三大股指集體低開 建材板塊領漲

　　15-20 年 Q1，建材(中信)指數僅在 16Q1 跑輸滬深 300，子行業中，水泥和偏地產鏈條的消費建材是春季行情的常客，我們認為主要源自年初市場對開復工和兩會政策催化的樂觀預期，其中水泥指數相對於建材指數超額收益的方向與 Q1 水泥均價的同比變動方向有較強正相關性。

　　我們認為 21Q1春季行情中玻璃均價同比有望大幅增長，下游供需格局保持良好情況下，玻璃指數有望類似於17-20 年 Q1的水泥指數，取得相對建材指數的超額收益。

　　地產「三條紅線」調控下，新開工和竣工面積增速有望保持較高景氣，消費建材品種或受益。海外經濟恢復帶動出口需求改善仍有望是 Q1 較為明確的經濟基本面方向，玻纖龍頭同時有望受益於中長期供給增加受控。

　　上周建材(中信)指數上漲 4.99%，滬深 300 指數上漲 5.45%，30 個中信一級行業指數中僅 5 個(有色、農業、電新、軍工和石油石化)跑贏滬深 300。

　　三級子行業中，玻纖、防水和石膏板龍頭、水泥板塊漲幅居前，大市值標的表現總體優於中小市值標的，個股中，太空智造(19.54%)、中材科技(18.03%)、東方雨虹(17.27%)、金晶科技(14.15%)、北新建材(12.31%)漲幅居前。

　　本周二，A股三大股指集體低開。截至開盤，上證指數報3518.01點，下跌0.38%;深證成指報15053.87點，下跌0.41%;創業板指報3079.84點，下跌0.42%。盤面上，建材板塊領漲，東方雨虹高開5.21%。白酒、乳業、有色板塊則跌幅靠前。