國內期市回暖 股指期貨成交量大增

　　中期協最新公布數據顯示，3月國內期市整體快速回暖。其中，中金所股指期貨成交量同比增逾300%，股指期貨邁向常態化更進一步。

　　期市整體回暖

　　中國期貨業協會最新統計資料表明，3月全國期貨市場交易規模較上月有所上升，以單邊計算，當月全國期貨市場成交量為2.99億手，成交額為22.51萬億元，同比分別增長5.30%和27.02%，環比分別增長51.36%和58.80%。1~3月，全國期貨市場累計成交量為7.7億手，累計成交額為56.08萬億元，同比分別增長25.43%和36.45%。

　　除成交量、成交額提高外，3月末全國期貨市場總持倉量較上月增長7.97%，為連續第三個月增長，表明資金對期貨市場關注度正在提升。

　　股指期貨顯著增長

　　分交易所和品種看，中金所股指期貨市場增幅明顯，其中又以中證500股指期貨增長最為突出。

　　中期協統計數據顯示，中金所3月成交量為600.9萬手，成交額為6.26萬億元，分別占全國市場的2.01%和27.80%，同比分別增長202.72%和206.52%，環比分別增長79.60%和93.58%。

　　截至3月末，中國金融期貨交易所持倉總量為34.96萬手，較上月末增長18.71%。1~3月，中國金融期貨交易所累計成交量為1323.96萬手，累計成交額為12.97萬億元，同比分別增長140.34%和128.08%，分別占全國市場的1.72%和23.14%。

　　值得注意的是，3月股指期貨市場增長明顯：滬深300股指期貨3月成交量為231.5萬手，同比增長365.67%；上證50股指期貨成交量為103.46萬手，同比增長185.5%；中證500股指期貨成交量為172.81萬手，同比增長469.36%。

　　股指期貨成交量增幅巨大與其較低的基數有很大關係，在2015年股市異常交易時期，監管部門對股指期貨市場採取一系列限制措施，導致其市場成交量一度大幅下滑。近期，伴隨常態化措施的推進，股指期貨市場日均成交量有所回升，但距離2015年以前仍有很大差距。不過從持倉看，股指期貨三大品種的日均合計持倉已經超過了2015年的最高水平，這表明金融行業對風險管理的需求仍然很大。

　　投資者避險需求上升

　　上海億信偉業投資管理有限公司首席顧問江明德認為，中金所股指期貨的回暖有多方面原因。首先，股票現貨市場回暖反映了高層對資本市場的重視，因此帶動整個市場復甦。金融和實體經濟之間關係重新被理順，高層對資本市場發展方向新的定位會起到長期積極影響。

　　「其次，從股指期貨市場自身角度看，其市場回暖與股指期貨恢復常態有密切關係。目前股指期貨幾個合約的價格水平相對現貨都重回升水，從另一個層面反映大家對『金融興、實體興』的認同和重視。而從市場角度看，一方面，最新公布的3月PMI數據全面修復，短期看實體經濟下行的底已經被證實；另一方面，外部環境趨緩，中美貿易關係在修正，中國和歐洲的關係也在向好。」江明德說。

　　南華期貨研究員姚永源稱，由於超低估值和流動性充裕而引起的2019年春季行情在3月份後已經接近尾聲，投資者對後市展望分歧較大，導致避險需求大幅上升，期指持倉量和成交量同步上升，但是期價卻維持高位箱體震盪。