2015上半年基金：冰火兩重天

　　基金不僅可以投資證券，也可以投資企業和項目。基金管理公司通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金託管人（即具有資格的銀行）託管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然後共擔投資風險、收益分享。

　　伴隨基金中考業績陸續出爐，來自Wind資訊的統計顯示，受益今年以來股市上漲，各類基金上半年整體取得較為可觀的正回報。共有17隻主動型基金上半年收益率超過100%，在前期單邊上漲行情中漲幅領先、同時在本輪調整中表現抗跌的富國低碳環保基金最終取得160.31%的收益率，成為上半年基金收益率冠軍。進入6月以後，資本市場出現大幅調整，各類基金收益不一。8月以來千股跌停的情況再度頻現，讓不少機構資金緊急避險，貨基、債基等低風險品種備受親睞。幾家歡喜幾家愁，上半年備受市場和投資者寵愛的分級基金，成了當下最危險的投資對象，僅在8月25日當天就有投資者因下折直接損失達63%。

　　■偏股型基金業績冰火兩重天：

　　富國低碳環保領跑儘管經歷了6月中下旬的這波快速殺跌行情，偏股基金整體跑贏大盤，有逾300隻偏股基金今年上半年的收益超過50%。根據 Wind資訊統計顯示，上半年創業板指數上漲94.23%，而上證綜指漲幅為32.23%，整體重倉成長股的414隻主動股票型基金上半年平均取得56% 的收益率，其中有43隻股票基金收益率超過80%，13隻基金收益率翻倍，成為上半年的贏家。 富國低碳環保基金上半年取得160.31%的收益率，成為股票基金冠軍，也是唯一一隻收益率超過1.5倍的基金。匯添富民營活力和華寶服務優選分別排名第二和第三名，收益率均超過120%。年初以來，股票基金賺錢效應的凸顯也使得績優基金大受投資者歡迎，規模猛增。

　　海富通風格優勢業績墊底

　　股票型基金的平均淨值由5月份的20369.76億元下降至6月份的17728.17億元，下跌了2641.59億元，下降幅度約為 12.97%，超過同期上證指數7.25%的跌幅。 與富國低碳環保相比，海富通風格優勢則成為了今年上半年唯一一隻淨值縮水的股基。截至6月30日，海富通風格優勢今年以來淨值增長率為-2.71%，6月當月淨值回撤率為9.77%。

　　後市——現金分紅高利於及時鎖定收益

　　儘管近兩個月資本市場出現大幅調整，但偏股型基金分紅仍然非常可觀。數據顯示，前8月偏股型基金分紅接近500億元，高出去年同期173%，也創出5年來最高水平。業內人士表示，偏股型基金分紅多顯示出較強的賺錢能力，現金分紅在震盪行情中可在一定程度上幫助投資者及時鎖定投資收益。

　　■混合型基金業績略遜於股基：

　　易方達新興成長位列第一

　　倉位靈活的混合型基金整體表現略遜色於股票基金，不過，上半年的平均收益率也有34%。356隻混合型基金中，共有79隻的收益率在50%以上，16隻基金收益率在80%以上，3隻收益率翻倍。

　　易方達新興成長以132.67%的收益率位列第一，在所有主動偏股基金中收益率排在第二。寶盈新價值、新華鑫益和華商創新成長收益率也超過100%，排名混合基金第二到第四名。

　　倉位嚴重縮水 海富通新等近乎空倉

　　相比股票型基金倉位的堅挺，受到打新基金規模大幅增加、個別基金轉型為打新基金等諸多因素擾動，倉位靈活配置的混合型基金在二季度整體倉位顯著下降，從一季末的68.26%下降至二季末的43.46%，降幅近25個百分點。其中，有10隻混合型基金倉位降幅超過50個百分點，海富通新內需一季末倉位高達97.32%，但到了一季末只剩下0.79%，幾乎處於空倉狀態，新華行業輪換配置基金股票倉位同樣從一季末的高達96.78%削減至一季末的0.78%，浦銀安盛新興產業基金倉位也由一季末的95.48%砍至一季末的1.73%，這三隻基金成為從極高倉位到近乎空倉的典型代表。在很大程度上顯示出他們對股市風險的提前預判能力。

　　後市——靈活調倉成避險利刃

　　所謂混合，即基金資產既投資股票、債券，也適當投資貨幣市場工具，但由於其靈活的倉位，股票投資和債券投資的比例可以靈活調整。因此在市場變熊時，基金經理可以增加債券的配置，從而避開股市帶來的風險。

　　■債券型基金業績表現不俗：

　　受益股債雙牛，債券型基金上半年也取得可觀投資業績，多隻產品收益率超過20%。截至8月24日，今年以來全部債券基金收益率達到6.94%，其中，表現較好的是海富通純債、華商雙債豐利、建信轉債、廣發聚鑫債券等，收益率超過20%。同時，上半年宏觀經濟下行壓力較大，貨幣政策開始進入寬鬆周期，央行通過逆回購、MLF、降准降息等多重貨幣市場工具釋放流動性，銀行間市場流動性較為充裕。中證全債、中證國債、中證企業債上半年分別上漲3.17%、 2.58%、4.34%。

　　中銀轉債強勢上漲 銀華中證慘烈下跌由於轉債市場供給數量減少，其風險和波動開始變得異常劇烈，也成為債券基金業績分化的主要驅動。從全部債券型基金淨值排名來看，漲幅靠前以及靠後的基金都有轉債基金的身影，中銀轉債增強、天治可轉債上半年漲幅超越35%，而銀華中證轉債、東吳中證可轉債、融通標普中國可轉債跌幅都超過了 10%。按照是否投資股票進行分類，上半年純債基金平均上漲5.39%，一級債基平均上漲6.31%，二級債基平均上漲10.06%。

　　後市——股市震盪利好債基

　　8月25日，央行決定自8月26日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業融資成本。而隨著股市的下跌，資金的避險情緒升溫，短期內將陸續回歸債市。根據WIND資訊數據顯示，在8月26日股市大跌的情況下，債券型基金指數上漲0.04%，成交量為120.75億元。不少基金已經迎來淨申購。債券基金屬於低風險的固定收益基金，其流動性強，安全性高。在如今的股市行情不穩，前途迷茫的狀態下，可成為基民們的避風港。

　　■QDII基金未來前途一片光明：

　　上半年美國經濟復甦步伐放緩，關於美聯儲加息的預期逐漸升溫，美股市場維持震盪盤整格局。雖有港股通的利好，但總體表現依然大幅落後於投資國內市場的品種，平均收益只有3.52%。

　　港股基金全面領跑 商品型基金表現欠佳

　　從單只QDII業績排名來看，上半年商品型QDII前三甲被投資於香港市場的產品包攬。投資香港股票市場較多的富國中國中小盤、易方達亞洲精選、添富香港優勢精選分別上漲 17.66%、15.54%、13.22%。其中，富國中國中小盤排在所有QDII首位。去年業績表現出色的房地產及油氣等商品型QDII在今年表現欠佳。今年上半年，鵬華美國房地產、廣發美國房地產、上投摩根全球天然資源、廣發美國房地產、華寶興業標普油氣、銀華抗通脹、嘉實全球房地產、諾安全球收益不動產等QDII悉數出現小幅虧損。其中，中銀全球策略、鵬華美國房地產、銀華抗通脹主題分別下跌11.23%、9.52%、7.67%。

　　後市——分散化效應成QDII獨特優勢

　　國內目前金融工具較為有限，同時對於公募基金參與也有較嚴格的限制。而QDII基金可以提供豐富的投資策略和產品選擇，滿足國內投資者追求絕對收益的需要。同時，隨著投資者的逐漸成熟，對資產配置的重視程度也越來越高，QDII基金由於其產品的差異性和分散風險的功能可以成為投資者很好的避險工具。

　　■分級基金大起大落 慘遭三波「下折潮」：

　　今年初，可轉債分級基金異軍突起，投資的轉債標的電力、能源等板塊表現強勢，這種井噴式的發展離不開其槓桿屬性。一時間，擁有槓桿效應放大漲幅的分級基金成了投資者的寵兒，多只可轉債分級基金的散戶比例均在八成以上。然而，成也蕭何，敗也蕭何。自股市進入振盪模式後，具有槓桿屬性的分級基金成為了「重災區」。8月25日，A股全天下跌244.94點，跌幅7.63%。伴隨二級市場下跌，帶有槓桿的分級B出現大面積跌停，統計顯示當天有124隻分級B跌停，同時有15隻分級B淨值跌破下折閥值，確認發生下折。其中還不乏巨型分級基金，如證券B、券商B、國企改B等。百億規模的分級基金將因下折和贖回一夜間消失，這被認為是分級基金史上最大下折潮，大量散戶損失慘重！近日，分級基金又迎來了第三波下折潮。A股的兩次深跌正在對分級基金造成更大範圍的打擊。 8月26日，目前市場上規模最大的分級基金富國國企改革分級基金觸發下折。本周前3個交易日，已有28隻分級基金觸發下折，規模居前的4隻分級基金已經有 3隻觸發下折。甚至有投資者一夜本金虧損80%以上。

　　可轉債分級基金成為虧損重災區，今年以來淨值增長率排名倒數三位的均為轉債分級基金。此外，證券分級、證券保險分級等跟蹤特定行業指數的分級基金在今年以來板塊表現不佳的背景下，成為虧損較多的基金類型。 更大的衝擊或許來自因基礎份額贖回帶給相應板塊的拋售壓力。為了應對贖回，分級基金不得不大量拋售股票，其中富國創業板分級下折勢必對創業板走勢造成壓力，而近期多隻證券分級基金集中下折和應對基礎份額贖回，也將使不斷創新低的證券板塊雪上加霜。

　　後市——逢低建倉 謹慎投資

　　央行宣布的降息影響或將持續，市場進入震盪行情成為大機率事件。在此情況下，分級A仍存在下跌風險，逢低建倉是較好的選擇。同時，分級基金較為複雜，很多投資者並不完全了解。控制投資盲目和衝動，對於創新產品和槓桿類產品應多一份理性，深入了解其是否適合投資以及產品的特性和投資規則，才能更好地保護自己的權益。

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