2026年堅果產品行業現狀分析：頭部企業淨利率降至3.76%

2026-04-24 12:02:50 報告大廳(www.chinabgao.com) 字號： T| T

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中國報告大廳網訊，當前國內堅果產品行業現狀呈現出供給端本土種植加速擴張、需求端消費承壓、頭部企業利潤擠壓的特徵，本土原料供給能力逐步提升，行業競爭格局進一步向頭部集中。

一、堅果產品供給端格局

1.1 上游核心種植端發展

1.1.1 雲南澳洲堅果種植規模

國內堅果原料長期依賴進口，近年國內本土種植產業加速推進，澳洲堅果因溢價空間較高、適宜西南山地種植，成為雲南林業產業核心扶持品類。雲南省林業和草原局披露的產業數據顯示，種植規模持續擴張，單產水平隨技術推廣逐步提升，核心產區臨滄的產業貢獻占全省九成以上，涵蓋種植戶增收、全產業鏈產值在內的多個維度數據可反映當前國內本土堅果種植的發展特徵。

表1 2025年雲南澳洲堅果種植核心指標
指標	區域	數值	單位
種植面積	臨滄市	262	萬畝
覆蓋種植戶	雲南省	21	萬戶
試驗示範點畝產	臨滄市	388	公斤
試驗示範點畝產增速	臨滄市	33	%
戶均種植收入	臨滄市	1.1	萬元
全省預測總產值	雲南省	113	億元
總產值增速	雲南省	12.5	%
臨滄綜合產值	臨滄市	110	億元

臨滄的產值規模接近全省預測總量，產業集中度極高，全省產業增量基本來自臨滄產區。試驗示範點畝產增速超過三成，技術推廣對單產的提升效果顯著，長期來看將逐步拉高整個產區的平均產出水平，進一步強化國內本土原料的供給能力。本土種植產業的發展，一定程度上降低了國內加工企業對進口原料的依賴，減少了匯率波動和國際產區產量變化對國內市場的影響。當前國內新種植面積多數還未進入豐產期，未來三到五年將逐步進入掛果高峰期，供給增量將持續釋放。

1.1.2 核心產區種植標準與價格

臨滄作為澳洲堅果核心產區，已經形成統一的收購標準與指導價機制，由臨滄堅果產業發展聯合會發布，針對不同等級的堅果設定明確的質量參數與價格浮動規則，有效減少收購端的信息不對稱，穩定種植戶收益預期。在此之前，國內堅果種植多以散戶為主，缺乏統一的質量分級標準，收購端存在壓價、分級隨意性大等問題，優質原料無法獲得對應溢價，挫傷了種植戶提升品質的積極性，也不利於下游加工企業穩定原料質量。統一標準的推出，從源頭規範了產業發展，為區域公共品牌建設打下基礎。

表2 2025年8-9月臨滄澳洲堅果收購參數
參數類型	參數值	單位
標準果建議收購價	8	元/kg
標準果壞籽率上限	5	%
標準果小果占比上限	2	%
非標果價格浮動係數	0.1	元

統一收購標準的落地，推動臨滄澳洲堅果的品牌化發展，避免了收購端壓價、劣幣驅逐良幣的問題，也為下游加工企業提供了穩定的質量標準，降低了分選成本。浮動係數的設定也兼顧了非標果的市場流通，保障種植戶的基本收益。近年來，越來越多的國內頭部加工企業開始直接到臨滄採購原料，減少了中間貿易環節的成本，也帶動了當地原料價格的穩定提升。

1.1.3 種植端效益表現

堅果種植屬於多年生經濟作物，掛果周期長，前期投入大，進入豐產期後效益穩定，臨滄戶均收入1.1萬元，對于山區農戶來說，已經成為除茶葉之外的第二大收入來源，部分核心種植區的農戶收入占比超過五成，這背後是地方政府的產業扶持，包括種苗補貼、技術培訓、加工園區建設，帶動了一二三產業融合，部分地區發展堅果採摘游、堅果文創產品，進一步提升了種植端的附加收益。地方政府還牽頭建設堅果深加工產業園，引入堅果油、堅果零食加工企業，延伸產業鏈，把加工環節的利潤留在當地，進一步提升種植戶的收益空間。

當前掛果面積占總種植面積的比例還不高，大部分新種植的澳洲堅果還未進入豐產期，未來隨著掛果面積增加，產值還會進一步釋放，不排除部分地區會出現原料供給過剩的情況，價格波動的風險仍有待觀察。部分山地種植存在水土流失、品種退化等問題，長期種植的可持續性仍需要技術投入支撐，當前雲南全省推廣的院士團隊種植技術，一定程度上解決了品種和管護的問題，但大面積推廣還需要時間，整體畝產提升仍然緩慢。

1.2 中游加工端競爭格局

1.2.1 行業市場結構特徵

國內堅果加工行業呈現出頭部集中、中小玩家分散的特徵，洽洽食品是國內堅果加工的頭部企業，市場份額領先，其次就是三隻松鼠、良品鋪子等休閒零食品牌布局堅果品類，還有很多區域型的中小加工企業，主要做區域品牌或者代加工，行業進入門檻較低，中小加工企業憑藉低成本優勢搶占低端市場，導致行業競爭加劇。頭部企業憑藉品牌、渠道、規模優勢，不斷下沉低線市場，搶占中小品牌的市場份額，行業集中度逐步提升，近五年來CR5占比提升超過10個百分點，市場份額向頭部集中的趨勢明顯。

2025年國內消費市場呈現弱復甦態勢，居民休閒零食消費支出增長放緩，堅果作為可選消費品，需求波動更為明顯，中原證券數據顯示，2025年上半年國內休閒食品板塊中，堅果品類營收同比下降6.98%，在整體休閒食品營收中的占比為22.32%，仍然是休閒食品第二大細分品類，占比僅次於烘焙品類，可見堅果在休閒食品中的核心地位沒有變化，只是短期需求承壓。消費者對堅果的認知已經從節日禮品轉向日常健康零食，每日堅果等混合堅果品類的滲透率不斷提升，成為驅動行業增長的核心細分品類，但該品類同質化嚴重，價格競爭激烈，多數中小品牌依靠低價搶占市場，拉低了整個品類的盈利水平。

1.2.2 國內原料價格走勢

臨沂是國內堅果原料的重要集散地，聚集了大量的堅果貿易商和加工企業，臨沂商城發布的堅果價格指數可以反映國內堅果原料市場的價格波動，2025年9月發布的價格指數為114.65，同比上漲1.62%，價格漲幅處於合理區間，和前幾年超過10%的大幅波動相比，當前價格走勢相對平穩，說明國內堅果原料市場的供需處於緊平衡狀態。價格小幅上漲的主要原因，一方面是國際主要堅果主產區2024年出現減產，進口原料價格上漲，另一方面國內本土澳洲堅果等原料的供給還未大規模釋放，無法完全彌補進口原料的缺口，所以價格呈現小幅上漲態勢。

原料成本占堅果加工企業總成本的比例超過70%，原料價格波動對企業利潤影響極大，近年國際原料價格波動幅度較大，給國內加工企業的成本控制帶來很大挑戰，這也是推動國內本土種植產業發展的核心動力，頭部加工企業也開始直接參與上游種植環節，通過訂單農業、自建種植基地等方式鎖定原料供給，穩定原料成本，這種縱向一體化的布局，進一步提升了頭部企業的競爭優勢，中小加工企業沒有能力布局上游，只能承受原料價格波動的衝擊，利潤空間被進一步擠壓。

二、堅果產品需求端與頭部運營

2.1 國內細分市場表現

2.1.1 休閒食品中堅果占比

隨著居民健康消費意識提升，堅果因為富含不飽和脂肪酸、蛋白質等營養成分，被公認為健康休閒食品，市場占比逐年提升，從2015年的不到10%提升到2025年上半年的22.32%，十年間占比提升超過12個百分點，成為拉動休閒食品行業增長的核心動力。2025年上半年國內堅果品類營收為6.14億元，同比下降6.98%，需求下滑主要受三個因素影響，一是2024年同期基數較高，二是2025年整體消費需求疲軟，居民可選消費支出收縮，三是堅果品類的滲透進入瓶頸期，增量空間不如前幾年大。

從細分產品來看，每日堅果仍然是增長最快的細分品類，市場占比超過三成，其次是帶殼堅果、堅果禮盒、堅果乳等，堅果禮盒主要集中在節日消費，近年來節日消費需求下滑，堅果禮盒的市場占比逐步下降，很多企業開始推出小包裝的日常消費產品，替代大包裝禮盒產品。堅果乳作為堅果加工的延伸產品，主打植物蛋白飲品，市場規模逐步擴大，但目前占比仍然較低，不到5%，未來增長空間仍然較大，只是當前競爭也非常激烈，很多植物奶品牌都推出了堅果乳產品，頭部企業的品牌優勢更加明顯。

2.1.2 細分品類盈利水平

當前堅果加工行業面臨成本端和需求端的雙重擠壓，盈利水平整體下滑，中原證券數據顯示，2025年上半年國內堅果行業整體毛利率為14.77%，較2024年同期下降超過5個百分點，成本增速達到11.22%，遠高於營收增速，成本上漲主要來自原料價格上漲和人工、物流成本上漲，企業無法將所有成本壓力傳導給下游，因為終端競爭激烈，提價會導致銷量下滑，所以只能自行消化成本壓力，導致利潤下滑。

頭部企業因為規模效應、品牌溢價和供應鏈優勢，盈利水平高於行業平均水平，洽洽食品2025年前三季度毛利率為21.94%，比行業平均水平高超過7個百分點，但即便如此，毛利率仍然同比下降8.31個百分點，盈利水平下滑明顯，這也反映出整個行業面臨的壓力。不同細分品類的盈利水平也有差異，混合堅果、每日堅果的毛利率高於帶殼堅果，因為加工深度更高，品牌溢價也更高，但是營銷費用也更高，淨利率水平和帶殼堅果差異不大，堅果禮盒的毛利率較高，但是節日屬性強，庫存波動大，全年淨利率並不高，堅果乳的毛利率相對較低，因為需要和其他植物蛋白飲品競爭，價格競爭激烈。

2.2 頭部企業洽洽食品運營現狀

2.2.1 核心財務指標表現

洽洽食品作為國內堅果炒貨行業的龍頭，其財務表現對行業具有風向標意義，2025年前三季度公司披露的定期報告顯示，多項核心指標出現明顯變動，反映出行業面臨的需求與成本壓力。公司主動調整庫存策略，應對需求疲軟的市場環境，核心指標的變動也體現了公司的調整方向。

表3 2025年1-9月洽洽食品核心財務指標
指標名稱	數值	單位	同比變動
營業收入	45.01	億元	-5.38%
淨利潤	1.68	億元	-73.17%
毛利率	21.94	%	-8.31pct
淨利率	3.76	%	-9.40pct
存貨金額	6.43	億元	-58.42%
應收帳款金額	2.44	億元	-41.68%
研發費用	6279	萬元	33.12%

存貨和應收帳款的大幅下降，說明公司在2025年主動去庫存，收緊信用政策，應對需求疲軟的市場環境，減少庫存跌價風險，優化資產負債表結構。研發費用保持三成以上的增速，說明頭部企業在行業調整期，依然加大技術研發投入，聚焦產品升級，尋找新的增長曲線。淨利潤的大幅下滑，除了成本上漲的影響，也和公司主動去庫存帶來的減值計提有一定關係，扣非後的淨利潤降幅略低於報表淨利潤降幅。

公司帳上貨幣資金達到40.83億元，交易性金融資產9.12億元，短期借款8.08億元，整體現金流狀況依然健康，抗風險能力遠高於中小加工企業，行業調整期反而有利於頭部企業整合市場份額，收購優質的中小品牌和產能，進一步提升市場占比。頭部企業的淨利率從2024年前三季度的13.16%降至2025年前三季度的3.76%，降幅接近10個百分點，是近十年來的最低水平，也反映出當前行業面臨的壓力超出預期。

2.2.2 渠道與海外業務布局

洽洽食品近些年持續深耕線下渠道，不斷下沉低線市場，截至2025年6月，公司經銷商數量為1406家，終端網點數量已經達到56萬家，覆蓋了大部分縣域市場，線下渠道依然是公司的核心營收來源，占比超過七成，線下渠道的毛利率也高於線上渠道，因為線上流量成本不斷上漲，頭部品牌的線上獲客成本已經超過100元/客，盈利空間被持續壓縮，所以頭部企業都在強化線下渠道的布局，尤其是低線市場和鄉鎮市場，這些市場的增長空間仍然較大。

與之形成對照的是，海外業務保持正增長，2025年上半年洽洽食品海外收入達到2.78億元，同比增長13.18%，占總營收的比例達到10.10%，海外毛利率達到25.32%，高於國內業務的毛利率水平，說明海外市場的盈利性更好，頭部企業正在加速拓展海外市場，一方面是開拓東南亞、中東等新興市場，推廣中國堅果品牌，另一方面是把國內的加工產能釋放到海外，靠近原料主產區，降低原料成本和運輸成本，規避進口關稅壁壘。海外市場的增長也面臨壁壘，包括當地的食品監管標準、品牌認知度低、渠道建設難度大等問題，當前海外收入占比僅為一成左右，未來增長空間較大，但仍有待觀察。

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