2015年我國衛星導航行業發展趨勢分析

　　公司發布了2014年年報,2014年實現營業收入1.74億元人民幣,同比增長18.36%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3902萬元人民幣,同比增長17.38%。實現EPS0.68元。

　　營收和利潤穩步增長。公司下半年實現收入1.05億元,較上年同比增長3.96%;實現淨利潤2758萬元,同比基本持平。產品收入結構中,航測、檢測和監測的收入占比分別為50.6%、25.3%和23.4%,基本保持穩定。2014年公司抓住國家引導民營企業進入軍品科研生產及維修領域的重要契機,在報告期內獲得了武器裝備質量體系認證證書和武器裝備科研生產許可證,這將有助於公司充分發揮自身在航測、檢測和監測三大領域的技術優勢,鞏固擴大國防軍工行業業務,為未來業績的穩定發展打好基礎。

　　毛利率有所改善,費用率小幅上升。公司2014年綜合毛利率為46.73%,同比增加4.31個百分點;淨利率為23.26%,較去年上升0.19個百分點,毛利率有所改善。費用控制方面,公司2014年期間費用率上升3.71%至19.57%,其中,銷售費用率為4.68%,與上年相比變化不大;管理費用上升3.41%至13.23%,主要是公司人力成本上升及增加研發支出所致。另外,公司資產負債率從13年的33.68%下降至14年的 22.92%,2014年期末帳面現金達8388萬元,同比增加89.52%,現金儲備充足。總體來說。公司財務狀況較為健康。

　　無人機業務值得關注。公司無人機業務已有近十年的發展歷史,產品在部隊、武警、公安、電力、海監、測繪和影視等眾多領域得到廣泛應用。公司14年新設全資子公司秦皇島七維測控技術有限公司,該公司計劃以無人機系統切入公共安全應用領域,提供檢測、測量和標校系列化服務,公司無人機業務板塊或藉此機會獲得突破。

　　據衛星導航行業市場調查分析報告顯示了解，衛星導航產業前景巨大。目前,我國北斗導航系統建設已獲得突破性進展,預計到2020年,我國衛星導航應用產業規模超過4000億元。公司屬於衛星導航高端應用領域,未來有望在北斗導航產業大發展的浪潮中實現跨越式成長。

　　業績穩步增長,建議逢低關注。公司在衛星導航領域處於行業領先地位,其以民營企業身份進入軍工領域,說明公司技術優勢較為突出。公司2014年 EPS0.68元,預計公司2015年EPS為0.87元,當前股價對應PE分別為48倍和39倍。建議投資者逢低關注。

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