯著的財務壓力。截至2024年末，公司總負債達130.3億元，資產負債率長期維持在70%的高位，遠超行業平均水平。
2024年，健合集團銷售及分銷成本高達53.92億元，占總收入的41.3%。其中，成人營養品營銷支出增長11.1%至25.97億元，嬰幼兒業務營銷支出雖縮減15.7%仍占收入43.9%，寵物板塊營銷支出增速11.1%，成本占比推高至44.1%。相比之下，研發費用僅2.43億元，占營收1.9%，遠低於行業平均水平。
這種「重營銷輕研發」的模式，導致產品差異化不足，渠道庫存周轉率下降，商譽減值風險上升。在需求結構變化導致市場增長放緩的背景下，弱化核心技術支撐的多元化戰略可能面臨更大的經營壓力。
作為健合集團押注的「第二增長曲線」，素力高品牌近年通過電商促銷快速擴張，但品控短板逐漸凸顯。黑貓平台數據顯示，近70起投訴直指其品控缺陷，其中57.97%的投訴涉及食品安全問題。面對大量投訴，素力高往往以「無法證實直接關聯」為由推卸責任，僅提供退換貨處理，拒絕公布具體整改方案。
成人營養品牌斯維詩近期也面臨產品質量挑戰。2024年7月，有消費者反映在維生素產品中發現「血斑」樣異常物質，引發廣泛討論。此外，斯維詩因第三方合作機構發布「拉踩」競品廣告文案引發公眾聲討，品牌雖緊急致歉並下架內容，但仍暴露出集團對品牌管理的鬆散把控。
外部貿易政策的不確定性，疊加內部業務結構的優化需求，使得健合集團面臨內外雙重挑戰。從「重營銷輕研發」轉向以產品創新和質量提升為核心，或是其應對當前困境的關鍵。未來，健合集團需在優化全球市場布局、加強研發投入、提升品控水平等方面採取積極措施，以應對市場變化，重拾增長動力。
更多寵物食品行業研究分析，詳見中國報告大廳《寵物食品行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。
更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。
京公網安備 11010502031895號
