分析我國各地煤價復產情況

　　十八大結束後，各地復產情況不一。陝西榆林地區煤礦基本復產，煤炭供給增加，該地區動力煤價格小幅下滑；而內蒙、山西對煤礦復產驗收檢查力度仍大，產能恢復仍受到一定限制，該地區價格仍較穩。電廠日均耗煤雖季節性回升，但電廠庫存仍維持高位，去庫存進度緩慢，動力煤旺季不旺，港口煤價維持低位平穩。國際動力煤價方面，亞太地區冬季用煤需求季節性回升，國際動力煤價格已連續4周回升，國際動力煤價格相對國內煤價價格優勢逐漸消失，預計進口煤雖仍有壓力，但衝擊有望減弱。

　　受前期煤礦限產及下游補庫存影響，10月以來，山西、河北等主產地煉焦煤車板含稅價格回升50-150元/噸，山西二級冶金焦車板含稅價格回升200元/噸；11月份以來山西噴吹煤車板含稅價格現80-100元/噸上調。進入施工淡季後，國內鋼鐵產量仍居高不下（11月下旬日均粗鋼產量仍達196萬噸，旬環比增加0.4%），鋼鐵企業盈利逐漸下滑，鋼鐵行業減產壓力逐漸加大。預計後期隨著鋼鐵產量逐漸回落，外加地方礦井逐漸復產，煉焦煤價格將呈震盪走勢。國際煉焦煤價格連續9周回升後，本周出現回調，青島港進口澳洲優質煉焦煤CFR周環比降2.5美元/噸至173.25美元/噸，降幅1.4%，淡季效應逐漸顯現。

　　電廠日耗煤數據季節性回升，電廠依舊處於去庫存階段，但十八大過後限產政策將逐步退出，產能逐步恢復，將減緩去庫存進度，另外，進入施工淡季，鋼鐵產量將逐步回落，焦煤價格將呈震盪走勢。建議從成長性和估值角度配置優質個股，潞安環能（電煤並軌最受益，資產注入）、蘭花科創（估值優勢，成長確定）、大有能源（估值優勢，資產注入）、中國神華（資產注入，估值優勢）。