醫療健康投融資新趨勢：向頭部資源集中

　　近日，鯨准研究院發布的《周期、重構、起航-2018中國新經濟創投白皮書》顯示，醫療健康行業主管部門組織架構迎來重大調整，藥品註冊審批制度不斷優化，「4+7」城市藥品集中採購試點，進一步推動了醫療產業總體從仿製向創新模式發展。

　　2018年作為A股市場風格變化的關鍵年份，未來機會將著重點落在新經濟之上，醫療行業作為關乎國計民生的關鍵行業，擁有較強的確定性。

　　但隨著市場的發展，投融資也變得理性，早期項目逐漸減少，投資項目逐漸向規模較大、行業創新類優秀標的集中，併購和戰略投資的重要性逐漸提升。

　　資源向優勢企業集中

　　鯨准研究院發布的數據顯示，醫療健康近年來資本始終活躍，即使在調整期內也聚集了大量的投融資。無論是成立數還是項目受資數來看，都成為了資本寒冬期「抗寒」第一梯隊。但資本也變得理性，資源向頭部資源集中的趨勢在增加。

　　數據顯示，2018年行業融資事件減少，單筆融資額快速上升。從整體投融資狀況看，醫療行業融資金額持續上升，從2014年的融資總額212億元上升至2018年的787億元。其中，藥品和醫療服務是增長最快的兩個板塊，2018年分別達到341億元和314億元。從單筆融資金額來看，2014年至2017年行業平均單筆融資金額變化幅度較小約4000萬元，而2018年該值大幅增高至9500萬元人民幣，較之前幾年增長130％左右。

　　此外，A輪前投資比例急劇減少，併購和戰略投資比例上升；億元以上投資比例大幅上升。從融資輪次看，行業內天使輪融資事件占比急劇減少，從2015年的49.5％持續下滑至2018年的22.6％。與此同時，行業內戰略投資比例從2014年的4.6％上升至2018年的9.7％。從單次融資金額來看，1000萬元以下投資比例下降尤為明顯。2014年有48.8％的融資事件額度小於1000萬元，2018年這一比例僅為20.5％。同時，億元以上的投資比例從2014年的5.3％上升至2018年的16.7％。

　　併購重組仍是趨勢

　　1月24日，老百姓發布《關於擬參與設立產業投資基金的公告》，公司稱，本次投資有利於公司為未來發展儲備項目、更快實施產業布局、加快公司外延式發展的步伐，符合公司的戰略目標。除此之外，據《證券日報》記者梳理，包括九芝堂、北陸藥業、金陵藥業、美年健康、貴州百靈等公司也發布了參與設立產業投資併購基金的公告。

　　《白皮書》認為，目前國內醫療健康行業產品服務水平與已開發國家存在一定差距，借鑑已開發國家發展歷程，產業整合併購依然是行業發展的必然趨勢。而這種趨勢在2018年更為明顯。數據顯示，近年來我國醫療行業併購增長迅速，2018年醫療行業併購數量較五年前增長了10倍，產業整合趨勢明顯加速。

　　鯨准研究院從兩個層面分析了這一趨勢加速的原因：從政策來看，2018年國務院進行醫療監管機構改革，形成較為完善的政策監管體系，並落地一系列政策，鼓勵產品創新，促進產業升級，加速國內藥品、器械市場與國際接軌，從而長期提升國產服務和產品的質量。從企業角度來看，行業創新和高端化成為發展的必然趨勢，企業通過併購交易打通產業鏈關鍵環節，主營業務向高附加值方向轉型。

　　《白皮書》認為，目前醫藥行業已經處於風口之上，新一輪的洗牌戰爭已經打響，未來行業內優質企業將受到A股市場廣泛關注。

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