2025年中煤精選報告報告

　　傳聞將被中國神華吸收合併的中煤能源集團旗下上市公司——中煤能源再次傳出壞消息。6月26日，後者發布公告稱，預計2015年上半年虧損金額為8億元到12億元。據了解，這也是中煤能源自2008年上市以來首次出現淨利潤為負的情況。

　　中煤能源董秘周東洲接受記者採訪時表示，公司將努力擴大產品銷售，進一步加強成本控制，合理把握投資規模和節奏，加快產業轉型升級步伐，努力改善經營業績。

　　首次虧損

　　虧損的原因似乎很簡單，中煤能源將此歸結為煤炭業務產量與銷量的急速下跌。

　　根據中煤能源發布的生產經營數據公告顯示，2015年前五個月，該公司商品煤產量和銷量分別為3765萬和5241萬噸，相較於2014年同期分別下跌24.8%和14.7%。

　　周東洲表示，公司首次虧損的主要原因是受宏觀經濟增速放緩影響，以及煤炭行業產能過剩及煤炭需求不足等因素影響，煤炭價格持續大幅下滑。

　　現實中，中煤能源的主要業務為煤炭、煤化工、煤礦裝備等，而煤炭業務是中煤能源的重中之重，在2013年和2014年煤炭的收入比例均占到了整體收入的80%。

　　據宇博智業市場研究中心的2014年中國煤炭行業市場調查與投資戰略分析報告指出，對於此次中煤能源預計上半年利潤將虧損的事實，港富集團行業分析師張志斌並不感到意外。張志斌表示，2011年至2014年，中煤能源的營收分別為888.72億元、872.92億元、823.16億元和706.64億元，已經連續四年下滑，而歸屬於上市公司股東的淨利潤分別約為95.04億元、92.81億元、35.76億元和7.67億元，也是連續下跌。

　　煤炭價格持續下跌成了眾煤企對於利潤下滑的主要解釋。

　　2015年以來，煤炭價格持續下跌。根據環渤海動力煤價格顯示，從去年年底至今年1月初5500K價格平穩上漲至525元/噸，然而好景不長，從1月下旬開始價格持續下跌，到2015年7月初，價格已經跌至418元/噸，與年初相比下降97元/噸。

　　安迅思煤炭分析師鄧舜表示，自2012年以來，煤炭市場持續低迷，期間雖有回暖，但未能長久持續。最近兩三年來，煤炭產業產能過剩，開發成本高是行業共識，再加上目前國家對環境保護的要求，成本逐年上升。

　　事實上，產能過剩是造成目前煤炭行業困局的致命因素。近年來，煤炭行業也力圖通過整合重組、淘汰落後產能等方式，化解過剩產能。但整合後，無論是產業集中度還是市場控制力均未達到理想狀態。

　　值得一提的是，中煤能源的煤化工項目也在拖累著中煤能源的業績。

　　由於煤炭行業持續惡化，眾多煤企發力非煤業務謀求轉型，中煤能源也不例外。

　　4月30日，內蒙古中煤蒙大新能源化工有限公司60萬噸煤制烯烴項目正式中交。按照計劃，中交後預計8月份投料試車。但是該項目緊接著又面臨原料供應不足與資金短缺等問題。甚至，擔任著「救場」重任的該項目並沒有發揮實際作用，還屢屢遭遇「一開工就過剩」的怪圈。

　　也許是預感到了虧損在即，早先，中煤能源在5月份已經展開大範圍減薪，另一方面，大舉裁員增效也成為了新的開源手段。

　　轉型艱難

　　自救、變革成了中煤能源當前的首要任務。

　　記者注意到，就在7月2日，中煤集團正式開啟了煤炭出口貿易以人民幣代替美元作為國際結算貨幣的時代。而之前我國煤炭出口貿易一直以美元作為結算貨幣，這是中煤能源在出口貿易中做出的一大貢獻。

　　「中煤能源是中國4家具有進出口資質的煤炭企業之一，在進出口貿易方面還是比較有優勢的。」張志斌認為，中煤能源有著太多的歷史負擔，而其在煤質等方面亦無優勢，因此，中煤能源眼下正在開展的發展煤炭電商平台為其他中小型煤企服務，提高物流業務水平等工作非常重要。

　　早先，中煤能源還試圖與神華集團等大型煤炭企業一起通過縮減產量來穩定煤炭價格。其董事長王安早在2014年就表示，為緩解當前煤炭供需矛盾、穩定煤炭價格，從2014年下半年開始，中煤能源將主動減產，2014年全年累計完成原煤產量1.50億噸，同比下降4.1%。

　　也是在2014年，中煤能源電商平台成功上線運行，並積極介入鄭州動力煤期貨交易業務。

　　「中煤電商平台面向國內外客戶的在線交易平台嵌入等多種功能，可為客戶提供一站式全流程的交易服務。這是中煤集團加快商務模式創新，推進煤炭銷售由傳統貿易模式向新型電商模式轉變的重要標誌，對於拓寬銷售渠道，擴大市場覆蓋，降低運營成本，快速響應客戶，實現資源共享等具有重要意義。」中煤能源一位高層表示。

　　周東洲亦表示，未來公司將自我轉型改革，進一步降低成本，加快產業升級，拓展多種業務的發展。

　　但在張志斌等觀察者看來，「中煤能源要想自救，就要把一些不適合自身的發展項目儘快轉讓出去，只有拋棄不良資產，才可能擺脫惡性循環。」

　　鄧舜則表示，與中國神華相比，中煤能源一無巨量優質煤炭資源可言，二無強大的鐵路貨運系統，三無可圈可點的技術儲備和開發力量，因此，傳聞中被中國神華吸收合併一事若能實現，或將對中煤能源產生較大利好。

　　但就眼下看，中煤能源新的轉型方案究竟是什麼，仍是霧裡看花。