周內跌超10% 地表最強棕櫚油 牛市終結

  上周四以來，受馬來西亞棕櫚油出口數據不及預期、進口環比增加等因素影響，「地表最強棕櫚油」持續下跌。本周二，國內棕櫚油期貨主力合約收盤跌停，周內跌幅超過10%。不過，在連續重挫後，昨日，棕櫚油內外盤面價格略有回暖，棕櫚油主力合約2205日盤收漲1.49%，收報於11418元/噸，豆油、菜油跟隨上漲。然而，夜盤主力合約重回跌勢，跌超2%。

  俄烏衝突接近尾聲，原油高位回落。根據業內新聞報導，當地時間3月14日，烏克蘭總統辦公室顧問阿列斯托維奇表示，烏克蘭與俄羅斯雙方最快有望在一至兩周內簽署和平協議，最遲將在5月簽署和平協議。截至目前，俄羅斯方面暫無回應。布倫特原油價格從最高139美元，回落至100美元附近。市場炒作戰爭的邏輯目前看是暫時停止了，更多的是經濟衰退預期和美聯儲加息影響。

  「棕櫚油價格大幅下挫主要導火索在於市場傳言印尼棕櫚油相關政策可能出現調整。有消息稱上周末印尼開始加快出口許可證的審批。印尼是棕櫚油頭號生產大國，印尼加快出口許可證可緩解供應端緊張的擔憂。」業內專業人士表示。有市場傳言稱，印尼政府可能在這周以內宣布有關 DPO(國內價格義務)和 DMO (國內市場)義務政策的修改，DPO將被取消，國內價格將修訂，以便更有「競爭性」，貼近國內市場。此外，24度棕櫚油和33度棕櫚油出口需要執行DMO(保持30%)，需要申請出口許可證，可能還會有其他產品會加入名單，也有傳言增加Export Levy出口增收費。

  「若DPO取消，意味著出口轉國內銷售的出口商，通過上調出口價格以補償損失的意願預期下降。此外，若如傳言，24度棕櫚油和33度棕櫚油出口需要執行DMO(保持30%)，意味著毛棕、棕櫚油脂肪酸、餐廚廢油等有恢復出口可能。雖然毛棕可能不在30%的DMO裡面，但現在印尼毛棕出口量已經很少了，最近半年每個月大概5—10萬噸。因此，印尼棕櫚油現有的DMO政策預計不會有大的變化，但邊際上的利空變化可能存在。此外，除了印尼政策傳言的利空影響，近期烏俄局勢變化所導致的市場情緒及葵油中遠期預期的影響也不容忽視。另一方面，因沙特增產態度、伊核協議、委內瑞拉原油可能恢復出口、美聯儲加息，國際原油近期也持續大跌，幾乎跌至烏俄兩國開戰前，這也導致了棕櫚油的大幅走弱。

  國內方面，棕櫚油依舊沒有進口利潤、沒有買船，國內預期進口到港不足剛需，國內庫存持續下降、超高現貨基差、豆棕現貨價差極度倒掛局面，可能還會持續。

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