工程機械行業復甦信號明顯：景氣度提升與市場潛力釋放

  中國報告大廳發布的《2024-2029年中國工程機械行業項目調研及市場前景預測評估報告》指出，近期數據顯示，我國工程機械行業正顯現出明顯的復甦跡象。從市場需求到生產端，各項指標均呈現積極變化，尤其是2月CMI指數的增長提速以及項目開工率的回升，為行業發展注入了信心。同時，挖機銷量數據和基建投資增速也為行業的持續回暖提供了有力支撐。本文將圍繞這些核心數據，深入分析當前工程機械行業的運行狀況及未來發展趨勢。

  一、2月CMI指數增長提速，項目開工逐步好轉

  根據最新數據，2025年2月份中國工程機械市場指數（CMI）為106.68，同比增長13.53%，環比增長5.44%。值得注意的是，2月CMI指數數值繼續高於收縮值，顯示出行業持續復甦的態勢。從景氣度來看，2月份CMI指數同比增速提高了10.26個百分點，環比增速提高了8.77個百分點，反映出春節假期後項目開工升溫，主要區域開工率環比有不同程度提升。

  具體來看，分項目數據顯示：針對製造商群體的庫存指數比上期提高16.32%，生產指數同比提高16.94%；針對代理商群體的新訂單指數同比提高31.32%，環比提高42.55%。這些數據表明，工程機械市場在節後呈現出供需兩端協同向好的局面。

  二、行業運行穩中有進，景氣度或超市場預期

  從近期的銷售數據來看，行業表現同樣亮眼。2025年1月挖機銷量為12512台，同比增長1.1%。儘管受到春節較去年提前的影響，但整體仍實現正增長。其中，內銷5405台，同比下降0.3%；出口7107台，同比增長2.2%。這表明，國內市場正在逐步恢復，而海外市場繼續保持穩定增長。

  行業分析指出，一季度挖機銷售景氣度有望環比逐月提升。結合宏觀經濟復甦及以舊換新更替機會的疊加效應，預計2025年工程機械行業將實現銷量進一步復甦及利潤率提升。

  三、2月建築業景氣度較高，基建投資增速有望上行

  數據顯示，2月建築業景氣度較1月大幅上升3.4個百分點，與基建投資密切相關的土木工程建築業商務活動指數升至60%以上。這一數據表明，節後基建投資全面發力，且相較於往年，今年各地重大項目清單發布節奏明顯提前，12月地方債發行表現也優於往年同期。

  在此背景下，基建投資短期內仍有望維持高景氣度，進一步推動工程機械行業的發展。

  四、投資建議：關注主機廠及核心零部件供應商

  結合當前市場環境與未來發展趨勢，建議重點關注以下領域：

  1. 內銷持續超預期且具備盈利能力改善邏輯的主機廠

  2. 產品結構改善及毛利率提升明顯的主機廠

  3. 受益于海外市場及國內下游項目開工超預期的龍頭企業

  4. 受益于海外大馬力設備放量的相關企業

  5. 高盈利能力的核心零部件供應商

  6. 多元增長曲線持續投入，2025年增長有望提速的企業

  總結

  綜上所述，當前工程機械行業正迎來多重積極信號：CMI指數增長提速、挖機銷量穩步回升、基建投資增速上行。這些數據不僅反映了行業的復甦態勢，也為未來的發展奠定了堅實基礎。在宏觀經濟復甦和政策支持的雙重推動下，預計2025年工程機械行業將迎來景氣度提升與市場潛力釋放的關鍵一年。

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