螺紋鋼行業前景

　　2019年4月22日全國螺紋鋼均價4127.78元/噸，4月21日均價4121元/噸，較4月21日上漲6.78元/噸不等，比4月21日漲幅0.16%。螺紋鋼是鋼鐵產業鏈中最為耀眼的一顆明珠，梳理螺紋鋼上下游產業鏈和供需變化有利於對螺紋鋼市場的把握。以下對螺紋鋼行業前景分析。

　　螺紋鋼行業前景分析，本月螺紋鋼庫存環比增加的地區有14個，其中增加較多的地區有天津，庫存環比增加0.7萬噸，其中鋼材市場增加0.5萬噸，港口增加0.2萬噸;上海庫存環比增加12.4萬噸，全部為鋼材市場增加量;廣州庫存環比增加22.1萬噸，螺紋鋼行業分析指出，其中鋼材市場增加30.1萬噸，港口庫存減少8.0萬噸;北京庫存環比增加10.0萬噸，瀋陽9.5萬噸，南京3.8萬噸，杭州35.3萬噸，蘇州3.4萬噸，合肥9.5萬噸，長沙3.7萬噸，昆明3.1萬噸，成都10.8萬噸，重慶7.7萬噸，西安13.3萬噸。

　　隨著秋冬季限產的逐步展開和環保政策緩而不松的態勢，螺紋鋼接下來的開工率和產量也將受到一定的「挫折」;短期內加持房地產需求「有益狀態」，螺紋鋼價格大幅跌落機率較低，螺紋鋼價格從7月份開始追逐著夏季的全國高溫，一路攀升，在八月下旬經歷狂漲。現從四大方向來分析螺紋鋼行業前景。

　　旺季需求弱於過去兩年同期。

　　(1)螺紋鋼行業前景分析，2018年3-5月旺季螺紋鋼增量需求較2017年可比同期下降41%。2018年五一假期當周開始螺紋鋼需求邊際減弱。鋼鐵行業PMI顯示，5月份鋼鐵訂單分項數據出現回落，其中蘭格鋼鐵流通行業採購經理人指數更是回落至收縮區間。(2)上海終端線螺採購量低於去年同期。粗略統計，2018年1-5月上海終端線螺採購量同比減少19%。我們認為，2018年終端需求還包括了「地條鋼」表外需求轉表內的部分，所以剔除表外需求，表內需求實際要比去年同期更低。

　　存量需求釋放疊加產量減少，共同驅動螺紋加速去庫存。

　　螺紋鋼行業前景認為，4月份螺紋鋼庫存去化加速的原因，一方面是前期採暖季限產停工擱置的存量需求釋放，另一方面則是供給端出現收縮。

　　房地產和基建投資放緩，前景不樂觀。

　　我們對房地產的觀點仍然偏悲觀。螺紋鋼行業前景分析，1-4月我國房地產開發投資中與房屋施工相關的建築安裝工程投資同比進一步萎縮;在房屋銷售放緩、庫存企穩回升和信貸收緊背景下，房屋新開工面積增速存在繼續回落的壓力。在防範地方債務風險、政府去槓桿和PPP整頓清理的背景下，基建投資增長乏力，前景亦難樂觀。

　　增量需求不足，螺紋鋼存在被動增庫風險。

　　假設需求隨季節性以及房地產基建放緩而減弱、鋼廠限產力度加大，平衡表顯示後期螺紋鋼供應缺口呈現收窄的趨勢，甚至變為供應過剩。螺紋鋼行業前景分析，如果將庫存在空間和時間上的同比作為衡量供需強弱的一個指標，那麼測算顯示，後市庫存壓力大於去年同期，螺紋存在被動增庫風險。

　　螺紋鋼行業前景分析，當前螺紋鋼市場整體表現良好，噸鋼利潤透明，持續保持在較高位置，而由於環保限產前期抓的較牢，環境好於往年，嚴禁「一刀切」的政策也在有序展開，供給側政策改革壓力有所減緩。預計與往年同期相比，仍將影響螺紋鋼產量與社會庫存量，將成為螺紋鋼價格高位或上漲的助推力。

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