2025年A股盈利復甦路徑與核心資產配置策略——聚焦貴金屬領漲的結構性機會

  中國報告大廳網訊，截至3月30日，A股上市公司2024年年報披露已近七成，非金融板塊全年盈利承壓趨勢顯著。數據顯示，滬深300成分股憑藉穩定的盈利增速，在市場震盪中展現出更強韌性；而以中小市值公司為主的中證1000及中證2000指數則面臨更大壓力。隨著2025年一季度進入業績驗證期，行業景氣分化成為配置關鍵線索：上游貴金屬與工業金屬價格中樞上行、風光儲出貨量維持高增、消費政策紅利釋放等結構性機會值得關注。

  一、核心資產韌性凸顯：年報數據揭示盈利分層格局

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國貴金屬行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，截至3月30日，A股上市公司2024年全年淨利潤同比增速預計為0.4%（非金融板塊為13.7%），分化特徵顯著。寬基指數中僅滬深300實現正增長，全年與單季度增速分別為6.8%和5.2%，遠超中證500、中證1000約19%的同比降幅。行業層面，非銀金融（+24%）、電子（+18%）、汽車（+15%）等板塊在全年及四季度均保持增長；而地產鏈相關行業受制於低基數與需求疲軟，盈利修復滯後明顯。

  二、2025年一季報前瞻：中觀數據驅動結構性機會

  上遊資源領域，貴金屬價格同比漲幅顯著：COMEX黃金（+38%）、白銀（+38%）及LME銅鋁分別上漲11%和20%，疊加國內水泥（+7%）、天然橡膠（+24%）等內需品類漲價支撐，相關企業盈利彈性值得期待。但原油、動力煤等大宗商品價格同比下滑，可能壓制部分傳統能源板塊表現。

  中游製造持續高景氣，光伏受益於矽料降價後的裝機復甦與海外需求增長，頭部企業出貨量增速超30%；風電招標項目落地加速，2025年新增裝機規模或突破80GW；儲能領域受歐美政策推動，逆變器環節毛利率改善明顯。工程機械行業在基建投資回暖帶動下，12月挖機銷量同比提升9%，預示需求端邊際向好。

  消費復甦呈現結構性亮點，以舊換新政策推動家電、汽車內銷增長：12月新能源車零售量同比+30%，空調更新需求釋放帶動傳統品類回暖；短期關注白酒春節動銷數據修復，中長期需觀察生育補貼對母嬰經濟的拉動效應。

  科技製造延續分化趨勢，電子行業算力相關PCB、CIS傳感器及設備龍頭受益於AI硬體放量，預計一季度營收增速超25%；通信領域光模塊廠商訂單飽滿，面板價格反彈支撐頭部企業盈利修復。傳媒板塊則依託遊戲版號常態化與春節檔票房高增（同比+18%），內容消費賽道關注度回升。

  醫藥行業進入業績兌現期，創新藥海外授權交易頻現，CXO訂單回暖帶動CDMO環節邊際改善；醫療設備招標量同比增長45%，高值耗材受益於院內診療恢復，整體板塊有望實現20%以上利潤增速。大金融領域中，銀行信貸投放力度不減（一季度新增貸款預計超10萬億），保險投資端受益於權益市場反彈，券商經紀業務收入同比增幅或達35%。

  三、盈利周期拐點與政策驅動邏輯

  社融存量同比增速在2024年底觸底回升，領先指標預示2025年三季度有望迎來企業盈利底部拐點。當前信貸結構優化（中長期貸款占比提升至68%）及專項債發行前置，為基建、新能源等領域的資本開支提供支撐。政策層面，以舊換新補貼覆蓋品類已擴展至14類耐用消費品，疊加生育支持措施落地，內需提振效應將在二季度逐步顯現。

  總結：2025年A股盈利修復呈現「核心資產主導+結構性機會並存」的特徵。上游貴金屬漲價、中游製造高景氣與消費政策紅利構成短期主線；科技重資產環節的產能擴張及醫藥行業創新突破則為全年增長注入動能。投資者需緊密跟蹤一季報數據驗證，關注業績超預期標的，並警惕大宗商品價格波動對部分周期板塊的影響。盈利底部確認後，市場風格或向中小盤擴散，但當前核心資產仍是最優防禦性配置方向。

更多貴金屬行業研究分析，詳見中國報告大廳《貴金屬行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。