紙漿市場供需格局重構：國產替代提速與價格企穩並行

  中國報告大廳網訊，2025年5月28日

  中國紙漿市場近期呈現顯著回暖跡象。經歷一季度持續走弱後，期貨價格於4月底觸底反彈，隨後現貨市場跟漲動力增強。在頭部企業加速推進產業鏈整合的背景下，國產產能擴張與進口結構優化雙輪驅動，行業正逐步走出周期性波動陰霾，向供需再平衡方向演進。

  一、紙漿期貨探底回升 現貨價格開啟修復模式

  2025年4月9日，上海期貨交易所紙漿主力合約暴跌至年內最低點5112元/噸，單日跌幅達4.38%，帶動產業鏈價格集體下挫。這一趨勢在5月中上旬發生轉折：7日期貨價格止跌反彈，疊加貿易環節扭虧需求推動，進口針葉漿、闊葉漿期貨同步進入探漲階段。監測數據顯示，宏觀環境改善與貿易商去庫存訴求形成共振，促使中旬以來現貨市場價格穩步回升。市場參與者指出，當前供需關係修復仍需觀察終端消費回暖程度。

  二、國產替代加速落地 林漿紙一體化成戰略支點

  頭部企業正通過產能擴張重塑行業格局。以山東華泰為例，其70萬噸化學木漿項目已進入調試階段，投產後將顯著提升原料自給率。太陽紙業在建工程進展同樣引人注目：5月完成兗州溶解漿生產線搬遷升級，廣西南寧基地的40萬噸特種紙、35萬噸漂白木漿等多條產線計劃於四季度試產。這些項目不僅強化企業成本控制能力，更推動國內供應占比從2023年的不足40%向更高目標邁進。

  三、原料供給穩定性仍是短期挑戰 供需再平衡可期

  儘管市場情緒回暖，行業仍面臨國際物流波動與庫存周期性壓力。分析人士認為，隨著國內"林漿紙一體化"項目逐步投產，進口依賴度將從當前65%的高位持續下降。預計下半年進口結構優化與國產替代深化後，價格機制有望回歸基本面主導。長期來看，產業鏈縱向整合帶來的穩定供應能力，將助力行業抵禦外部衝擊並實現多元化布局。

  總結

  紙漿市場在經歷深度調整後正迎來結構性轉變。短期看，期貨反彈與產能釋放為價格企穩提供支撐；中長期維度，國產化率提升和供應鏈韌性增強將成為關鍵變量。隨著頭部企業持續完善產業鏈閉環，中國紙漿行業有望擺脫被動跟隨態勢，在全球定價體系中獲得更大話語權。

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