信捷電氣負債驟增八成 存貨和期間費用攀升

　　近期，無錫信捷電氣股份有限公司(以下簡稱信捷電氣)公布了招股書，預披露稿顯示，信捷電氣計劃登陸上海證券交易所，擬發行不超過2510萬股，計劃募資4.05億元，主承銷商為國信證券股份有限公司。

　　招股書顯示，信捷電氣報告期內負債高企，其中2011年為4523.41萬元，2012年為4052.85萬元，2013年驟增至7361.27萬元，較去年同期增加81.63%。

　　同時，信捷電氣報告期內存貨帳面價值分別為5861.42萬元、5217.30萬元、8428.05萬元，占流動資產的比例分別為59.63%、36.14%和40.73%。

　　此外，信捷電氣報告期內期間費用不斷攀升，其中2011年合計2566.81萬元，2012年合計3230.67萬元，較上年增長25.86%，2013年合計4014.96萬元，較上年增長24.28%。

　　負債總額驟增八成

　　記者查閱招股書得知，信捷電氣成立於2008年4月22日，註冊資本7530萬元，擁有一家控股子公司德國信捷和一家分支機構——無錫信捷電氣股份有限公司自動化智能控制技術研究院。信捷電氣控股股東及實際控制人為持有公司46.63%股份的李新。

　　信捷電氣主營工業自動化控制產品的研發、生產和銷售，為OEM自動化行業提供智能控制系統解決方案。公司擁有較完備的智能控制系統核心部件產品線，包括可編程控制器(PLC)、人機界面(HMI)、變頻器、伺服系統、機器視覺等。

　　信捷電氣本次計劃募資4.05億元，擬用於運動型PLC、高端伺服系統生產線建設項目、智能控制系統及裝置生產線建設項目、企業技術中心建設項目、營銷網絡建設項目以及補充流動資金。

　　招股書顯示，信捷電氣報告期內負債高企，其中2011年為4523.41萬元，2012年為4052.85萬元，2013年驟增至7361.27萬元，較去年同期增加81.63%。

　　對此，信捷電氣表示，公司負債在2012年末同比小幅下降，主要由于歸還李新和鄒駿宇向公司提供的借款1235.82萬元；2013年負債規模上升，一方面是公司向銀行借款用於支付土地款和增加流動資金，另一方面是為了適應行業營商環境而主動利用供應商信用，延長付款期限。

　　從結構上看，公司負債以流動負債為主，近三年占比均在91%以上，且銀行借款較少，說明公司主要採用商業信用來滿足經營活動；流動負債中以應付帳款為主，占比在50%以上；預收款項、應付職工薪酬和應付稅費等經營性負債也占有較大比重。

　　信捷電氣表示，公司負債主要是經營性的，相關償債指標良好，息稅折舊攤銷前利潤和經營活動產生的現金流量淨額持續改善，公司不存在重大償債風險。

　　存貨和期間費用攀升

　　記者了解到，信捷電氣的存貨主要由原材料、產成品和發出商品構成。招股書顯示，信捷電氣報告期內存貨帳面價值分別為5861.42萬元、5217.30萬元和8428.05萬元，占流動資產的比例分別為59.63%、36.14%和40.73%。

　　對此，信捷電氣表示，期末原材料帳面價值增加是由於公司出於滿足後續旺季市場需求和根據原材料的供應情況儲備所致；發出商品是公司已發貨至客戶，但尚未確認收入並結算的產成品，2011年末至2013年末增長速度較快，金額較大，主要由公司與客戶的結算模式造成。一般情況下，公司發貨後先按約定的期間對產品數量、型號、價格進行對帳，雙方認可後才確認收入並結算，於是隨著客戶數量和訂貨規模的上升，尚未確認收入並結算的發出商品隨之增加。

　　鑑於此，招股書提示，由於存貨規模較大，一方面占用了公司營運資金，另一方面由於發出商品尚未實現收入，若公司不能加強管理，可能產生存貨跌價和損失的風險， 給公司生產經營帶來負面影響。

　　招股書顯示，信捷電氣報告期內期間費用不斷攀升，其中2011年合計2566.81萬元，2012年合計3230.67萬元，較上年增長25.86%，2013年合計4014.96萬元，較上年增長24.28%。期間費用率分別為14.31%、16.33%、16.21%。

　　對此，信捷電氣表示，報告期內公司銷售費用率保持穩定，銷售費用增加主要由於銷售人員工資、運輸費增加所致。管理費用逐年增加，主要由於研究開發費用增加導致。有關諮詢查閱中國報告大廳發布的《2011-2015年中國電工電氣行業發展前景分析及投資規劃研究報告》。

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