甜味劑行業投資

　　全球非蔗糖類增甜產品的市場規模約為90億美元，其中人工合成甜味劑的市場規模約為36億美元。甜味劑的性能主要有安全性和口感兩個維度，低代甜味劑安全隱患較高，國家政策禁止使用或嚴格限制添加量加速淘汰低代甜味劑。以下對甜味劑行業投資分析。

　　甜味劑行業投資分析，全球非蔗糖類增甜產品消費市場中，美國的銷售額占據全球市場的58%，以90億美元的全球總銷售額計算，美國市場非蔗糖類增甜產品的銷售額約為52億美元，是全球最大的增甜產品消費市場。歐洲是全球第二大非蔗糖類增甜產品消費地區，占全球的22%。甜味劑行業分析指出，亞太地區雖然人口眾多，但非蔗糖類增甜產品的消費額僅占全球的19%，存在較大增長空間。美國人工合成甜味劑的市場規模約為20億美元，占全球56%，其中主要產品為阿斯巴甜，銷售額約5億美元，年消費量約為8000-9000噸。

　　全球人工合成甜味劑銷售額約占非蔗糖類增甜產品的41%

　　糖醇類甜味劑多由人工合成，其甜度與蔗糖差不多。因其熱值較低，或因其與葡萄糖有不同的代謝過程，尚可有某些特殊的用途。非糖類甜味劑甜度很高，用量少，熱值很小，多不參與代謝過程。常稱為非營養性 或低熱值甜味劑，稱高甜度甜味劑，是甜味劑的重要品種。現從四大壁壘來分析甜味劑行業投資。

　　1、一體化成本優勢

　　過去十幾年由於工藝複雜、單套產量低和生產成本高，國內企業一直未能突破三氯蔗糖的生產環節，而金禾在基礎化工深耕細作多年，通過利用已有基礎化工資源，向高附加值上下游產業拓展，形成一體化成本優勢。甜味劑行業投資分析，比如今年新布局產品吡啶鹽(一種用途廣泛的醫藥中間體)，其原料甲基麥芽酚，而金禾恰恰是該原料全球最大的生產商，再比如三氯蔗糖的副產品硫酸，常成為廢酸難以處理，但金禾通過循環優勢對其進行二次銷售等。通過巧妙利用上下游延伸產品線，金禾構建了靈活的抗周期體系，從而保障企業穩健增長，這一點恰恰是很多周期類化工企業望塵莫及的。

　　2、環保投入大

　　甜味劑行業投資分析，近年來企業堅定執行精細化工戰略轉型，減少了硝酸和三聚氰胺等危險品規模，在客觀上保證了精細化工的安全生產，同行主要競爭對手則由於管理或環保問題在生產上受到嚴重影響。公司在上半年新建的日處理量 3000 噸的廢水處理廠及年處理量 9000 噸的固廢處理廠已經成功投入使用，目前公司單日廢水處理能力達到 8400 噸。受益於供給側改革和環保督查，公司產成品價和量都得到明顯提高

　　3、抓住行業機遇蠶食競爭對手

　　2016年，生產安賽蜜的蘇州浩波受困於環保嚴管進入破產程序，同年生產三氯蔗糖發明法人英國泰萊關停新加坡工廠，2017 年 3 月份，麥芽酚生產商天利海出現安全事故導致停產。甜味劑行業投資分析，上述事件使得金禾在安賽蜜、三氯蔗糖和麥芽酚等主流甜味劑市場上有效蠶食競爭對手的市場份額，做到了全球第一的市場份額，可見管理層具有較強的成本控制和品質管理能力。

　　4、公司在研發方面的投入大幅加強

　　甜味劑行業投資分析，2016年公司專門設立了市場部和應用服務部，在南京設立了全資子公司南京金禾益康作為產業研發平台，推動公司與國內高校及科研院所的產業研究合作，提升公司基礎、前沿技術研究實力，為公司新產品的研發與新技術的運用提供持續支持。

　　甜味劑行業投資分析，甜味劑口感好、性價比高，在食品飲料製造領域對食糖的替代優勢較大。傳統的人工合成甜味劑存在一定的健康風險，安賽蜜和三氯蔗糖安全性較好，市場份額占比逐步提高，特別是三氯蔗糖安全性能突出，預計2019年將超越阿斯巴甜成為甜味劑市場份額最大的細分產品。在未來較長一段時間內，我國甜味劑行業三氯蔗糖產品發展潛力更大。

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