工業矽供需失衡加劇 庫存壓力持續壓制價格走勢

  中國報告大廳網訊，【綜述】2024年3月國內工業矽市場延續弱勢格局，供給端在產能爬坡與檢修並行中呈現波動，需求端多晶矽、有機矽及鋁合金三大主消費領域同步走弱，疊加庫存水平再創新高，行業虧損面持續擴大。本文通過解析供需結構變化、成本利潤動態及庫存壓力傳導路徑，揭示當前工業矽產業鏈面臨的深層矛盾，並對未來市場走向進行前瞻性研判。

  一、供給端呈現"先增後減"特徵 產能調節預期增強

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國工業矽行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，3月工業矽產量較2月小幅回升，但整體仍處於歷史偏低水平。西北地區新投產能持續釋放帶動產量增長，同時部分前期停產企業復產，但月末頭部企業啟動大規模檢修計劃，單月開爐數環比下降5%。數據顯示，西南產區受電價高企影響維持低開工率，而西北產區因成本優勢占據42%的市場份額並保持8.3%增速。市場傳言某龍頭企業將實施10萬噸/年減產計劃，若落實或使4月產量縮減約6%，但實際執行力度仍待觀察。

  二、需求端全面承壓 多晶矽擾動加劇

  三大主消費領域同步走弱：多晶矽行業維持自律性限產，3月產量環比微降1.2%至7.8萬噸，西南地區地震對拉棒環節造成衝擊，部分企業產能利用率降至6070%；有機矽單體廠聯合減產挺價初見成效，但庫存天數仍達45天高位，DMC價格反彈後陷入僵持；鋁合金開工率月度均值回落至68%，出口關稅政策導致汽車產業鏈需求疲軟。值得注意的是，光伏行業"430併網"預期推動矽料排產環比增長3%，但地震引發的原料缺口可能抵消部分增量效應。

  三、庫存壓力持續攀升 多環節共振承壓

  截至3月底，工業矽全產業庫存較上月增加7.8萬噸至26.5萬噸，其中工廠庫存突破10萬噸大關，交割倉庫倉單量達9.4萬噸創歷史新高。市場流通貨源滯銷導致貿易商周轉困難，港口庫存周均入庫量是出庫量的2.3倍。結構性矛盾突出表現為：高品位Si5530庫存占比升至68%，而需求端對低品位矽要求增加，加劇了價差擴大與套利空間收窄。

  四、成本利潤雙殺 行業虧損面超75%

  儘管原材料價格普遍下行（矽石月均降12元/噸，電極跌3.5%），但工業矽現貨價加速探底，西南地區生產成本已從16800元/噸降至16200元/噸仍難止虧損。各產區全面陷入紅字：西北平均虧損400元/噸，華北擴大至700元/噸，僅華中因電價優勢保持微利。行業現金流壓力導致中小企業資金鍊緊張，聯合減產自救呼聲漸強，但尚未形成統一行動方案。

  【總結】當前工業矽市場呈現"上有產能調節預期、下有庫存消化阻力"的膠著態勢。短期來看，4月供需矛盾或因檢修擴圍得到邊際緩解，但下游需求缺乏實質性改善支撐，盤面仍將圍繞成本線震盪築底。中長期看，光伏裝機旺季及有機矽行業整合可能帶來轉機，但產業鏈去庫進程與減產執行力度將決定價格反彈高度。建議持續關注頭部企業產能調控進展及西南地區震後復產情況，短期操作仍以謹慎觀望為主基調。

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