維生素行業分析

　　維生素是生物的生長和代謝所必需的微量有機物。全球維生素產業經過多年的分化、改組、併購，已經形成了很高的集中度，產業也逐漸向中國、日本等國家轉移，以下是維生素行業分析。

　　維生素的品類較多，早期人們主要通過食物攝取，目前大量維生素均通過化工原料合成或由玉米/大豆等農產品發酵獲得。一般維生素的合成路徑較長且路線較多，流程繁瑣，且多數會涉及一些核心中間體，如VA中的檸檬醛，VE中的三甲基氫醌及異植物醇，VC合成中的古洛糖酸等。

　　維生素的主要應用領域整體相對穩定，據博亞和訊，除VC、肌醇、VB1及VB12之外，2018年全球維生素超過60%均用於飼料領域，氯化膽鹼繼續完全用於飼料領域。在使用時，一般先將維生素等營養成分配置成預混料，隨後摻混後做成飼料供養殖行業使用。

　　維生素工序多、污染物難處理、技術壁壘較高，全球多數品種生產廠家僅4-6家，且CR3普遍大於70%，呈現高度集中態勢，定價權集中於寡頭手中，導致價格更多取決於「人為」作用。維生素行業分析指出，技術門檻較高的品種有VA、VE、VB5等。

　　由於全球室內規模化養殖愈加普遍，陽光照射缺乏下動物自身合成維生素能力受削弱，對維生素的需求體現為剛性。多數維生素處於淨出口狀態，如2018年VE累計進口只有0.8萬噸，出口高達6.1萬噸，但不同品種數量差異較大。

　　我國維生素內銷為主，飼料拉動國內維生素需求穩定增長。2018年國內維生素產量9000 噸，進口1169 噸，出口2954 噸，表觀消費量7215 噸，以內銷為主。未來國內下游飼料行業每年保持低速增長，維生素需求穩步提升。

　　行業上游主要是石油等基礎化工原料，供給端是價格周期波動主要策源地，環保停產和生產事故是主因。維生素行業分析指出，維生素工業生產採用化工合成或者生物發酵生產，污染物排放量較大，在全國各地方省市都屬於需環保嚴格監管類企業。各地環保督查或安全生產檢查，導致部分維生素生產企業減少生產縮減產量，甚至停產，由於大部分維生素細分品種生產格局相對集中，幾家產量優勢企業減產或停產，引起相關品種維生素未來供應急劇萎縮擔憂，市場報價飆升。

　　行業下游主要包括飼料、醫藥及化妝品、食品飲料，其中飼料行業占維生素需求量的48%。全球飼料產量一直保持2%左右的穩定增長，短期會受到經濟危機、禽流感等的不利影響而在區域內波動，但全球的養殖業發展較為平穩，因此對於維生素的需求較為剛性。在飼料成本占比中，微量礦物元素、胺基酸、維生素等預混料占 5%左右，因此飼料行業對維生素漲價不敏感，維生素價格向下傳導較為順暢。

　　今年6月，我國禽類養殖效益迎拐點，維生素需求望改善。我國白羽雞養殖利潤由負轉正，迎來拐點，養雞周期約為40-45天，養殖效益回升利好上游飼料、飼料添加劑，預計將對維生素需求有明顯刺激。

　　展望未來，我國高速增長的經濟為維生素行業提供了廣闊的市場空間，隨著人民生活水平的不斷提高，行業需求量激增，行業利潤水平不斷提高。但同時，隨著行業內企業數量的增加，業內競爭逐漸加劇，行業內優秀的企業越來越重視市場的研究，特別是企業發展環境和需求趨勢變化的研究，以上便是維生素行業分析所有內容了。

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