2015年我國通訊設備行業投資前景分析

　　據我國通訊設備行業投資調查了解，6月30日消息，根據工信部近日公布的2015年1-5月電子信息產業固定資產投資情況顯示，2015年前五月我國通信設備行業完成投資376.7，同比增長18.3%，高於1-4月0.5個百分點。現對2015年我國通訊設備行業投資前景分析。

　　2015年1-5月，我國電子信息產業新開工項目3707個，同比增長18.9%。分行業看，通信設備行業新開工項目數同比增長37.85%，增勢突出。

　　據悉，2015年1-5月，電子信息產業500萬元以上項目完成固定資產投資額4769.5億元，同比增長17.3%，增速與1-4月持平，比2014年同期高 3.8個百分點，高於同期工業投資(9.7%)7.6個百分點。1-5月，電子信息產業新增固定資產1924.7億元，同比增長13.6%，高於1-4月 14個百分點，高於2014年同期12.4個百分點。

　　通信行業在牛市中進行產業轉型升級。年初至今通信板塊漲幅居前,漲幅達140%以上,板塊上漲的主要動力包括兩個方面:一是通信行業增速非常好,兌現了4G建設和寬帶戰略對信息基礎設施建設的帶動作用的預期,並且在「網際網路+」 計劃和提速降費的背景下,通信板塊的景氣周期將延長,預計未來兩年業績高增長可以持續。另一方面在於併購重組活躍,熱點概念層出不窮。通信企業考慮到行業的周期性,開始基於主業進行轉型升級或者跳出電信運營商產業鏈做跨行業的外延發展,因此不斷的有熱點公司出現,賺錢效應非常顯著。

　　通訊設備投資前景報告顯示，轉型方向圍繞著網際網路和移動網際網路,涵蓋可穿戴設備、數字營銷、OTT、醫療信息化、手機遊戲、網際網路金融等領域,很多轉型都超出市場預期。比如網絡優化類公司,基本都已經轉型或者有意向轉型。

　　系統性調整後,把握通信產業變革方向。本輪牛市經歷一年多的快速上漲,進入震盪調整期,我們認為周期的主線依然是科技股。信息技術產業的發展是實體經濟轉型的關鍵,技術演進帶動商業模式的變革,同時行業進入規模國產替代和海外擴張的階段。在這種背景下,我們認為首要應該把握的是產業變革的大方向,沿著產業變革的大方向去確立投資框架,在經歷過系統性調整後,精選確定性的細分行業與優質個股。

　　2015年下半年我們將沿著以下投資思路建立投資分析框架:(1)運營商轉型,比如流量經營和大數據分析,這不僅會帶來運營商價值重估,同時也會給運營商產業鏈公司帶來機遇;(2)通信+X轉型,併購潮後期,選擇協同效應明顯、有技術儲備、轉型方向靠譜的標的,業績與估值同樣重要。(3)非運營商體系,相對於運營商投資的周期性,選擇市場空間大、景氣度高、更為確定的細分板塊,比如北斗導航、軍工信息化、信息安全、工業網際網路等產業鏈。(4)密切關注國企改革的發展方向和進程。資本運作+員工激勵,包括央企整合和地方國企改革將成為重要的投資方向

　　投資策略及重點關注:自上而下的精選細分行業,自下而上選擇優秀公司。從尋找整體板塊機會轉到細分龍頭,我們沿著4G轉型、北斗軍工、通信安全和網際網路化四條線路精選優秀公司。(1)4G轉型關注世紀鼎利、宜通世紀、中興通訊和亨通光電。(2)北斗和軍工通信關注海格通信、振芯科技、華力創通和合眾思壯。(3)通信安全關注星網銳捷、東土科技、烽火通信和東方通信。(4)網際網路化關注鵬博士、天源迪科、吳通通訊和光環新網。

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