全球能源化工市場波動分析：原油與關鍵衍生品走勢解析

  中國報告大廳網訊，近期國際能源化工市場呈現複雜格局，原油價格震盪下行疊加燃料油、瀝青等衍生品表現分化，凸顯供需關係與政策調整對市場價格的核心影響。儘管主要產油國持續控產，但庫存變動及地緣政治風險仍為市場帶來不確定性，而下游石化產品在成本傳導與需求恢復間尋求平衡。

  一、原油市場震盪下行 供應端博弈加劇

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國能源化工行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，周三國際油價重心小幅回落，WTI 6月合約收於63.15美元/桶，布倫特7月合約報66.09美元/桶，國內SC2506合約下跌0.59%至484.6元/噸。美國原油庫存意外增加350萬桶至4.418億桶，淨進口量增長42.2萬桶/日，顯示供應端壓力抬頭。沙特4月產量回升至900萬桶/日，但伊朗、委內瑞拉及奈及利亞產出下滑部分抵消增量。俄羅斯計劃將汽油出口限制延長至10月底，進一步凸顯OPEC+與非成員國間的政策聯動性。當前油價缺乏持續驅動因素，短期或維持區間震盪。

  二、燃料油板塊分化 高硫需求支撐顯現

  燃料油市場呈現結構性分化：高硫燃料油受益於夏季發電需求預期走強，而低硫品種面臨套利流量減少與調和原料增加的雙重影響。FU2507合約上漲1.12%至3057元/噸，LU2507漲幅達3.08%，LUFU價差擴大反映市場對高硫基本面的樂觀預期。隨著歐洲至新加坡套利窗口關閉及中東原料流入，低硫供應端壓力或逐步顯現，需關注價差修復機會。

  三、瀝青供需雙增 價格承壓有限

  國內瀝青市場呈現產量與庫存同步波動態勢，BU2506合約收漲1.24%至3521元/噸。煉廠開工率升至35.73%，帶動總庫存微增至30.5%，但社會庫存下降0.41%顯示需求邊際改善。北方降雨結束推動剛需恢復，而南方雨季延緩終端消耗。儘管加工利潤修復可能刺激供應增長，短期內油價企穩或為瀝青提供底部支撐，但上行空間受限於季節性需求天花板。

  四、橡膠產業鏈成本驅動明顯 需求端仍存隱憂

  滬膠主力RU2509強勢反彈至15235元/噸，全乳RU價差收窄至5元/噸，顯示期貨貼水結構修復。國內天然橡膠社會庫存微增0.05%至135.5萬噸，其中深色膠環比上升0.7%，淺色膠下降1%。丁二烯價格因短缺與成本推動上漲500元/噸，但中美關稅談判未涉及輪胎領域，長期需求改善預期受阻。

  五、聚酯原料供應收縮 驅動能化板塊反彈

  PTA期貨TA509收漲2.61%至4874元/噸，現貨升水擴大至243元/噸；乙二醇EG2509上漲3.61%，基差走擴至143元/噸。供應端山西、安徽等地MEG裝置檢修疊加四川新產能試車延遲，支撐價格反彈。下游聚酯開工率維持高位但產銷清淡，江浙地區僅4成水平，顯示終端消費復甦仍需政策與需求雙重提振。

  六、甲醇港口去庫預期強化 供需矛盾暫緩解

  甲醇市場呈現內外分化格局：太倉現貨價2505元/噸，CFR中國價格258262美元/噸，東南亞溢價維持高位。伊朗出口減少導致國內到港量不及預期，疊加MTO裝置檢修落地，港口庫存壓力有所緩解。但傳統需求端甲醛、醋酸開工率未見顯著提升，供需再平衡進程或持續波動。

  總結與展望

  當前能源化工市場呈現「原油築底、燃料油分化、聚酯收縮驅動」的多元格局。儘管OPEC+減產托底油價，但美國庫存數據與俄羅斯政策仍構成短期擾動因素。下游石化產品在成本傳導與需求復甦間尋找平衡點，高硫燃料油、PTA等品種因供應收縮獲得階段性支撐。需密切關注6月OPEC會議及中國穩增長政策落地效果，預計短期內板塊整體維持震盪，結構性機會將集中在供需錯配明顯的細分領域。

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