2026年煙花爆竹行業投資機會分析：CR5超35%替代品類滲透率3.2%

中國報告大廳網訊，國內煙花爆竹行業受政策調控影響，供需格局已經發生深刻變化，行業出清帶來的集中度提升和細分賽道的增長，是當前煙花爆竹領域投資的核心關注點。傳統節日文化需求支撐穩定基本盤，政策推動供給側持續出清，新需求結構逐步形成，細分賽道增長潛力逐步釋放。

一、行業供需格局梳理

1.1 供給側政策影響下的產能變化

1.1.1 合規生產主體規模變化

國內煙花爆竹行業監管核心圍繞安全資質管控，近十年應急管理部持續推動供給側改革，淘汰不合規小產能，行業整體供給規模逐步收斂。國內煙花爆竹行業市場規模統計口徑為規模以上生產企業加合規批發零售環節的終端銷售額，國家統計局發布的核准數據可信度最高，行業協會與第三方機構數據僅作為補充。2018年之前行業處於擴張期，下游婚慶、節日消費需求穩定釋放，帶動整體規模上升，2019年開始多個大中城市推出禁限放政策，市場規模出現明顯收縮，隨後逐步適應政策節奏，呈現緩慢修復態勢。

這一變動趨勢與國內禁限放政策的推進節奏基本吻合，2018年之前各地政策尚未大面積收緊，行業受益於消費升級帶動的產品單價提升，規模持續增長，2019年政策落地後，國內核心消費市場收縮，規模回落至2015年水平，後續低線城市與縣域市場需求釋放，帶動行業逐步修復。從供給端主體來看，截至2024年12月，全國擁有合法資質的生產企業共678家，批發企業4200家，零售單位20萬個，全行業從業人員約60餘萬人，對比十年前超過2000家的合法生產企業數量，行業出清幅度超過三分之二，供給端收縮幅度遠超需求端收縮幅度。

1.1.2 區域產能分布特徵

中國煙花爆竹產能的區域集中度處於較高水平，湖南省是全國最大的煙花爆竹生產和出口基地，長沙海關數據顯示，2024年湖南省煙花出口金額達到48.4億元，占全國出口總額的比重超過一半，剩餘產能主要分布在江西萍鄉、廣西北海等地，這些區域依託多年的產業積澱，形成了完善的配套供應鏈，具備天然的成本優勢。核心產區已經形成了從上游化工原料、造紙、包裝印刷到中游生產製造、下游物流出口的完整產業鏈，單位生產成本比非核心產區低15%到20%左右，新進入者難以在短時間內搭建完整的配套體系，行業的區域壁壘持續抬高。

德國作為中國煙花在歐洲地區的核心進口國，2024年前9個月從中國進口的煙花占其總進口量的99%，幾乎全部來自湖南瀏陽、醴陵兩大核心產區，產品品質和供應鏈穩定性已經得到海外市場的長期驗證。非核心產區的安全整治力度持續加大，剩餘零散產能逐步退出市場，核心產區的產能占比仍在提升過程中，規模效應進一步攤薄了頭部企業的生產和管理成本，利潤空間持續擴大。區域產能集中的趨勢下，中小企業想要進入核心產區面臨土地、資質、環保等多重重圍，難以對現有頭部企業形成競爭威脅。

1.2 消費端政策與需求結構變遷

1.2.1 國內禁限放政策對需求的影響

截至2024年12月，全國實施禁放政策的城市數量達到327個，實施禁限放政策的城市數量為287個，政策覆蓋了絕大多數地級以上大中城市，國內消費市場形成了禁放區的替代需求和允許燃放區的傳統需求兩大板塊。近年來部分城市開始調整全面禁放的政策方向，轉向精細化管理，在春節、元宵節等傳統節日劃定固定燃放區域，允許符合資質的產品在限定時間內燃放。昆明市主城8區2025年春節期間允許燃放天數達到25天，共設置合規零售點302家，要求每個零售點的安全監控半徑不低於80米，東莞市明確個人存放煙花爆竹的重量上限為15公斤，這類精細化政策的落地，釋放了被壓抑的傳統消費需求。

安全監管層面，江蘇省鹽城市2025年對市場流通的C級煙花爆竹開展監督抽查，共抽查40個批次，其中3個批次不合格，不合格率為7.5%，整體質量合規性處於較高水平，說明供給側改革後，行業產品質量管控體系已經逐步完善，留存下來的合規企業基本能夠滿足安全質量要求。允許燃放區域的消費需求保持穩定，農村市場的傳統燃放習慣沒有發生明顯改變，低線城市的婚慶、慶典需求也保持穩定增長，整體國內基本盤需求的波動幅度逐步收窄，行業進入平穩發展階段。

1.2.2 出口市場需求變動趨勢

出口是中國煙花爆竹行業的重要需求組成部分，全球超過90%的煙花爆竹產能集中在中國，歐美等主流市場的節日慶典、商業活動對中國產品的依賴度較高，需求整體保持穩定，近年來受全球物流成本波動、匯率變動等因素影響，出口規模出現一定程度波動，產品結構也發生了明顯變化。近年來海外市場對中高端藝術禮花、定製煙花的需求增長，帶動出口產品單價持續提升，行業出口結構逐步升級。

出口量的下滑幅度明顯大於出口金額的下滑幅度，帶動出口價格指數同比提升7.9個百分點，驗證了出口結構升級的判斷，高單價產品占比提升對沖了出口量下滑帶來的影響，整體出口金額的波動幅度保持在可控範圍。海外市場對中高端產品的需求增長，緩解了國內需求收縮帶來的行業壓力，出口結構升級的趨勢仍將延續，核心產區頭部企業的優勢會進一步放大。

二、行業投資機會研判

2.1 細分賽道增長潛力

2.1.1 環保替代品類市場空間

國內大面積禁放政策催生了對傳統煙花爆竹的環保替代需求，電子鞭炮、數字煙花等依託無火藥、可重複使用、安全環保的優勢，逐步切入禁放區域的傳統節日需求，是行業內增長速度最快的細分賽道。2023年電子鞭炮與數字煙花的整體市場規模達到28.6億元，2024年電子鞭炮及相關環保喜慶產品的市場規模增長至47.6億元，兩年時間規模接近翻番，增長速度遠高於傳統煙花爆竹行業的整體增速。作為創新品類的喜鞭產品，當前市場滲透率僅為3.2%，仍處於發展初期，未來滲透提升空間較大。

環保替代品類的核心需求來自實施禁放的大中城市，這些區域的消費者保留了傳統節日燃放鞭炮的文化習慣，受政策限制無法消費傳統產品，環保替代產品剛好匹配了這部分剛性需求。當前頭部傳統煙花爆竹生產企業已經開始依託原有品牌優勢和渠道資源布局環保替代品類，快速搶占市場份額，部分電子消費品企業也憑藉技術優勢切入該賽道，市場競爭格局尚未定型。當前環保替代產品的聲光效果與傳統產品仍有一定差距，用戶體驗仍有待提升，滲透率提升速度仍受產品技術疊代的影響，最終的市場空間尚不明確，仍有待觀察。

2.1.2 合規區域消費升級方向

在允許燃放的縣域和農村市場，消費升級趨勢明顯，消費者不再滿足於低價位的普通鞭炮產品，更願意為造型精美、安全性能更高、品牌影響力更大的中高端組合煙花、禮花產品支付溢價，帶動行業整體客單價持續提升。過去十年，國內煙花爆竹的平均單價年複合增長率超過5%，增長幅度高於居民消費價格指數，行業整體盈利水平逐步提升。頭部企業通過推出品牌化的中高端產品，獲得了遠高於行業平均水平的毛利率，市場認可度持續提升。

除了C端零售需求，B端定製化需求也在快速增長，商業演出、景區活動、城市節慶、品牌發布會等場景對定製化大型煙花產品的需求持續上升，這部分業務的毛利率比C端零售高出20個百分點以上，已經成為頭部企業新的利潤增長點。近年來部分放寬禁限放政策的城市，周邊景區開始推出煙花觀賞、煙花音樂節等文旅項目，帶動了大額定製煙花產品的需求增長，這一趨勢對擁有設計能力和大型煙花生產資質的頭部企業更為有利，中小生產企業因為缺乏設計和資質優勢，難以切入這一高毛利市場，行業內部分化會進一步加劇。

2.2 競爭格局與頭部企業優勢

2.2.1 行業集中度變化

供給側改革推進過程中，中小生產企業因為安全投入不足，難以滿足最新的安全規範要求，多數無法通過資質審核逐步退出市場，頭部企業有足夠的資金投入安全改造和技術升級，不僅能夠順利保留資質，還可以通過整合退出企業的產能指標擴大自身生產規模，市場份額逐步向頭部集中。2015年行業前五名頭部企業的產能占比不足20%，2024年這一占比已經提升至超過35%，CR5超35%，未來隨著非核心產區零散產能進一步退出，行業集中度仍將持續提升。

保利聯合作為國內上市的民爆行業企業，也布局了煙花爆竹相關業務，2022年公司整體營業收入達到20.16億元，其中工業炸藥業務營收15.60億元，管索產品業務營收4.56億元，依託民爆行業積累的嚴格安全管理經驗，在煙花爆竹生產領域具備天然的管理優勢，合規運營風險低於普通中小煙花爆竹企業。零售端也呈現出集中化趨勢，各地對合規零售點的審批要求越來越嚴格，單個零售點的允許經營規模逐步提升，頭部批發企業通過整合零售渠道，獲得了更強的渠道話語權，批發環節的集中度也在逐步提升，行業整體已經從分散競爭轉向頭部壟斷競爭的格局，中小企業的生存空間持續被壓縮。

核心洞察

• 供給側出清基本完成，行業集中度持續提升，頭部企業利潤空間逐步打開
• 環保替代品類規模快速增長，低滲透率下仍有較大拓展空間
• 出口結構升級帶動單價提升，核心產區頭部企業優勢持續放大

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