定製家具行業投資分析

　　相對傳統的成品家具、打制家具，定製家具屬於較「年輕」的行業，但定製家具滲透率增值至20%，與發達國30%-40%的滲透率差距較大小，營收同比增長17.8%，單季營收同比增長15.6%，以下是定製家具行業投資分析。

　　定製家具的產業化趨勢更加明朗，傳統家具企業被動轉型已成定局。定製家具行業分析指出，2017-2019年家具行業整體維持10%左右的溫和增長，與之形成鮮明對比的是，定製家具上市公司近年來基本維持20%以上增速，定製家具由於個性化等特點，越來越受到當下主要消費群體的青睞。

　　2019年，我國家具行業規模以上企業主營業務收入8,559.50億元，同比增長8.73%。定製家具行業投資分析指出，在家具行業整體處於較為穩定發展的背景下，近兩年家具行業開始由傳統向定製化快速轉變。但當前我國定製家具滲透率仍然僅為20%，與已開發國家60%-70%的滲透率差距較大，未來滲透率仍有較大增長空間。

　　從企業角度看，2019年家居企業營收增速同樣出現較為明顯的放緩，9家定製家居上市企業(歐派家居、索菲亞、尚品宅配、好萊客、我樂家居、皮阿諾、志邦家居、金牌櫥櫃、頂固集創)Q1/Q2/Q3/營收同比增速分別為34%/20%/16%，歸母淨利潤增速分別為59%/38%/20%，營收和業績增速雙重承壓。

　　從市場增速看，2019年定製家具營收增速保持在25%以上，前三季度同比增長37%，保持了在大體量下的快速增長;而浙江永強、曲美家具等6家成品家具製造商的營收增速要顯著低於定製家具。另外，定製企業主要在接單後生產，庫存成本較低;而成品家具企業為保證快速供貨需備成品庫存，庫存占總收入約30%~50%，對於資金的占用較高。

　　2020年，受肺炎疫情影響，定製家具企業的開店速度明顯放緩，客戶數受地產壓制略有下滑，客單價隨著基數上升，增速下降，最終增長中樞下移，企業營收增速放緩。定製家具行業投資分析認為，定製企業成熟品類增長中樞下移至10-15%左右，跟15倍估值相匹配，但也有兩項因素尚沒有充分反映在估值。

　　規模優勢，強者愈強：領先品牌在較長的行業積澱中，摸索出高效規範的生產銷售流程，其中索菲亞、好萊客、歐派等企業憑藉良好的融資渠道，將實現快速擴張，規模優勢明顯，市占率將進一步提升。

　　較高的信息技術水平：定製家具企業的信息技術改良過程是循序漸進的過程。在定製化生產中，信息技術水平是企業實現成本優化、服務優化的關鍵環節。以尚品宅配為例，其信息化系統將生產能力提高了10倍，出錯率從原20%降至1%以下，材料利用率從原85%提升至90%以上，交貨周期由原30天縮短到10天左右。

　　總的來說，我國家具市場日趨成熟，專業市場不斷細分以滿足人們不斷提高的個性化需求，定製家具行業正處於高速發展期，星星之火已經呈現燎原之勢。龍頭企業由於設計能力突出、擁有大規模定製能力、營銷網絡完善等優勢，充分分享了定製家具行業的發展紅利，以上便是定製家具行業投資分析所有內容了。

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