藥企跨界美妝潮下的困局：百瑞吉上市遇阻折射行業隱憂

  中國報告大廳網訊，近年來，隨著"顏值經濟"持續升溫，越來越多傳統藥企將觸角延伸至美妝領域。然而這條看似前景廣闊的賽道暗藏風險，近期百瑞吉生物醫藥股份有限公司的IPO中止事件，便暴露出藥企跨界發展中的多重矛盾與挑戰。

  一、財務壓力凸顯：IPO中止與業務虧損

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國美妝行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，2024年3月28日，籌備北交所上市不足四個月的百瑞吉突然中止進程，核心原因為財務報告到期需補充審計。這家成立於2008年的企業歷經7輪融資，在功能性護膚品賽道持續深耕，但其核心美妝業務卻陷入連年虧損困局。數據顯示，2021年至2024年上半年，該業務虧損額呈逐年攀升態勢，且營收占比始終低於行業平均水平。儘管公司整體業績保持增長，但美妝板塊的疲軟表現仍為上市之路蒙上陰影。

  二、電商依賴症：流量過度集中頭部達人

  作為入局敏肌護膚市場的後起之秀，百瑞吉旗下維緹芮品牌選擇以電商渠道為主戰場。然而其運營模式存在顯著短板：近80%銷售額高度依賴11名肩部達人的直播帶貨，與某頭部達人形成深度捆綁關係。這種"重投流、輕品牌"的路徑，在流量成本持續攀升的當下愈發脆弱。當平台算法調整或核心合作方出現變動時，企業可能面臨斷崖式業績波動。

  三、行業共性挑戰：藥企跨界美妝的結構性難題

  當前約400家藥企湧入美妝賽道，試圖藉助自身研發優勢搶占市場。但多數企業在轉型過程中遭遇瓶頸——彩妝等細分領域競爭力不足，產品呈現成分、功效同質化趨勢。科學傳播能力薄弱導致"安全""技術"等核心賣點難以轉化為消費認知。即便在具備差異化優勢的功能性護膚領域，企業仍需突破品類創新與用戶黏性的雙重考驗。

  四、企業隱憂與未來風險

  百瑞吉的個案更折射出藥企轉型的深層矛盾：實控人與投資方對賭協議帶來的業績壓力，早期經營中的合規瑕疵（如刷單行為），研發投入強度低於行業均值等。這些因素疊加，使美妝業務發展前景充滿不確定性。當資本熱潮逐漸退去，如何構建可持續的競爭壁壘，成為所有跨界企業的必答題。

  總結來看，百瑞吉IPO遇阻事件不僅是企業個體的階段性挫折，更是藥企跨界美妝潮的一次集體警示。在流量紅利消退、市場競爭加劇的當下，單純依賴資本輸血與短期爆品策略難以為繼。行業需要重新審視戰略定位，在研發創新、品牌建設、渠道優化等方面構建系統性競爭力，方能在紅海市場中破局突圍。這一案例提醒所有跨界參與者：美妝賽道的長期價值，終將回歸產品力與用戶信任的本質邏輯。

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