中石油中石化毛利率回升

  生意社2月16日訊　目前國內主要煉油廠平均開工率為72. 97%，反彈至相當於2008年11月間的開工水平。

    從64%到66%，雖然只是兩個百分點的細微變化，卻折射出行業的重大信息——全國主要煉油裝置開工率回升，整個石油石化行業因大量高價庫存和下游需求不振的雙重夾擊而造成的供應過剩的局面正在逐漸緩解。

    「2009年1月初開工率約為64%;一月下旬，國內主要煉油裝置開工率企穩回升至66%左右。」安信證券行業分析師方峻調查的結果顯示。而在2008年10月，國內主要煉油裝置開工率平均約為83.7%。

    另一些調查數字顯得更為樂觀。路透調查顯示，中國東南沿海12家主要煉廠2月份整體開工率約為84%，並且，這些煉廠計劃將2月的日加工量提高5%。

    而易貿資訊調查數據顯示，目前國內主要煉廠平均開工率為72.97%，環比兩周前上漲6.76%，反彈至相當於2008年11月間的開工水平。

    這一情況也被理財周報記者採訪的多位人士得以印證。

    「12月份加工量壓得很多。總體上來說，最近的開工情況比去年四季度好得多。」S上石化董秘張經明略顯輕鬆地告訴理財周報記者。儘管以「商業機密」為由，他沒有透露給理財周報記者到底目前的開工率是多少，但仍然肯定了開工率在上升這一事實。

    而茂名煉油的相關人士告訴記者，在去年11月底和12月間，茂名煉油的煉油開工率約為90%多一點，現在已經滿負荷生產。

    很明顯的信號是，煉油開工率在穩步上升。這一信號表明，整個石油石化行業因大量高價庫存和下游需求不振的雙重夾擊而造成的供應過剩的局面正在逐漸緩解。

    「從庫存和需求兩方面來看，中石化的情況比中石油更好一點。」招商證券分析師裘孝鋒認為。

    高價庫存幾乎被消化

    「奧運會的時候為了保證供應，好多煉油企業都高價購買了很多原油。到了四季度金融危機對需求影響表現了出來，我們也積壓了許多庫存。上半年油價那麼高，之後又暴跌，去年賠大錢了。」張經明說。

    不過這一情況目前已得以緩解。張經明介紹，從上石化自身的情況來看，去年年底和今年年初，他們一直在消化高價原油。「7月份到11月油價一直在跌，我們一般要滯後2個月。到2月底也差不多了。有些企業比我們快，他們在12月底就差不多消耗完了。」

    上述茂名煉油人士則表示，他們的高價庫存已消化完畢，目前使用的平均油價約為40美元/桶。

    分析人士認為，被消化的庫存不僅包括原油，還包括因為消費不振而被積壓的成品油。

    儘管沒有具體的成品油庫存數據，但裘孝鋒注意到了這樣一個事實:1月份，上海地區汽油柴油以優惠的名義進行了降價，隨後，又悄悄地取消了該活動。「這說明汽油和柴油的庫存都不是很多了，假如急於賣出去，肯定不會取消降價的。」

    裘孝鋒認為，在消化庫存方面，中國石化的情況比中國石油更好。不僅因為之前的高價原油庫存略少，更因為中石化實力更強的華東、華南和華北地區的消費能力強於中石油占優勢的新疆、東北、內蒙、甘肅等地。

    成品油消費需求啟動

    庫存被消化的同時，成品油的需求也在悄然增加。

    「由於一月份以來，私車消費持續升溫，對汽油的需求開始出現好轉，供給方面由於庫存的快速消化和煉油裝置開工率仍處低位，供給處於低位，因此汽油資源略顯緊張。」方峻這樣解釋汽油的需求。

    與此同時，柴油的消費也有望繼續增加。「每年的3月份之後都是柴油需求旺季。隨著春耕，農用柴油增加，此外，建築等行業的需求也將啟動。」裘孝鋒認為，「需求同比可能會下滑，但環比將有望大幅上升。」

    而沿海地區工業的悄然恢復，也增加了化工產品的需求。這對既有煉油業務，又有化工業務的企業而言更為有利。

    「開工不開工，是根據需求來看的，我們的石化產品下游產業開工率在增加。」上海石化董秘張經明介紹。「年前的時候江浙一帶許多企業都停止進貨，並且因為金融危機觀望了一陣子。最近有些企業重新開工。這你從化工商品的價格在回升就可以看出來。」

    理財周報查閱數據顯示，石油化工產品價格均出現較大幅度上漲。以聚乙烯為例，自2009年1月1日以來，大連商品交易所LLDPE主力合約0905已上漲1710元，漲幅超過20%。

    不再承受高成本之痛

    中石油中石化毛利率回升

    與2008年同期相比，成品油的需求有所下降。但是，和2008年同期相比，中石油中石化也不再承受高成本之痛了。國際原油40美元的成本給了煉油企業和中石油中石化等成品油零售企業豐厚的盈利空間。毛利率水平相當值得期待。

    方峻調查的數據顯示，在煉油環節中，一月份千萬噸級典型煉油企業煉油淨利潤約在270-280元/噸。1月中旬，汽、柴油價格分別下調了140、160元/噸，因此二月份的噸淨利潤將有所下降。假設二月底汽柴油價格再下調100元/噸，而原油成本維持40美元/桶，根據測算三月份噸油淨利潤將在170-180元/噸之間。

    「一季度煉油業務將獲得高於130-150元/噸的長期合理利潤的超額收益。」

    化工產品的價格上漲，也增加了石化行業的毛利率。對石化板塊的收益也是很明顯的促進。

    「至少，像去年這樣大幅虧損的局面不會再出現了。」張經明欣慰地說。

    而對擁有成品油銷售終端——加油站的中石油和中石化來說，銷售環節的利潤也相當可觀。方峻對山東地區中石化系統成品油批發和零售價格數據進行了整理和分析後認為，目前柴油批零價差約為1300元/噸，汽油批零價差約為430元/噸。「成品油銷售毛利豐厚。」

    「中國石化、S上石化將迎來盈利大幅回升的一季報。」方峻預計。