新會計準則重塑保險業分紅格局：2024年五大險企派現超900億元

  中國報告大廳網訊，隨著A股五大上市險企2024年年報的披露，其分紅方案成為市場關注焦點。數據顯示，中國人壽、中國人保、中國太保、中國平安及新華保險全年現金分紅總額達907.89億元，同比增長20.21%，創下歷史新高。這一增長與總投資收益同比激增113.91%至7969.2億元密切相關，但新會計準則下利潤波動對分紅決策的影響亦不容忽視。行業正通過優化分紅策略、增加中期派現頻率等舉措，在股東回報與可持續經營間尋求平衡。

  一、分紅總額突破900億，業績增長支撐「慷慨」回饋

  五大險企2024年實現歸母淨利潤3476億元，同比大增77.7%。在此背景下，現金分紅規模同步提升至907.89億元，其中中國平安以461.74億元居首，新華保險分紅額同比翻倍至78.93億元。儘管整體表現亮眼，但部分公司主動調降分紅比例：中國人壽、人保和太保分別降至17%、18.7%及23.1%，打破此前不低於30%的慣例。這一調整既反映對新會計準則下利潤波動性的謹慎應對，也凸顯企業需平衡股東回報與資本充足性。

  二、新會計準則重塑利潤結構，分紅基礎面臨考驗

  自新會計準則實施後，股票投資公允價值變動全面計入當期損益，導致險企總投資收益和淨利潤與資本市場高度聯動。2024年7969.2億元的總投資收益中，包含大量未實現浮盈，使得報表利潤呈現「虛胖」特徵。例如某頭部險企負責人指出，在舊準則下分紅比例可達30%以上，但新規則下帳面浮動盈虧可能隨市場波動劇烈變化，實際可用於分紅的資金需扣除未兌現收益部分。這種不確定性迫使企業更審慎評估分紅能力，避免過度依賴短期利潤。

  三、中期分紅擴容成趨勢，政策驅動與股東訴求並行

  2024年行業迎來中期分紅「小高潮」，除中國平安延續慣例外，中國人壽、人保及新華保險首次實施半年度派現。全年看，四家險企累計中期分紅達269.64億元。以新華保險為例，其通過每股0.54元的中期與1.99元的末期股息組合，實現總分紅額同比增長超200%。這一變化既響應監管「增強投資者獲得感」的政策導向——如證監會簡化程序鼓勵多頻次分紅、國務院要求強化現金分紅穩定性——也體現企業主動優化回報節奏的戰略考量。

  四、平衡術：償付能力約束與長期價值創造的博弈

  面對淨利潤波動加劇，險企在制定分紅策略時需綜合權衡多重因素。例如某公司明確將「營運利潤」作為分紅基準，剔除投資浮盈等非持續性收益影響；另一企業則強調通過《市值管理辦法》構建動態平衡機制，在保持償付能力達標前提下兼顧股東回報。長期看，低利率環境導致淨投資收益率承壓，疊加壽險業務的長周期特性，行業需在短期分紅力度與未來資本緩衝間尋找最優解。

  總結：新規則下的分紅邏輯重構

  2024年五大險企近900億元現金分紅的背後，折射出保險業在會計準則變革中的適應性調整。儘管業績高增長為派現提供基礎，但未兌現投資收益與市場波動帶來的利潤虛增風險，促使企業重新審視分紅比例和節奏。中期分紅擴容既是政策引導的結果，也是提升股東黏性的主動選擇。未來行業需進一步完善分紅模型，將會計規則影響納入決策框架，在滿足監管要求、保障償付能力的同時，探索可持續的回報機制以增強市場信心。

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